《真知灼見》本周一（３０日）俄羅斯中央銀行高調向外宣布，暫時停止購買黃金作儲備。
俄國央行並無就此決定作出解釋，只謂日後會否再入市購金要視乎情況而定。上述消息即時為金
價帶來壓力，導致現貨金價跌穿１６００美元關位。為何這消息有這麼大影響力？
有一點大家必須理解，自２０１７年俄羅斯便變得相當積極在市場上購買黃金，這可能與美
國總統特朗普於２０１６年上台後不斷對俄羅斯作出經濟制裁有關，加速了俄國的去美元化，把
美元儲備轉換成黃金所致。到了２０１８年，俄羅斯的買金動作稍見減慢，但到了２０１９年便
變本加厲，加快對黃金的吸納。按國基會（ＩＭＦ）提供的數字可見，於２０１９年平均每月俄
羅斯央行約購入７噸黃。這無疑是為２０１９年金價帶來支持的其中主因。現在俄羅斯宣布暫停
購金，這解釋為何市場有這麼大反應。
俄羅斯暫停購金也是可以理解。俄羅斯的主要出口收益為能源，石油及天然氣。現在油價大
跌，削弱其出口收益，也自然降低俄羅斯的購金能力。其次，經過過去數年俄羅斯積極購金，截
止２月份數字所見，其黃金儲備已重返５７１噸水平，這與２００８年金融海嘯前其黃金儲備高
位５９６噸已相差不遠，可能俄國也認為其黃金儲備水平已到一個合適水平。
＊金價１４８０美元支持力強＊
對金價後向，筆者有點保留。首先，俄羅斯的情況可能只是冰山一角，其他央行在現今經濟
環境下可能也有困難增持黃金，更不排除有沽金可能。其次，飾金是黃金最主要需求，但面對封
城封關，市場對飾金需求可想而知。單靠投資需求，加上現今金價約處１６００美元已不算便宜
，要金價上升挑戰更高位置相信不易。但當然，面對全球主要央行減息減至近零，加上從
２００８年金融海嘯期間聯儲局與歐洲央行的量寬資金尚未完全收回之際，現在又再大舉量寬。
而聯儲局更警告如美國經濟受疫情打擊嚴重，不排除作出無限量寬的可能。當貨幣供應變得愈來
愈多及「不值錢」，金將變得吸引。但提防短期金價或有機會受上述因素影響而先作出調整，料
現貨金價於１４８０美元支持力強。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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