《師傅教路》小米集團（０１８１０）去年度實現由虧轉盈大賺１３５﹒５億元（人民幣．
下同），同比業績優於預期，但第四季環比存隱憂。
小米集團發布去年全年業績，收入達１７４９﹒１５億元，同比增長５２﹒６％。報告期內
所有業績分部均錄得增長，智能手機分部方面，據ＩＤＣ統計指，去年全球智能手機出貨量同比
下跌４﹒１％之際，集團手機卻同比大增２９﹒８％至１﹒１８７億部，受益於中高端手機系列
熱銷下智能手機平均售價於國內市場同比增長１７％，於國際市場則同比增長９﹒７％，直接拉
動分部收入同比大升４１﹒３％至１１３８億元。
＊ＩｏＴ與生活產品比重提升＊
ＩｏＴ與生活產品方面，受益於智能電視出貨量同比大增２﹒２５倍至８４０萬部，及小米
手環、米家電動滑皮車及米家掃地機器人熱賣拉動下，分部收入同比大增８６﹒９％至
４３８億元。值得一提的是此分部收入佔總收入比重提升至２５﹒１％，同比增長４﹒６個百分
點，有助減低集團對智能手機的依賴。
互聯網服務方面，受益於廣告收入同比大升７９﹒９％、遊戲收入同比增長７﹒３％，及其
他互聯網收入同比增７９﹒９％拉動下，此分部收入增長６１﹒２％至１６０億元人民幣。業績
另一亮點是國際市場佔總收入比重顯著提高，由２０１７年的２８％升至去年的４０％，同比增
加１２個百分點，主要是集團於印度、印尼及西歐智能手機出貨量分別同比增５９﹒６％、３倍
及４﹒１５倍拉動。
＊第四季月活躍用戶增長放慢＊
同比業績亮麗，但若與去年第三季度比較現隱憂。集團去年第四季度智能手機收入較第三季
同比減少２８﹒３％至２５１億元，集團解釋是因產品組合調整及產品推出時間表有關。眾所周
知，５Ｇ即將推出的情況下，用戶購買新機的意欲將打折扣，本季度手機出貨量能否扭轉劣勢有
保留。其次，互聯網服務分部方面第四季收入較第三季減少１４﹒６％至４０億元。另外，去年
全年ＭＩＵＩ月活躍用戶同比大增４１﹒７％至２﹒４億人，但第四季月活躍用戶較第三季僅同
比增長７﹒９％，增幅有放慢之嫌。
小米業績公布後今日股價下跌約４％，技術上１００天線１２﹒１９元水平阻力不小，現正
測試５０天線１１﹒０３元支持。《輝立證券董事 黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）
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