【嚟緊炒Ｄ乜】嘉里物流（６３６）技術走勢轉好，短線１３元在望

　　近期各地公布的貿易、運輸經濟數據欠佳，波羅的海乾散貨指數已跌至去年１１月的低位附近，隨時會跌穿１０００點。雖然２０１８年中國內地全年進出口總額再創新高，但１２月出口增長大幅放緩，進口更轉升為跌。儘管如此，近期運輸股的表現反而堅挺，可能投資者估計中美貿易爭端快將解決。嘉里物流（００６３６）的股價於去年下半年曾經大升，今年１月初輾轉跌近２５０天線的低位後出現明顯反彈，有望短線上試１３元的水平。

＊派特別息刺激股價向上＊

　　嘉里物流去年８月底公布２０１８年６月底止中期業績，同時宣布派發中期股息每股０﹒０９元及特別股息每股０﹒１２元，股價因此在去年９月開始上升。嘉里物流出售泰國國內快遞業務部分權益套現約１４﹒８億元，撥出部分所得現金為股息與股東分享。嘉里物業中期業績不俗，也支持股價在派股後走勢平穩。
　　嘉里物流業務分為兩大類：綜合物流與國際貨運，綜合物流可再分為物流營運與香港貨倉。２０１８年上半年營業額上升２７％，兩大業務各約營業額一半。７５％營業額來自亞洲，其中以中國大陸和中港台以外的其他亞洲地區的比重較高，分別佔營業額約２８％及２５％。美洲業務只佔營業額約１５％。半年核心經營溢利上升１９％至約１２億元，物流營運佔其中的６９％。物流營運溢利增長３６％，是整體溢利上升的主要動力，期內股東應佔溢利上升２０％至約９﹒５億元。嘉里物流銳意發展亞洲業務，而中美貿易爭議引致生產力由中國大陸轉移至其他亞洲國家，帶動亞洲區尤其是東南亞的貨運量及生產活動上升，整體業績因此受惠。

＊發展一帶一路地區業務＊

　　展望未來，嘉里物流的業績及股價表現值得看好。該公司著重發展亞洲市場，業務不會受到中美貿易戰的嚴重影響。該公司過去在泰國發展業務非常成功，有關經驗將會用於開拓其他亞洲地區各個市場。拓展泰國業務有功的管理人員伍建恒今年開始加入董事會，複製泰國經驗至越南、馬來西亞、柬埔寨及菲律賓等其他亞洲市場的步伐或會加快。該公司正配合中國的政策積極發展一帶一路地區的業務，可能為業務拓展出新天地。該公司去年５月收購南非貨運公司進軍南非市場。６月在意大利收購項目物流、重型吊裝服務和物料管理公司的控股權，業務從而擴展至剛果共和國、烏干達和埃及。該公司同時推出全新跨境鐵路及陸路貨運服務，路線由中國大陸橫跨哈薩克斯坦至高加索及土耳其，加強鐵路及陸路貨運能力。去年７月，該公司簽訂備忘錄，合作發展格魯吉亞的阿納克利亞深海港及經濟特區。格魯吉亞位處「一帶一路」中國與歐洲之間最短的貿易路線，佔據策略性地理位置。該公司同時擴展巴基斯坦業務，把握率先發展中巴經濟走廊沿線業務的優勢。此外，該公司配合業務發展，正計劃加強管理資產，例如出售貨倉物業套現，為業務發展提供資金，套現後也可能一如２０１８年上半年宣布派發特別股息。去年該公司成功出售了位於成都的物流中心，並且減持泰國國內快遞業務部分權益，以便引入當地業務夥伴。該公司於２０１７年以３﹒７５億元出售亞洲空運中心權益予香港航空，目前交易尚未完成，一旦交易告吹，或會對股價略有影響。

