即市新聞

12/01/2022 15:13

《拆局麒想-林嘉麒》中概股估值是低,惟昔日光輝不可復再

  《拆局麒想》加息快來,科技股卻不跌反升,市場情緒樂觀。隔晚美國參議院聽證會正式通
過鮑威爾正式續任聯儲局主席,鮑威爾表示3月底將結束資產購買,而且年內可加息,年內晚些
時候可開始縮表。整體上,市場對這次聽證會的解讀相對溫和,周二(11日)晚開盤後美債利
率和美元指數分別調頭向下,納指重上15000水平,中概股資金流入更明顯。惟加息總會影
響科技股估值,短期升勢反而要小心。
 
  同時,再有大行唱好中概股。高盛最新表態稱,中國互聯網及科技股票在2021年出現有
史以來最大的回檔,在低估值、監管政策緩和後,2022年將出現買入機會;另外,花旗、瑞
銀、傑富瑞在報告也指出,中國公司在美股市場已「調整過度」,現在可能已經到了抄底的時候
。細心留意,大行賣點是低估值,而且期望政策及後緩和。畢竟過去大半年的賣點也是低估值,
芒格在去年第一、三、四季度不斷抄底阿里巴巴;高盛、橋水基金在去年第三季度均大手筆增持
了阿里巴巴、及拼多多、新東方等多隻中概股。結果呢?一底比一底低。究竟估值要再幾低才可
吸引大規模資金進場呢?同時,監管政策怎樣才算及何時會緩和呢?似乎說法糊塗,當然,每次
見底後,升了,散戶才知曉已見底,然後埋怨為何不進場或應該買多點。投資者要清楚一點,大
部分大型科技股雖然集體走強,惟已褪去了高增長、高份額、高利潤率的光環,只是短線有消息
配合,例如券商預計京東集團(09618)Q4業績延續穩健表現;美團(03690)獲南
下資金連續六個交易日淨買入;快手(01024)獲券商看高目標價至140港元等等。因此
,短線可以,長線再觀望。
 
  另一方面,馬化騰近日在騰訊(00700)2021年員工大會上的一番言論亦概括了內
地科技股未來的前景。據《財經雜誌》報道,馬化騰表示「騰訊只是國家社會大發展期間的一家
普通公司,是國家發展浪潮下的受益者,並不是甚麼基礎服務,隨時都可以被替換。未來,騰訊
在服務國家和社會的時候,要做到不缺位、做到位、不越位,造好助手、造好連接器。」騰訊內
部也認為,過去網路公司之間比的是增長速度,未來比的則是誰更穩健。這個定論很貼地,現時
科技股高增長已不再,業務要穩,才可繼續存在,否則或會消失。怎樣才可穩住業務呢?首先,
不壟斷,其次是符合國家政策如青少年沉迷打機問題、直播監管、普惠科技金融等等。而重要的
是,要共同富裕。事實上,騰訊很聽話,已於2021年4月成立了可持續社會價值事業部並承
諾投入1000億元人民幣實踐共同富裕的國家理念。但是,作為股東,眼看科技股的高盈利增
長不再,而變成貢獻盈利的企業,其價值仍算是一隻科技股嗎?
《新城晉峰資產管理董事 林嘉麒》
 
*筆者並未持有以上股份
 
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