即市新聞

07/06/2024 08:10

《缸邊隨筆-石鏡泉》美國今晚的就業數據

  《缸邊隨筆》港股好淡近日未見分明,投資者期待美國今天(7日)公布的5月份非農就業
數據,有助改善市場氣氛。若勞動力市場持續放緩,將進一步支持美聯儲局減息。
 
  不過,不管今天「非農」數據是否真可進一步為市場帶來驚喜,讓好友「飛龍」在天,可能
已不重要。
 
  市場普遍預期,5月美國非農就業職位將增19萬個。如果是這樣,雖然新增職位可能較疫
後的就業高峰為少,但市場仍認為屬健康水平。若失業率可穩定在3﹒9%,顯示勞動力市場仍
穩定,美聯儲局便毋須減息,有信心達到遏通脹的目標。
 
*ADP數據少於預期*
 
  投資者今時最希望的是,勞動力(非農)市場迅速放緩,而重點在於「迅速」。美國周三
(5日)公布了俗稱「小非農」數據的ADP(Automatic Data 
Processing)私營機構就業人數,5月份只增加15﹒2萬人,較4月份的18﹒8
萬人少了3﹒6萬,亦少於市場預期的17﹒5萬人,是自今年1月以來的最低水平,頗令市場
意外。
 
  看受影響的行業,製造業和天然資源╱礦業的工作急減,而較高薪的資訊和專業╱商業服務
的工作,也進一步流失。同時,20至49人的小型公司亦有3﹒6萬個職位消失了。
 
  有份工的又如何?美國打工仔轉工,人工增長持續放緩,5月人工增長7﹒8%,低於4月
按年的9﹒3%,而沒有轉工的加薪幅度則連續3個月,維持在5%不變。
 
  簡單總結美國「小非農」5月的數據:1﹒ 新增就業人數較4月及預期少;2﹒ 個別較
高薪行業及小企業的職位消失;以及3。人工增長較4月低或無變。失業、人工加幅減少或不變
,都有助減息情緒。
 
*JOLTS又有「意外」*
 
  正如ADP首席經濟學家理查森(Nela Richardson)說:「步入下半年,
勞動力市場雖仍穩健,但就業及工資的增長正在放緩。」他更確認了美國經濟放緩。
 
  其實,不單ADP數據反映了美國就業放緩,美國勞工部周二(4日)公布職位空缺及勞動
力流動調查(JOLTS),4月職位空缺為805﹒9萬個,比3月的835﹒5萬個少了
29﹒6萬,也遠少於市場預期的835萬個(即市場預期4月與3月的職位空缺差不多,只相
差5000個)。
 
  JOLTS是耶倫最喜歡看的勞動力市場指標,但3月份職位空缺數量已「意外地」少了
32﹒5萬個,是3年來的最低水平,而4月又再一次減少,令市場「意外」。
 
  此外,3月份建造業的職位空缺從45﹒6萬個降至27﹒4萬,單月減了18﹒2萬個,
並創有紀錄以來的最大跌幅。數據經調整後,3月份的就業崗位數量為34﹒6萬,而4月的職
位空缺再次跌至33﹒8萬。這兩個月成為了建造業職位空缺有紀錄以來的最大跌幅。
 
  不過,JOLTS即使有耶倫加持,但近年來大部分與勞動力市場有關的調查,回應率都大
幅下降,而JOLTS的實際回應率更接近歷史最低的水平--33%!也就是說,有逾三分之
二職位空缺的數據,是估出來的!
 
  ADP和JOLTS最新的數據不約而同地令人「意外」,如果即將公布的「非農」數據又
有「意外」,並延續勞動力市場繼續「迅速」放緩的進程,即非農就業職位增長較同比或預期少
,美聯儲局便有減息的可能。
 
*加拿大帶頭減息*
 
  在加拿大已率先減息0﹒25厘,歐洲央行也傾向跟減息的趨勢下,不少對美國短期內會減
息抱樂觀態度的人遂認為,美國很快會減息。筆者不會盡信美國就業人數、職位空缺等數字,因
所有數據都可能要為拜登政府的經濟工作,粉飾太平。在這前提下,靠估或篤數後的數據,可能
都像豐田等日本5大車企造假的數據般不可靠。
  
  與周一(3日)文談PCE的結論一樣,筆者認為,今時美國正以高息為武器對付中國。若
美國沒有出現金融危機,又或非農新增就業職位少於10萬個,美聯局是不會減息的。望減息者
很可能還要再坐一會,wait and see,接受美息「high and 
longer」。
《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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