【回顧展望-三千攻防】A股維穩見效量價齊升 滬綜指年漲22%

31/12/2019

  中國經濟騰飛的故事講了20年,成績有目共睹,但再強勁的經濟體也會有增長減速的一天,中國將其描述為追求「高質量增長」,而2019年則是這艘巨輪轉向的第二年。期間中美貿易戰經歷了休戰、反枱、加碼、再談判的「噩夢循環」,與此同時企業違約債務額度再創新高、多家銀行出現流動性危機,外加香港反修例運動及美國增進與台關係等事件橫插一腳,令中國這一年來走得十分顛簸、險象橫生。

 

滬綜指今年年初迎來「小陽春」,其後一路靠穩,全年上升超過22%(資料圖片)

 

  今年經濟減速的問題比去年嚴重無可置疑,更有反映在實體環節的趨勢,但若單從今年A股表現判斷,則可能會得出另一個結論。滬綜指去年暴跌四分一後,今年年初迎來「小陽春」,其後一路靠穩,截至周二(31日)收市報3050.12點,不但守住三千關,更按年上升了超過22%。在維穩格局下股民難從指數一睹廬山真面目,但成交表現則道盡玄機。

 

  貿易戰在今年第三季到達最嚴峻時刻,儘管指數表現仍有支持,但成交水平低落已反映散戶心淡,維穩成功的功勞應歸於「國家隊」,至於年底的升浪有成交支持,市況和今年初相似,可以期待首階段貿易協議簽署所帶來的行情。

 

年初暴漲曇花一現 崩盤後惟未見延綿跌浪

 

  2018年貿易戰打響,滬綜指按年大跌24.6%至2449點,是2014年11月以來新低。今年初傳來好消息,中美就首階段貿易協議展開談判,期間雙方不再加徵關稅,加上人大會議期間股市應穩字當頭,A股趁機上演大復仇,首季13周中合共有12周上升,全季大升24.9%,甚至連官媒亦開始重提股市,令不少散戶興奮不已,「全民炒股」時代重臨。

 

  殊不知「抄底」機會稍瞬即逝,滬指4月初去到3288點高位後便無以為繼,聰明錢4月底閃水股市一路小崩,股民還未來得及反應,美國總統特朗普便於5月初宣布,因不滿與中國的貿易談判進展緩慢,開展第四輪加徵關稅舉措,加稅力度之大前所未有,更預告第五輪關稅行動快將進行。滬指5月全月累計重創5.8%,穿三千關。

 

  當時美國已就總值2500億美元的中國貨品徵收25%的關稅,而中方似乎拿不出相稱的反制方式,情形比起去年年底更糟,但股市卻沒有進一步下插,就算是8月初人民幣匯率貶穿7算,滬指最低也只是去到2734點,比起去年低位仍高出一大截。9月美國再對另外1250億美元中國商品徵收15%關稅,但滬指仍不為所動。總結6月至11月,滬指大致維持在2800至3000點左右,一個「穩」字足以概括。

 

  去到今年最後一個月,正當美國快將啟動關鍵的第六輪徵稅行動時,雙方同意重回談判桌,時至半年後再啟動首階段貿易協議談判,A場再啟上升通道,再加上年底粉飾櫥窗效應加持,周二滬指以3050.12點收市,不但收復三千關,更刷新8個月新高。

 

年底見談判曙光 散戶蘇醒密密交投

 

  儘管A股自去年起陸續被三大國際指數公司列入新興市場指數之中,外資持續進駐A場,但仍然未能撼動散戶的重要地位,散戶的參與程度,有時比起A股指數表現更能反映本質。

 

  去年底至1月,當時市場對中美雙方達成談判感悲觀,再加上春節將近,A股交投十分低迷,如在1月23日兩市成交額只有2263億元(人民幣.下同),2月1日(春節假期前一個交易日)成交2617億元。直至2月22日,特朗普宣布會見國務院副總理劉鶴,市場真確感受到兩國握手的可能性,當日成交急升至6222億元,為去年3月以來最高,三日後(2月25日)特朗普表示將推遲對中國商品加徵關稅,貿易戰見和解勢頭,兩市成交爆升至10406億元,是自2015年股災以來的最高成交記錄。在2月至4月股市急速上行期間,共有12個交易日兩市成交額超過1萬億元,深交所數據顯示,3月新開戶人數達到299萬個,按月暴升101%,反映不少散戶「跑步入場」。

 

  不過隨著兩國於年中撕破臉,成交快速回落。5月6日特朗普宣布再加稅,滬指暴瀉5.6%,當日兩市成交為6579億元,到5月24日成交已回落到3809億元,而在其後的三個月內,成交大概維持上述區間內。9月初國務院常務會議提出「定向降準」及「普遍降準」,帶來一輪成交小爆發,但之後無以為繼,11月28日美國通過《香港民主法案》,令交投氣氛跌至冰點,兩市成交3159億元為1月以來新低。

 

  美國原計劃於12月中對其他未徵稅的中國商品徵收15%關稅,由於本輪被徵稅的項目包括手提電腦、手機等熱門消費品,備受外界關注,但幸好中美雙方就首階段貿易協議取得重大進展,徵稅舉措被擱置。股市上升的同時亦帶動交投,12月有多日成交額超過6000億元,尤其是17日當日成交額達到7516億元,為超過3個月以來新高。

 

廿隻重磅股成績:白酒雙雄倍升僅中石油跌

 

  滬綜指去年暴跌四分一後,今年年初迎來「小陽春」,其後一路靠穩,年底再啟上升通道,截至周二收市報3050.12點,不但守住三千關,更按年上升了超過22%。

 

  滬指回春,市值20大A股之中,除了中國石油(滬:601857)外,其他全數上升,部分更見顯著升幅,外資鍾愛的「白酒雙雄」尤甚:股王貴州茅台(滬:600519)年內股價破千元,周二收市報1183元,按年上漲整整1倍,至於五糧液(深:000858)表現更強勢,周二收市報133.01元,較上年增長1.61倍。

 

表列A股主要指數及流通市值20大個股全年表現

 

 

撰文:楊英傑

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