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19/10/2021 09:12

《股壇解碼-戴名》美投資者不抱幻想,好孩子利潤難維持

  《股壇解碼》由於近期的各項利淡因素,包括油價、商品和供求失衡所引致通脹猛升,美國
國民普遍預期9月份的通脹將由市場預期的4﹒6%升至4﹒8%甚至5%,而且看好現行經濟
的美國人也有下跌的趨勢,相信聖誕節期間的消費可能會受此情緒打擊,投資者不要憧憬聖誕節
會有突破。亞馬遜最近不斷投資買入二手民航機作物流用途,看來亞馬遜藉經濟不好的時候擴張
物流鏈優勢加強企業的競爭力,估計美國經濟離底部不遠。另外蘋果公司向下修正iPhone
13的生產目標最多將減少1000萬部,看來芯片短缺的情況已開始波及美國本土企業。由於
中國嚴控虛擬貨幣,先後關閉多個礦場,現在美國已成為全球最大的挖礦中心,加上傳聞Cat
hie Wood申請發行Ark Bitcoin ETF的消息刺激,Bitcoin再次
逼近6萬美元,新一輪的虛擬經濟泡沫形成,投資者宜盡快離場。富國銀行(WFC)和摩根大
通(JPM)的業績勝預期刺激上周美股造好,但參考期權倉位後維持短線看淡美股。
 
*意想不到*
 
  LVMH在7至9月的營收增加20%,雖然略低於預期的21%,當中以LV和Chri
stian Dior的增長達到24%最好,數據證明高端市場的消費力已從疫情中恢復過來
,如果全球繼續實行某程度上的封關,這將對歐洲的本土經濟起著一定支持。
 
*左右為難*
 
  監管機構上月底作窗口指導部分大型商業銀行加快發放個人按揭貸款,而且容許銀行向監管
機構重新申請住房抵押貸款資產支持證券(RMBS)的發行額度,以直接和間接政策去為樓市
注入流動性,當中直接得益者首推融創中國(01918),只要加快發放個人按揭貸款,中國
恒大(03333)能交房的話,這次的債務危機算是渡過了第一關。Linkedin宣布關
閉中國區服務,先後有科技公司削減或撤出中國的業務規模,這樣對國內就業率將進一步受壓,
而且因為芯片荒的影響,中國乘用車上月的銷售下跌了17%,如果短期內再不能改善的話,相
信很多車企今年可能也會提早給工人放年假。工信部和生態環境部點名京津冀和周邊地區的鋼鐵
行業要嚴格執行錯峰生產,到底是供電問題還是其他原因就不得而知。富途Futu(Nasd
aq)成為下一個受監管機構青睞的企業,由於是金融機構的關係,不知道這次的罰款會是多少

 
*高手過招*
 
  恆指上周五(15日)在25000點附近徘徊,但在當天高位時出現25000點和
26000點期權減倉的情況,即月期權的認購認沽比例進一步下跌至55:45,而且認沽期
權在23800點的倉位並未撤倉,相信本周夾倉完畢便會出現急鐵的情況,牛熊證街貨回升到
59:41亦有利恆指調頭向下,仍然維持下跌支持位在23100點附近。澳門耗資百億通車
不足兩年的輕軌需停運半年更換電纜,由於港鐵(00066)負責營運,未知會否需要向澳門
方面作出補償。
 
*股票簡評*
 
  好孩子國際(01086)主要從事嬰兒手推車、兒童汽車安全座、嬰兒床、自行車、三輪
車和其他兒童耐用品的設計、研發、生產、營銷和銷售。集團總部設在中國的國際兒童耐用品公
司,分別在中國昆山、美國波士頓、荷蘭烏得勒支,日本東京和香港共有五個研發中心,而在中
國昆山和寧波設有佔地33萬平方米的生產基地。
  投資好孩子國際前有幾點要先做好功課,首先是2021年上半年業績的增速對比去年上半
年是有輕微下滑,雖然不多但也是一個業績轉弱的訊號,第二是約四成的經營費用比率偏高,從
收入創新高但毛利率下滑就可以看出,如果在下半年未能改善這情況的話,相信會有機會再度虧
損,第三是2020的下半年盈利比2021年上半年好得多,當中原因讓人費解,最後一點是
好孩子國際的主力開始著重在CYBEX這個兒童氣車安全座椅業務上,收入增長也主要來自C
YBEX,印象中數年前國內就立法強制要為某年齡以下的嬰兒安裝嬰兒座椅,但數年過去仍然
不見在國內普及,反而歐美對使用汽車嬰兒安全座位已十分普及,但在貿易戰和疫情影響物流的
情況下,CYBEX的業務增長能否為好孩子國際帶來新出路還是未知之數,但對CYBEX越
來越多的投入可能造成盈利的負面因素,加上國內的生育率下降令好孩子國際的市場進一步萎縮
,主要股東持股也不多,街貨太多不易炒高股價,持貨者應現價沽出,合理買入價在1元附近。
《資深市場人士 戴名》
 
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