《窩輪匯智》國策主導影響板塊表現，投資者不宜選太進取產品港股恆指暫於２６０００點
水平爭持整固，資金繼續留意國策相關股份，根據匯豐網站的板塊分析功能，本周表現最好的板
塊包括資源、基建、航運與物流、證券業及澳門博彩股。體育用品股升勢亦強勁，李寧
（０２３３１）加入藍籌行列，一周升近５％，安踏（０２０２０）亦升４﹒４％。落後板塊包
括內房、地產、汽車及消費等，當中恆大（０３３３３）急挫約７％、融創（０１９１８）跌近
９％。
科技股則個別發展，日前媒體指出內地將暫停審批新網絡遊戲，騰訊０（０７００）股價本
周低見４７９元，其後相關報導更正至「放慢」審批，股價周五（１０日）止跌回穩。美團
（０３６９０）則繼續其自７月尾低見２００樓下的中短線升勢，升幅已有約３６％。阿里
（０９９８８）亦由低位反彈，重上１０天及２０天線。
由以上表現可見，受惠國策相關股份繼續保持強勢，而被政策調控的板塊如科技及內房股，
表現則較為波動，升跌難料，甚至連相關波幅亦轉為波動，投資者選擇窩輪條款時，不宜選太進
取如太短身或太價外產品。當然如果天時地利人和，該類證會有不俗回報，但萬一看錯方向，於
到期時正股股價未升至認購證之行使價之上（或認沽證則為正股股價未跌至行使價之下），便會
完全損失投資金額。
面對國策因素多變的環境，投資者不妨亦可考慮為正股做足保險，「戴頭盔」作對沖準備。
舉例若投資者持有正股又擔心市場突吹淡風帶來下調壓力，便可考慮一些輕微價外及中期的認沽
證，特點是對正股變動較敏感，亦有一定的觀察時間為正股對沖。看錯方向正股上升，最多損失
只是投入認沽證的少量本金，但萬一正股股價回落，相關波幅甚至上升，認沽證價格便有機會上
升，達致彌補部分因正股下跌而損失的作用。
《香港匯豐環球資本市場亞太區機構客戶及財富管理香港上市產品銷售主管 劉嘉輝》
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