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29/09/2022 10:09

《真知灼見-溫灼培》英倫銀行買債穩市場,但效益成疑

  《真知灼見》擔心英政府上周五(23日)公布的入不敷出財政預算案會導致英政府需要大
舉發債不利債價,踏入本周英國10年債息便一直攀升並高見4﹒541%,並成為自2008
年11月,即約14年高位。為阻止市場的恐慌拋債,英倫銀行昨晚入市大舉購入長債,把英國
10年債息壓回4﹒007%水平收市,並揚言會不斷買債支持政府。而英倫銀行的行動亦為英
鎊帶來支持,今早(29日)於亞洲市場英鎊報8﹒48港元。
 
*英鎊是儲備貨幣有一定影響力*
 
  英國近年的經濟規模雖不斷縮小,但英鎊始終是國際儲備貨幣,國際投資者對其貨幣及債券
有著一定需求。所以當英國債價不斷下跌,這難免會對全球金融市場同時帶來衝擊。這正好解釋
為何當英倫銀行穩著了英國債券市場後,不單是英鎊,連帶歐美股市也帶來支持的原因。相反,
在避險情緒減退下,昨晚美元反而失支持。
 
*英倫銀行料加大量寬與加息並行*
 
  不過整個英國債市危機始終是出自於英政府的入不敷出財政預算案。這個問題一日不解決,
就是英倫銀行如其所說會不斷買債,極其量只能短暫支撐債價,但在英倫銀行大印鈔票購債同時
,料會對英鎊匯價構成壓力。而為了保英鎊匯價,市場開始猜測英倫銀行將會加大加息步伐,並
把現時2﹒25%息率於11月先加息1﹒25%,並到明年3月將其推上5﹒75%水平,而
按利率期貨市場估計,這正是市場共識。至於在加大量寬與加息同時操作下,會對短線英鎊帶來
如何影響?這要視乎是量寬金額大還是加息抽走資金多。但由於英倫銀行沒有表明會動用多少資
金買債,現階段難作分析。
 
*提防英樓市會帶來另一波衝擊*
 
  至於英倫銀行一方面加大量寬購債,另一方面又加息保英鎊,最終能否完滿把一切穩定下來
?這當然也沒這麼簡單。一點必須理解,在過去三年疫情期間,由於量寬加上超低息,英國樓市
上升了不少,多少有點泡沫情況。假如息率加至5﹒75%,英國樓市隨時可出問題,這可能性
大家不能忽視。屆時可會為英經濟帶來另一波的衝擊。料英鎊長遠仍是易跌難升,初步上升阻力
1﹒10美元。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@
hangseng﹒com)
 
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