即市新聞

10/05/2018 08:40

《全球視野-胡一帆》A股加入MSCI指數倒計時

  《全球視野》4月份海外中國股票的表現一般,相關指數一直在狹窄區間內波動,當月回報
率與上月持平。儘管基本面仍穩固,但在外部不確定性衝擊之下,投資者抱持守勢。然而我們相
信市場仍有上行空間,並在地區戰術資產配置中維持對中國股票的加碼評級,利好因素包括盈利
穩健、宏觀經濟穩健、估值合理。

*A股加入MSCI倒計時*

  現在距離MSCI正式納入A股只剩幾天。這是A股融入國際市場的一個重要里程碑。6月
1日起,MSCI將把A股中的230隻大盤股納入其全球基準指數,最終納入名單預計將在5
月14日(北京時間5月15日凌晨)公布。如果按照MSCI提議的5%納入因子計,A股在
MSCI中國指數中的權重將在2﹒6%左右,在MSCI新興市場指數中的權重為0﹒8%,
在MSCI所有國家世界指數中的權重為0﹒1%。雖然權重相對較低,但加入MSCI指數標
誌著A股機構化和國際化的延續,並有望成為未來數年A股業績的關鍵催化劑。
  儘管年初迄今A股的表現差強人意,但股票互聯互通機制下的北向資金流入依然強勁,淨買
入A股達740億人民幣,比2017年同期大幅增長45%。而且最近幾周北向資金有加快流
入跡象,顯示出在MSCI即將納入A股前,投資者持續加倉A股。
  從5月1日起,股票互聯互通機制下的北向和南向交易每日額度均擴大三倍,這是中國進一
步開放資本市場舉措的一部分。儘管自2017年以來每日額度平均使用率在15%以下,在
MSCI納入A股初期,當前額度應該能夠滿足投資者買進A股的需求,但我們認為此次擴容將
為日後MSCI納入大市值A股以及中盤股鋪平道路。

*中國GDP增長第二季料開始溫和放緩*
 
  儘管面臨嚴峻的外部環境和潛在貿易紛爭繼續發酵,中國2018年第一季中國實際GDP
同比增長仍達到6﹒8%,超出市場預期。這得益於消費彈性,房地產小幅反彈,服務業走強。
一季度消費對GDP增長的貢獻率高達77﹒8%,固定資本形成與淨出口的貢獻率則分別在
31﹒3%和-9﹒1%。隨著中產階層的不斷壯大,消費潛力繼續展現,對中國GDP增長的
貢獻還將不斷上升。我們預計中國GDP增長第二季度開始會溫和放緩,主要原因是房地產市場
趨於冷靜,基建投資減速,以及去槓桿持續。總體而言,經濟還是保持穩健,通脹溫和。
《瑞銀財富管理亞太區投資總監及首席中國經濟學家 胡一帆》

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