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24/02/2021 15:40

《拆局麒想-林嘉麒》上調印花稅港府贏粒糖,投資者輸間廠

  《拆局麒想》新一份財政預算案今日(24日)公布,早前有政黨議員建議增加股票印花稅
,應付港府財赤壓力,儘管引來證券界強烈反應,最終財政預算案正式拍版,印花稅率由原來的
0﹒1%提高至0﹒13%,雖然說只是增加0﹒03%,但增幅達三成,消息在正式宣布後,
港交所(00388)在下午開市後瞬即跌至489﹒6元,跌幅一度高達12﹒25%。
  
  在香港,現時交易港股買賣雙方均須分別繳納每宗交易金額0﹒1%的股票印花稅,比較例
如新加坡稅率為0﹒2%、英國的0﹒5%,香港印花稅稅率並不算高。而美國方面,聯邦政府
並無徵收股票印花稅,而紐約交易所和納斯達克交易所在的紐約州,則設有按每股價格徵收的股
票轉讓稅,不過自1981年起已全面退稅,變相不用繳稅。
 
  在香港特區政府角度,面對財政壓力的情況下,是難以削減教育、醫療及社會福利等開支,
惟每年經常支出龐大,政府有需要增加收入。香港經濟大環境下,並沒有甚麼行業做得好,唯獨
是港股金融市場交投氣氛好,成交近日更創歷史新高,而且增加股票印花稅被認為是不影響民生
,似乎調高股票印花稅以增加庫房收入屬最可行做法。以港交所2020年總成交額32萬億元
推算,去年印花稅為642億元。如果2021年稅率提高到0﹒13%,印花稅將達到835
億元,淨增近200億元,而當中還未計及踏入2021年後港股日均成交量再度增加,確實有
利可圖。
 
  可惜,在投資者角度上看,情況就大不同。首先,作為國際金融中心,印花稅的多少確實影
響股票市場交投。簡單的比較,新加坡及英國股市一直交投疏落,更不時有上公司在兩地
delist,原因或許就是新加坡稅率0﹒2%,及英國的0﹒5%。相反,美國在交易上不
用繳稅,而內地只收單邊0﹒1%,相比港股未來收雙邊合共0﹒26%的稅項,與前兩者差距
更大。要知道,近年利好港股原因有兩個。一是中概股回歸,二是北水南下。作為投資者,同一
公司在美國和香港兩地上市,面對每次交易成本0﹒26%的分別,再者現時市場波動令交易頻
繁,在股票操作上交易日均明顯會增加,更會影響專業投資者在港交易,既然有得揀,投資者會
選擇在美國買。另一方面,北水近月南下明顯,日均成交量激增,已貢獻港股兩成甚至是三成成
交。內地0﹒1%稅率比較港股的0﹒26%,差別是1﹒6倍的成本,雖然北水南下原因多
,惟稅項因素必會影響其南下意欲,影響是必然的。更何況,全球國家一致努力在減稅降費從而
刺激各行各業。港股等了又等,終於有追落後的助力,現在為了每年二百億港元,港交所即日的
市值就蒸發717億元(以昨日收市計及今日最低位粗略計劃,未計及大市下跌的廣泛因素),
不如政府直接沽港交所套現好過啦!今日港股市況大跌,元兇也是印花稅,用港股市值計,蒸發
的是超過1600億市值,好明顯動作是港府贏粒糖,投資者輸間廠。
《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》

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