【ＦＯＣＵＳ】中國ＧＤＰ增速連續兩季反彈，第三季錄按年增４﹒９％，幅度雖不及市場預期，但就已全數收復新冠疫情失地，其中房地產投資可謂一大功臣。從第三季趨勢看，高技術製造業料擔起未來增長大旗，而消費雖解凍，但仍受人均可支配收入乏善可陳的掣肘。
＊消費仍負增，惟家庭債務支撐復甦＊
國家統計局周一（１９日）公布，中國第三季ＧＤＰ按年增４﹒９％（市場：５﹒２％），其中，代表供給側的工業增加值增５﹒８％，代表需求側的消費品零售增０﹒９％；意味首三季ＧＤＰ增幅由負轉正錄０﹒７％，中國大概率成為今年全球唯一一個實現正增長的主要經濟體。
復甦動力何來？縱觀首三季數據，「三架馬車」－－工業增加值、固定資產投資、消費品零售分別錄１﹒２％、０﹒８％、－７﹒２％，其中房地產開發投資增５﹒６％，功臣不言而喻。事實上，央媽上周公布的貸款數據已露端倪，首三季住戶部門中長期貸款（通常指房貸），較去年同期增１１％，ＩＭＦ就明言，中國從疫情的影響中復甦，很大程度上要歸功於仍在迅速增長的家庭債務。
不過，隨著寬鬆信貸政策邊際收緊，房地產及基礎設施投資增長料快觸頂，未來增長動力將不可避免轉至「十四五」的兩大重心，科技創新及消費導向。
＊中國「新野心」勢獲政府資金保障＊
上周末，中央政治局集體學習量子科技研究和應用前景，引發市場關注；而國家發改委上月底一則看似平常的通知－－，更惹來花旗國中國「新野心」的評論。
意見提及的「重點產業」投資領域分為８項，包括新一代信息技術產業（如５Ｇ、關鍵晶片）、生物產業（如創新疫苗、抗體藥物）、高端裝備制造（如工業機器人、航空航天裝備）、新材料（如光刻膠、高溫合金）、新能源（如先進燃料電池、分布式能源）、智能及新能源汽車、節能環保、數字創業（如直播和短視頻基地）。
無巧不成書，華府本月就發布２０領域的「關鍵和新興技術清單」，同覆蓋先進製造、人工智能、生物技術、量子信息科學、半導體等。可以預想，在中美科技之爭續白熱化的大背景下，有最高層「增強資金保障能力」的背書，未來高技術製造業投資可謂潛力無限。
至於消費，９月零售總額按年增３﹒３％，雖大幅跑贏市場預期的１﹒８％，但年初至今仍錄－７﹒２％的負增長，或顯錢包掣肘－－首三季城鎮居民人均可支配收入縮水０﹒３％，遠遜去年的增長５％。
隨著財政刺激重點續向戰略新興產業及國內消費傾斜，中國進入中等增速、高質增長時代，投資市場的主題已呼之欲出。（經濟通通訊社 俞瑾）
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