即市新聞

02/06/2020 16:10

《匯市縱橫-蕭啟洪》負利率的美夢

  《匯市縱橫》過去一周新聞中大家少不了關注賭王何鴻燊,他一生確實充滿傳奇,出生顯赫
的何東家族,到了澳門找尋機會,憑著智慧及眼光,成為濠江賭王,如何在黑白兩道之間周旋,
一幕一幕像電影般的情節為人津津樂道。當中四位貌美如花的太太更令一眾男士羡慕不矣!夢寐
以求!
 
  說到夢,筆者昨晚(1日)做了一個夢。夢中筆者接到很多銀行的來電說已準備了大量資金
供筆者借貸。其實在流動性氾濫的今天已不是新鮮事,但銀行隨後更說借錢利率為零,且還可提
供現金回贈5%。夢中筆者二話不說借來巨款,一方面坐收5%回贈,一方面把資金投到股票及
樓市。後股票及樓市大漲,筆者賺得盤滿缽滿,一時笑聲震天!大笑當中醒來,回到現實,還要
勤勞工作!但仍對美夢回味不已!
 
  其實,現實中是否不可能出現這樣的夢境呢?現金回贈不就等於負利率嗎?負利率已經不是
新鮮事,歐洲央行早在2014年開始實施,其後北歐多國包括丹麥、瑞典等及日本央行、瑞士
央行均陸續加入負利率行列。現時負利率最利害的是瑞士央行的-0﹒75%。最近英國說明負
利率是一個貨幣政策的選項。美國聯儲局雖然口說沒有考慮負利率,但從聯邦基金利率期貨已反
映市場對下年美元步入負利率是有所預期的。負利率是央行對存放其結算帳戶的同業戶收取費用
,希望推動同業把剩餘資金投放市場推動企業投資或推動通漲。環球負利率似乎無可避免,那我
們看看負利率下將會對經濟或金融市場的可能影響。
 
  負利率下銀行將會首當其衝,因銀行對於傳導負利率至客戶有相當困難,因一旦銀行對存款
收取費用,客戶可選擇把銀行的存款轉成現金取回家中放在其大床下,又或買個保險箱存儲便成
。因此在銀行資產收益下降之際,負債成本下行受阻,邊際利潤多少受壓。其次,在貨幣超發的
情況下,資產泡沫將陸續浮現,增添金融市場的波動性即風險有所增加,亦因資產泡沫的原因,
個別的投資類資產將持續上升令貧富縣殊加劇。不過環球資產收益偏低,使有正收益、體量較大
的經濟體的投資則會受到追捧,當中人民幣投資便可能受惠。最後,在環球資產波動增加及貨幣
超發下,一眾風險偏好較低的投資者將追逐避險資產,因此黃金料將進一步上升。
 
  以上情況對於將退休或已退休人士最為頭痛。但從各國實施負利率的經驗來看,其成效不章
。因此負利率的實行只是最後一著,即其他措施失效才考慮實行。從經驗看各國將先採取量化寬
鬆及印銀紙,再後是財政措施,及政府補貼或投資。
 
  綜上分析,現階段美國出現負利率的情況似乎還有待經濟進一步下滑才會實現。縱然美國出
現負利率能傳導至香港這個背靠祖國的經濟體,似乎又不是那麼直接。因此,我的美夢實現的機
會似乎並不高。筆者還是努力工作自求多福吧!
 
*本周策略*
 
澳元:早前建議候高於0﹒6450沽出澳元兌美元已於0﹒6620止蝕,損失170點子。
 
歐元:前周建議候高於1﹒1000沽出歐元兌美元已成交,目標1﹒0780,止蝕
1﹒1160。
 
日圓:前周建議候高於108﹒00沽出美元兌日圓已成交,目標106﹒00,止蝕
109﹒60。
 
英鎊:本周建議候高於1﹒2600沽出英鎊兌美元,目標1﹒2300,止蝕1﹒2750。
 
《招商永隆銀行司庫 蕭啟洪》
 
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