即市新聞

17/01/2018 15:56

【史上新高】港股突破歷史高位,市盈率近15倍仍低於十年前

  《經濟通通訊社記者盧翠瑜17日報道》港股在去年12月調整過後重拾升勢,2018年
僅開始半個月,大市延續去年最後幾周的升勢,並在北水及國際資金待續流入藍籌股下,港股終
於今天突破歷史高位(31958點)。今輪升浪與2007年無論背景上、炒作及技術層面上
亦有很大的分別。
 
*2007年雞犬皆升,目前集中大藍籌*
 
  港股在去年11月22日突破三萬點,可是只維持兩天便隨即出現歷時近半個月的調整,於
12月7日低見28135點,僅僅守於百天線之上。當時的升市主要來自重磅藍籌股騰訊
(00700)的支撐,當時花旗給予其全城「最牛價」606元,帶動股價升破400元,但
其後相關衍生工具被強制收回。
  在經歷調整期過後,港股成功重拾上行軌道,在北水及國際資金持續流入下,帶動中資金融
股、新經濟股等板塊得到支持,而升幅亦集中於相關股份及部分重磅藍籌股,細價股未見炒風,
與2007年歷史高位時的雞犬皆升有所不同。
  港股自去年10月突破2015年4月「大時代高位」28588後,港股屢次刷新逾十年
高位。在去年12月21日起計至上周五(12日),創下14連升,為史上最長升浪,累計上
升2178點或7﹒45%。本周一(15日)港股稍為回吐73點,昨日(16日)回復升勢
急漲逾500點,今日終突破歷史高位。
 
*2007年升市主題炒「港股直通車」*
 
  回望2007年,當時港股在「港股直通車」的消息刺激下,曾一度在兩個多月內爆升過萬
點,於10月26日突破三萬點,更在10月30日創下歷史高位31958點。所謂「港股直
通車」,其實就是現時「互聯互通」(滬港通及深港通)的前身,但亦不盡相同。最主要的分別
就是「港股直通車」為單向,只有內地投資者可以來港投資H股;而現時的「互聯互通」則為雙
向,香港投資者亦可以購買A股。
  「港股直通車」方案首次於2007年8月20日公布,全名為《開展境內個人直接投資境
外證券市場試點方案》,開放中國散戶到港投資,北水南調本應能為香港市場帶來強大的資金流
,同時亦有助發展成為人民幣境外交易的場地。自公布方案當天至歷史高位,港股累漲達
11571點。
  可是,任何看似完美的方案亦會有弊端,若本地市場的承受能力不足,有機會造成泡沫。中
央亦看到這點,因此時任的國務院總理溫家寶亦隨即剎停方案,亦列出四大考慮:內地資金流動
的監管、資金流入香港對兩地市場的影響、期望向內地投資者進行風險教育,及向各個持份者諮
詢意見。在溫家寶宣布暫緩方案後的次日,即11月5日,恆指急挫1526點,美夢亦隨之而
結束。
  港股在之後經歷過多次大升大跌,於2008年金融海嘯,因全球信貸危機浮現,及其後雷
曼兄弟宣布破產,港股於10月一度跌至10000點邊緣,低見10676點。而於2015
年「港股大時代」,在中港兩地股市暴漲下,恆指高見28589點。
 
*恆指PE不夠廿倍,港股仍有上行空間*
 
  再進一步看看當時升市的背景。港股2007年10月破頂當月底的市盈率(PE)為
24﹒26倍,對比起現時不到15倍要高。一般而言,市盈率用作衡量投資價值和回報,同時
亦可用作衡量恆指的平與貴。過去每當港股創新高時,市盈率都會在20倍或以上的水平,但現
時的市盈率尚有段距離,反映港股仍有上行空間。
  另外,雖然今趟牛市受惠於資金流入,但成交相比起2007年仍然欠奉。當時單計10月
份,主板成交超過1500億元的日數高達十七日,其中兩日更超過2000億元。而在今趟升
浪中,主板成交逾1500億元僅有3天。

 表列2007年及2018年港股破頂背景比較:
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                2007年         2018年
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破頂日:           10月30日*        1月17日#
升市主要原因:      炒作「港股直通車」       資金持續流入
恆指平均市盈率:       24﹒26倍        14﹒85倍
恆指周息率:          1﹒77厘         3﹒20厘
國指市盈率:         36﹒17倍        10﹒04倍
國指周息率:          0﹒83厘         3﹒28厘
當月單日最高主板成交: 2098﹒09億元  1673﹒93億元(今日)
市值:          23﹒03萬億元      35﹒82萬億元
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*當月月底數據
#今日下午3時56分破頂時刻資料

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