《經濟通通訊社２７日專訊》匯豐證券發表研究報告指，中國銀行及物業出現不良資產處置
加快、影子銀行渠道收緊情況，而發展商在融資方面變得更加自律，投資者亦更熱衷於了解一些
環繞知名企業，有關國家支持、執法和風險的問題。
匯證表示，隨著當局打擊影子銀行，房地產發展商商不得不求助於傳統的融資渠道以及更依
賴預售收益，然而，隨著房地產參與者的需求不斷增加，高利率的過渡貸款仍然是可用的資金來
源。該行業的整合及併購（包括非開發領域的出售和股份收購）步伐亦有加快，而在融資活動方
面，當前的市場動態令發展商融資成本出現明顯差異。
匯豐證券認為，對中資銀行而言，影子銀行的有序下降有利於其長遠可信度，並可能降低該
行業的估值折讓。同時，對於高危險群（邊際借款人）的融資成本上升或會造成近期資產質量壓
力，該行對與非貸款資產相關的風險持謹慎態度，更看好資產負債表質量良好且估值不高的銀行
。
對於中國房地產行業，該行維持中短期內謹慎看法，儘管行業估值水平處於低谷，相信仍然
需要有耐性。該行指，關鍵行業的壓力在於政策背景和資金限制，而利潤率和增長的不確定性同
樣增加了行業壓力。因此，該行建議投資者堅持優質企業。（ｓｌ）
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