即市新聞

13/08/2018 09:14

《一周攻略-周進略》港股中長線縱樂觀,短線操作小心

  《一周攻略》剛過去一周,港股繼續原有的悶局,時升時跌的態勢未改,無定向風,隨機性
重。事實上,這個形態正是港股獨有的特色,過去十年,由金融海嘯後的量寬時代開始起計,真
正大升大跌,可謂寥寥可數,包括量化寬鬆剛開始進行啟動的全球股市升浪,繼而是日本海嘯大
地震,之後是內地A股維持一年多的慢牛帶動的熱潮配合上互聯互通的開通,之後已經是去年主
力由由三家內地企業騰訊(00700)╱中國平安(02318)╱吉利(00175)合力
拉升。說起來,就這麼多可以令人印象深刻的表現。
 
*港股本質:先天下之憂而憂*
 
  的確,港股股民不是沒有興奮的日子,但為時太短,往往剛看到,已經抓不住,行情就這麼
與自己擦身而過!相反,絕大多數的時間,其實只是左搖右擺,跟隨消息面的改變而改變。這可
就難以把握了,因為消息的隨機性太大,無跡可尋,難以預測,只能被動的反應,近年特朗普的
言行是刻意如此,貿易戰或地緣政治,固然如此,但即使不是他上場,此前港股亦多數時候是悶
局為主,只在內外因素的交互影響下,才有變化,一般而言,是港股有著先天下之憂而憂的本質
,外圍的因素,留意悲觀利空的,多於樂觀利多的,已經成為慣例,港股股民習以為常的是,人
家跌得少,我們跌得多,人家升得多,我們升得少。
 
*預期回報高估,修正需時漫長*
 
  如此一來,由去年底至今年初,一度大幅向上提升的預期回報率,投資者用了近乎半年時間
去修正看法,過程是痛苦的,大家要留意的是,追高後套牢,之後的日子,人們的看法會隨著股
價水平的變化,有不同的反應。套牢的早段,因為是追高,心理準備是有的,只要大方向是繼續
向上,投資者才不怕,因為相信別的人會繼續推升,這是趨勢造就趨勢的一個特性。然而,當愈
來愈多人不相信時,趨勢的動力減少,原本看似必然存在的推動力量,忽然間消失得很快,投資
者開始進行懷疑階段,之後便隨著追高時,原本在早前一段愈升愈買的日子賺回來的,可能有可
能獲利回吐得七七八八,之後便看著自己的真金白銀有所虧損,那種心情,可大大不同於看著由
桌上拿來的街外錢給輸掉。
  現在的港股,正要面對的是,2017年漲了許多,形成了甚為樂觀的預期回報率,卻是不
切實際的,便要修正,過程是漫長的,有好也有不好,好的是以時間消化跌幅,不好的是把痛苦
延長之餘,投資者不容易有大升大跌的行情可以扭轉之前的敗局。
 
*恆指圖見逐級下移,以時間消耗跌幅*
 
  無論如何,港股投資者的靈活性不容低估,考慮到近來跌至27578便又止住了跌勢,在
恆指日線圖上,形成多次在附近水平有支持的圖象。當然,假如把比較的尺度拉長一點,便是級
級下移的形態,如上文所述的一樣,以時間消耗之。短期而言,恆指再往下跌至上述所謂近期低
位支持,其實絕對不難,以較大型走勢看,重回25000點附近,才是這十年來主要的參考位
置。
  以此觀之,投資者只能是中長期樂觀,但短線操作上非常小心,因為別人都在趁機有反彈時
減持,大家若博反彈,只能很貼市,充滿靈活走位的精神,至於買入長期持有的,只能是少數有
基本面的優質股,而且注碼亦要小心控制,這一點,可不是一般人可以輕易做到。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)

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