即市新聞

05/05/2021 09:12

《投資智慧-鄧聲興》京東物流最快本月招股,是否值得抽?

  《投資智慧》近日由京東集團(09618)分拆的京東物流通過上市聆訊,最快本月招股
及上市,估值或達到400億美元,集資30億至40億美元。到底京東物流是否值得抽?我們
從基本面遂步分析。
 
  京東物流前身為京東旗下內部物流服務部門,2017年京東物流宣布獨立營運,成立京東
物流子集團。京東創辦人劉強東當年力排眾議自建物流,據報是要解決快遞容易遺失、延誤、包
裝破損等問題。集團2020年收入733﹒74億元,按年增長47﹒19%。同期虧損按年
擴大至40﹒37億元人民幣,2019年蝕22﹒37億元,主要受可轉換可贖回優先股公允
價值變動所影響。若撇除有關部分,錄得經調整盈利17﹒09億元,2019年同期經調整虧
損9﹒24億元。集團預期,今年度虧損淨額將會顯著增加,因為可轉換及可贖回優先股公允價
值變動,疫情相關的政府支持減少,令毛利率下跌,加上行政、銷售及市場推廣等開支增加。
 
  雖然集團近年業績錄得虧損,盈利能力有待改善,但集團自身的優勢卻不能看小,集團外部
客戶收入正在增加,物流網絡覆蓋全國。外部客戶的收入貢獻佔總收入的百分比從2018年的
29﹒9%增加至2019年的38﹒4%,截至2020年9月30日止9個月,進一步增加
至43﹒4%,可見集團除了為母公司京東電商作物流,在第三方的客戶群數量亦增長不少。集
團物流網絡幾乎覆蓋中國所有地區、城鎮及人口,截至去年9月30日,京東物流已營運800
多個倉庫,總管理面積約2000萬平方米,包括雲倉生態平台管理的面積,而截至去年底集團
擁有逾19萬名配送人員。
 
  有別於一般物流公司,京東物流投放大量資源用於科技創新,擁逾四千項專利版權。最近三
年共投資46億元用於研發,佔同期總收入的3﹒4%。截至去年底已擁有包括逾4400項專
利及版權,其中可留意,逾2500項涉及自動化及無人技術。於所有關鍵物流運營環節,包括
倉儲、運輸、分揀及配送,均運用先進的無人技術及機器人,如自動導引車、自主移動機器人及
分揀機器人、無人駕駛汽車等,極大提高速率、準確性及生產力;並且致力於鞏固其在國內一體
化供應鏈物流服務的龍頭地位。另外,投資者亦可參考京東物流上市前的投資者,當中包括騰訊
控股(00700)、紅杉資本中國基金、高瓴資本、中國人壽保險及中國國有企業結構調整基
金等。相信上市後前景可看好。《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》
 
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

現凡訂閱etnet YouTube Channel,即可獲贈抗疫香薰囗罩貼! ► 立即行動

人氣文章
財經新聞
評論
專題
產品簡介

【訂閱有賞】賞KAT LAI DK Aromatherapy抗疫香薰囗罩貼

全新消閒節目《周一加油站》幫你踢走悶氣,重新注入元氣!

【etnet Bonus 賞你】Principal信安禮品包