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20/03/2019 18:24

《拆局麒想-林嘉麒》金風科技供股集資有理,除淨前考慮部署買入

  《拆局麒想》金風科技(02208)近日宣布AH股供股方案,每10股供1﹒9股,集
資47億元人民幣。消息公布後,市場反應冷淡,有大行因此將評級下調,認為對未來股價增加
不確定性,股價兩日內下跌不少。
  供股集資並不一定是壞事,何況對金風的投資者來說也不是新鮮事。事源這次配股建議早於
去年3月23日的董事會已決議及公布,市場早已知悉原因。只是在手續上延至近日,中國證監
會在去年12月11日已對H股供股發出批文,今年3月14日才對A股供股發出批文。

*各大主要股東早已承諾供股*
 
  況且今次集資發展涉及的兩個風電場甚有前景。兩個澳洲海外項目:Stockyard
Hill風電場527﹒5MW項目投資金額51﹒8億元人民幣,和Moorabool
North風電場150MW項目投資金額18億元人民幣,海外項目有較穩定的內在回報率,
亦避免了以往內地政策的消息影響,將海外收入增加對金風的股東來說屬好事。
  另一方面,今次集資早已有股東承諾供股,包括:新疆風能有限責任公司、中國三峽新能源
有限公司及安邦保險集團股份有限公司、安邦人壽保險股份有限公司、和諧健康保險股份有限公
司及安邦養老保險股份有限公司。
  該公司2018年中期業績顯示,風力發電機組製造與銷售佔期內整體收入109億人幣的
73%,貢獻稅前盈利17﹒9億人幣的39%。相反,風電場開發雖然佔收入只有18%,卻
貢獻稅前盈利高達的48%。由見可見,風電場開發規模愈大,貢獻盈利將會愈多。
  去年內地風電棄風限電情況得到顯著改善,部分限電省份紅色預警解除,棄風率及限電率實
現雙降。集團風電場投資與開發業務進展順利,發電量及發電收入持續增長。

*裝機容量擴大,盈利增長加快*

  是次兩項目合共裝機容量高達677﹒5MW,每年可供應300萬兆瓦時。集團中期業績
顯示,風電場累計並網裝機容量4879MW,累計權益並網容量4033﹒44MW;公司發
電量405﹒9244萬兆瓦時,同比增長25%。集團經營的風電項目實現發電收入約人民幣
2012﹒15百萬元,較上年同期增加21﹒40%。相信一旦澳洲項目成熟開始投入服務,
集團整體盈利增長有望加快。公司將於3月26日除淨,A股供股價7﹒02元人民幣,H股供
股價8﹒21元,較現價有一定折讓,加上集資後用於的項目對公司前景樂觀,可考慮於除淨前
買入並供股,作中長線持有。《宏匯資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
 
*筆者並無持有上述股份

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