《思前想後》目前港股氣氛相當保守，由於避險情緒高企，故資金之入市意欲不高；反之，
持貨者往往因為信心動搖而開始失去能耐，故只要零碎沽壓持續湧現，大市已可出現反覆續試底
或續尋底之弱態。正自１０月份，恆指暫是由２日之高位２７７１６點跌至９日之低位
２６０６７點，即在短短６個交易日內，累積之跌幅已達１６４９點，由於跌勢實在稍偏速，故
技術上該可提供若干反彈，只是即使大市能稍作後抽，惟技術上亦只屬小幅度波幅性回升而已。
嚴格而言，一日恆指仍未能成功重越１０天線（約２６９３４點）及２０天線（約２７０３８點
）之前，整個大市仍將續處反覆續尋底之弱態中，而所指的「底」，暫該已退守至去年７月５日
之低位２５１９９點，此亦為去年超大型中期升浪之起步點，恆指當時持續大幅抽升至今年
１月２９日之高位３３４８４點，即整個升浪累積之升幅共達８２８５點。
＊貿戰衝擊實體經濟，中央或加大基建投資＊
現時困擾市場之不明因素頗多，首先有中美貿易糾紛，由於事件正續步升溫，堅持下去對實
體經濟定會帶來衝擊，而一眾中小型出口商所面對之壓力該愈來愈重，有見及此，人行故宣布由
本月１５日（下周一）開始下調銀行準備金１％，即有約７５００億元人民幣將通過國有銀行注
入市場，至於有多少資金是可流入中小型民企則頗受關注，此點從本周一（８日）上証指數於國
慶復市後即急挫１０４點至２７１６點來看，似乎市場之反應頗為負面。另外，人民幣兌美元之
匯價亦持續偏軟，市場擔心一旦７算失守，會出現新一輪之走資潮；再加上內房價格似開始回軟
，由於資金偏緊，故內房發展商已開始改變售樓策略，個別發展商更開始減價促銷，亦因如此，
個別內房售樓處受維權人士衝擊。當然一旦內需市場受壓，相信國家為確保６﹒５％之經濟增長
，政策定必加大力度投放於基建方面。
＊河北建設低位整固，待破十天線順勢部署＊
談到基建，近期相關股份之表現相當出色，如中鐵建（０１１８６）及中鐵（００３９０）
均創下年內新高，表示資金已開始作中期部署。同以基建業務為主的河北建設（０１７２７），
上半年純利為５﹒５１億元人民幣，上升９﹒６％，以每股盈利０﹒３０元人民幣計，引伸值現
價之市盈率僅４﹒３倍，論估值確有偏低感。再從技術上看，由於股價近月一直整固於４﹒０６
元至４﹒５８元之間，屬低位整固格局，投資者不妨稍作關注，一旦股價能成功重越１０天線
（４﹒２０元），技術上該可順勢部署。《民眾證券董事總經理 郭思治》（本欄逢周四刊出）
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