＊企業管治良好獲得認可＊

　　嘉里物流去年底獲Ｔｈｅ　Ａｓｓｅｔ　Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ　Ａｗａｒｄｓ頒發最高榮譽的鉑金獎項，又榮獲２０１８年度香港公司管治卓越獎。集團總裁馬榮楷亦獲Ｔｈｅ　Ａｓｓｅｔ　Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ　Ａｗａｒｄｓ頒授最佳ＣＥＯ獎項。該公司企業管治良好，可能會受到更多證券商或機構投資者注意，或會對股價有幫助。
　　嘉里物流去年公布中期業績後，股價扭轉第二季的跌勢，在去年９月底升至１３﹒３４元的高位，派息後股價開始轉弱，近期更可能受到不利的貿易、運輸數據影響而下跌至２５０天線的水平，幸好在該水平有強勁支持，股價反彈，迭連創出一個月來的高位，現價報１２﹒３４元，建議投資可於１２﹒２元水平吸納，短線上望１３元。《經濟通通訊社特約分析師　韋健士》
　
　表列嘉里物流（００６３６）近年業績：

　　　　　　　　２０１８年中期　　　２０１７年度　　　２０１６年度　　　２０１５年度
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　營業額　　　　１７４﹒６１億　　３０７﹒８８億　　２４０﹒３６億　　２１０﹒７９億
　　　　　　　（＋２７﹒４％）　（＋２８﹒１％）　（＋１４﹒０％）　　（＋０﹒２％）

　毛利　　　　　　２２﹒９８億　　　４１﹒８１億　　　３６﹒１２億　　　３４﹒２１億
　　　　　　　（＋１９﹒８％）　（＋１５﹒８％）　　（＋５﹒６％）　　（＋９﹒０％）
　
　經營溢利　　　　１４﹒７４億　　　３０﹒６４億　　　２６﹒７７億　　　２５﹒７８億
　　　　　　　（＋１９﹒４％）　（＋１４﹒４％）　　（＋３﹒９％）　（＋１０﹒７％）

　股東應佔溢利　　　９﹒４８億　　　２１﹒１６億　　　１８﹒７７億　　　１８﹒０４億
　　　　　　　（＋２０﹒３％）　（＋１２﹒７％）　　（＋４﹒０％）　　（＋８﹒８％）
　
　核心純利　　　　　７﹒００億　　　１１﹒８３億　　　１１﹒０４億　　　１０﹒６１億
　　　　　　　（＋２１﹒５％）　　（＋７﹒２％）　　（＋４﹒１％）　　（＋８﹒７％）
　
　股息　　　　　　　　２１仙　　　　　　２２仙　　　　　　１９仙　　　　　　１６仙
　　　　　　　　（＋１﹒６倍）　（＋１５﹒８％）　（＋１８﹒８％）　（＋１４﹒３％）
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　註：年結日為１２月３１日

　表列嘉里物流（００６３６）及同業股價表現：

　股份　　　　　　　　　　　　　今年以來　　去年１０月２４日以來＊　　去年下半年以來－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　深圳國際（００１５２）　　　　＋０﹒８％　　　　　＋０﹒９％　　　　　－６﹒４％
　亞洲能源物流（００３５１）　　－３﹒４％　　　　－２１﹒１％　　　　－４７﹒７％
　嘉里物流（００６３６）　　　　＋５﹒５％　　　　　－４﹒２％　　　　＋１４﹒３％
　毅德國際（０１３９６）　　　　－４﹒０％　　　　＋２３﹒１％　　　　　＋５﹒５％
　圓通速遞國際（０６１２３）　－１７﹒６％　　　　＋２９﹒０％　　　　－３３﹒７％
　域高金融（０８３４０）　　　－２０﹒６％　　　　－２０﹒０％　　　　－５７﹒４％
　濱海泰達物流（０８３４８）　　　　持平　　　　　　　持平　　　　　　－３１﹒３％
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　股指
　恒生指數　　　　　　　　　　　＋４﹒５％　　　　　＋６﹒６％　　　　　－６﹒７％
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　註：資料截至今日中午收市
　＊港珠澳大橋去年１０月２４日通車