即市新聞

19/01/2022 14:56

《拆局麒想-林嘉麒》阿里內憂外患難以翻身,潛在憂慮未解決

  《拆局麒想》阿里巴巴(09988)愈平愈見鬼,最新有傳美國政府正在審查其雲業務,
是否對美國國家安全構成風險。消息指,調查重點是該公司如何儲存包括個人訊息和知識產權在
內的美國客戶數據,以及中國政府是否有存取這些數據的權限。同時,有指北京方面阻礙美國用
戶訪問其儲存在阿里雲上訊息的可能性也是一個隱憂。信息數據安全是中美近年敏感領域之一,
阿里是中國企業,面對的全球用戶。中方角度看,中國企業的客戶資料存放在內地受其監管是理
所當然,難度要放在外國受別人監管?更何況國家部門早已對螞蟻集團等互聯網金融數據作出監
管,難度其他資料訊息會放鬆不顧嗎?美國這個自由國度,面對訊息處理同樣緊張,所以市傳消
息可信度高。
 
  最終結果是,美國監管機構強制禁止海內外美國人使用該服務,以降低雲業務構成的風險。
據研究公司Gartner的數據,阿里巴巴在美國的雲業務規模不大,年度營收估計不到
5000萬美元。不過,阿里整體聲譽將造成打擊,美國為首的已發達國家或因此會免得就免使
用阿里的雲服務。不久前,中國多個政府部門才暫停使用其服務,現在連美國都禁止,可說是兩
面不是人。儘管美國商務部發言人表示,不對是否存在交易審查發表評論,阿里亦未予置評,惟
事必有因,這個憂慮將困擾集團一段時間。還記得12月阿里宣布了一場人事架構大變身,由蔣
凡積極發展國外市場,似乎一開頭就面對巨大挑戰。
 
  究竟雲業務有多大影響?以最新上半年年度了解,雲計算業務的收入增長強勁,同比增長
31%,收入高達56億美元,主要由互聯網、金融服務和零售行業客戶收入的強勁增長所推動
,佔比9%。不要忽視其去年佔比,無論是增速,或是過去幾年佔比的增長,反映了雲業務的重
要性。雲計算分部截至2021年9月30日止六個月的經調整EBITA為盈利7﹒36億元
人民幣(1﹒14億美元),2020年同期為虧損16﹒88億元人民幣。經調整EBITA
利潤率從截至2020年9月30日止六個月的負6%改善至截至2021年9月30日止六個
月的2%,主要因實現規模經濟效益所致。而自2021年4月1日起,阿里明言已把釘釘業務
的業績由創新業務及其他分部重分類至雲計算分部,進一步促進數字化轉型。轉型過程上,業績
交到功課,現在面對國家級的政策,將嚴重影響阿里的長線部署。
 
  值得留意的是,雲計算收入主要由提供彈性計算、數據庫、存儲、網絡虛擬化服務、大規模
計算、安全、管理和應用服務、大數據分析、機器學習平台及物聯網等服務所產生,對企業來說
是整體的解決方案。再看,集團在期內兩業務的增長,跨境及全球零售商業增長43%,及跨境
及全球批發商業增長36%,可見跨境業務的增長出色,雖然兩者佔收入比重分別只有5%及
2%,惟一旦美國對阿里加以限制,其收入高增長將成為歷史。
 
  再者,阿里作為中概股,上月美國證券交易委員會(SEC)已明確,在美國上市的中國企
業,必須公開它們是否受國家控制或擁有的企業,以及提供審計證明資料。在美國發行股票的企
業必須受上市公司會計監督委員會(PCAOB)審計,惟中國與很多國家不同,中國政府一直
不願意PCAOB審查為中企到美上市進行審計工作的核數師。美國在擔心欠缺監督下,投資者
或蒙受風險,將必採取行動。面對多方問題要解決,試問阿里怎買得落手呢?
《新城晉峰資產管理董事 林嘉麒》
 
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