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20/01/2025 15:26

《楠楠自語-莫灝楠》誰說CoWoS減產?

  《楠楠自語》台積電1月16日公布業績,第四季度的年度營收增長了38﹒8%,而淨收
入和攤薄每股盈餘(EPS)均增長了57﹒0%。與2024年第三季度相比,第四季度的結
果顯示營收增長了14﹒3%,淨收入增長了15﹒2%。所有數據均按照TIFRS在合併基
礎上編製。以美元計算,第四季度的營收為268﹒8億美元,按年增長37﹒0%,較上一季
度增長14﹒4%。
 
  根據公司目前的業務展望,管理層預計2025年第一季度的營收預計在250億美元至
258億美元之間,毛利率預計在57%至59%之間,營業利潤率預計在46﹒5%至
48﹒5%之間。
 
  坊間不少知名分析員仍然質疑英偉達新產品線將會需要向CoWoS-L技術轉移,而原有
的CoWoS-S技術將會縮減,但依公司展望,250億美元的營收不似受到這個說法影響。
另外,由於ASIC和AI Chipset需求旺盛,就算英偉達減少了在先進封裝方面的需
求,仍然有大量ASIC的廠商將會填補空缺,主要原因不是競爭問題,而是台積電的先進封裝
產能非常有限。而先進製程,尤其是7nm以下製程方面,仍然有短缺情況。
 
  由此可見,短期內,先進製程為主的半導體行業仍然維持在高景氣度當中。我們亦可以因此
逆推,Amazon、Microsoft、Google等M7巨頭仍然維持著非常高額的資
本支出。早前也有傳,Microsoft將會增加800億美元的預算用於建設數據中心上。
 
  當然,單純用股價作判斷,的確現在已經到了估值有點貴的地步。但從基本面去看,也的確
貴得有道理,有需求才會有供應,一眾科技公司敢砸鍋賣鐵投錢的東西,斷不能是騙局。而台積
電將會繼續是世界最重要的企業,沒有之一。AI is real。《南華金融集團副總監 
莫灝楠》
 
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