即市新聞

10/08/2022 10:00

《豐碩成果-盧穗欣》環球市場受衝擊,亞太區值得投資

  《豐碩成果》美國6月份消費物價指數(CPI)按年升9﹒1%,再創逾40年新高,而
美聯儲再於7月議息後宣布加息0﹒75厘。美國縮減資產負債表計畫亦敲定於6月開始,每月
最多減持950億美元債券,可見未來幾個月收緊貨幣政策會變得更為進取,以降低通脹壓力,
有機會導致經濟衰退。因此,投資者非常關注宏觀環球市況。
 
*通脹居高不下,歐美積極抗衡*
 
  今年,東亞聯豐認為有幾個因素引發全球市場波動,第一,美聯儲的緊縮周期;第二,市場
對美國滯脹的憂慮;第三,俄烏戰爭以及第四,中國的封城政策導致供應鏈中斷。這些都是不明
朗因素,影響全球增長前景以及通脹預期。最近幾個月,通脹持續以及供應鏈緊絀都令宏觀增長
放緩速度比預期快。
  美國過去很多年都實施量化寬鬆政策。由於有各種刺激措施,美國前幾年的消費支出一直高
於趨勢,但這個情況不能一直持續。所以,面對今年巨大的通脹壓力,美國開始要「收水」。我
們相信美聯儲年內有機會總共加息至3%,甚至更高,以消除過度的通脹壓力。
  歐洲方面,歐洲央行宣布11年來首次加息,3項關鍵利率各上調0﹒5厘,亦可能會向意
大利等高負債國家提供債券市場援助,應付歐元區內嚴重的通脹壓力。
  此外,歐盟禁運俄羅斯原油,再度推高能源價格。雖然西方國家正積極保障能源供應,但歐
盟提案的「REPowerEU」計劃,要逐步到2030年才能分階段擺脫對俄羅斯化石燃料
的依賴,所以短期內並未能紓緩價格上升壓力。因此,我們相信通脹問題將會持續,影響投資氣
氛,股市債市都難免會變得波動。
 
*人民幣走弱,利好出口股*
 
  與美聯儲相比,我們預期中國人民銀行將繼續放寬政策,增加財政支出同加強貨幣寬鬆,以
支持經濟增長。
  另外,年初至今的市場調整很大程度上已經反映了疲軟的宏觀經濟環境以及地緣政治風險。
內地政府近期推出有利的刺激消費政策、放寬房地產行業以及澄清互聯網法規,改善近期的市場
氣氛,而目前的市場估值相信會為中期市況提供支持。
  由於航運、能源以及物料行業出現供需緊張的情況,我們偏好相關的周期性股票,但對金融
股則較為審慎。另外,在電動車價值鏈下游的鋰電池需求大增,而當中的關鍵材料「分隔膜」出
產速度亦迅速上升,而內地擁有全球最大的分隔膜出產商,潛藏巨大機遇。因此,投資團隊看好
整個電動車價值鏈,長遠來說,相關企業的增長潛力不容忽視。
  同時,美匯走強,人民幣走弱。在美國繼續加息的背景之下,人民幣仍有繼續下跌壓力,而
人民幣貶值,刺激出口業務,利好出口股。因此,我們都對出口行業持樂觀態度。
 
*亞太股票市盈率偏低,具長線投資價值*
 
  縱使環球經濟仍然面對種種挑戰,但根據世界貨幣基金組織,亞洲區今年的經濟增長預測為
5﹒4%,高於歐美地區,表示區內企業的發展潛力仍然吸引。加上,亞太股票整體市盈率一向
偏低,對於投資者來說仍然具有長線投資價值。
  以行業板塊來說,一些受惠於供求失衡的企業將會有較大的增長空間,包括一些具有定價能
力的大宗商品藍籌企業,或者從事碳中和相關的企業。亞太區當中,澳洲的大宗商品及物料企業
,印度的能源和資源類,以及非銀行的金融行業,如金融租賃公司等都受惠於這個市場新格局。
  總括來說,通脹風險、環球供應鏈危機以及俄烏衝突持續,均令環球市場受壓。縱然各種因
素都為市場帶來不確定性,打擊投資情緒,但市場不乏投資機會,尤其亞洲區估值偏低,悉心挑
選可受惠新格局的板塊,仍可為長線投資作好部署。《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》
 
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