特步引入高瓴資本拓K-Swiss等國際品牌 股價曾爆升三成

15/06/2021

  歐洲國家盃及南美國家盃比賽得如火如荼,而2020夏季奧運會有望排除萬難,將於7月23日至8月8日在日本首都東京舉行。運動盛事接連舉行,體品股今日(15日)逆市落鑊,藍籌股安踏(02020)盤中再創出上市新高163.2元,「體操王子」李寧(02331)亦破頂見77.15元,特步(01368)單日更曾急升三成,創見11.58元上市新高。

 

特步加快索康尼、邁樂和帕拉丁在中國內地開店計劃,專注蓋世威品牌重塑(年報封面截圖)

 

  特步國際今日大幅抽升,主要是集團發行換股債予高瓴資本,增加資本實力有助業務發展。高瓴資本來頭不小,從網上資料顯示其是一家2005年在北京創建的投資管理公司,基金規模從最初的2000萬美元發展到2017年的300億美元,已成為亞洲最大的私募股權管理基金之一。據聯交所披露易資料顯示,高瓴資本持有大量藥業醫療股上市公司,包括金斯瑞(01548)、綠葉製藥(02186)、錦欣(01951)、百濟(06160)、諾誠健華(09969)等等,與此同時,更是滔博(06110)主要股東。滔博為中國最大運動鞋服零售平台,於2019年由百麗國際分拆上市。

 

  特步國際今早公布向Hillhouse Capital(高瓴資本)旗下GSUM IV公司發行本金總額5億元可換股債券,六年期,年利率1.8%,初步換股價為每股10.244元,可轉換為最多5436.24萬股,相當於擴大後股本2.03%,所得款項淨額4.99億元,擬用於現有債務再融資、營運資金及其他一般企業用途。

 

  另外,集團直接全資附屬,擁有蓋世威(K-Swiss)及帕拉丁(Palladium)品牌的特步環球發行本金總額為6500萬美元的零息可換股債券,投資者為高瓴投資旗下GSUM VII公司,債券換股價每股4333.33美元,相當於擴大後股本20%。若悉數轉換後,集團於特步環球的股權將攤薄至約80%,而特步環球將成為集團非全資附屬。特步環球擬將所得款項淨額用作特步環球集團的一般營運資金。

 

  特步國際年報資料顯示,集團為一家多品牌體育用品公司,主要從事體育用品(包括鞋履、服裝和配飾)的設計、研發、製造、銷售、營銷及品牌管理。自2001年成立後,集團的主品牌「特步」擁有超過6000家零售店的龐大分銷網絡,全面覆蓋中國31個省份、自治區和直轄市,以及海外地區。2019年,集團進一步豐富其品牌組合至涵蓋四個國際知名品牌,包括蓋世威、帕拉丁、索康尼(Saucony)及邁樂(Merrell)。

 

  特步國際主席丁水波在今年3月年報「主席報告書」表明,特步主品牌自2020年下半年起,零售銷售穩健恢復,於2021年初仍保持增長勢頭。隨著國家政策的支持以及疫情過後,中國公眾健康意識提高,內需將會增加,這將進一步帶動整體體育用品板塊的發展及國內體育用 品品牌市場份額的增長。同時,四個新品牌於中國內地的拓展計劃亦完全順應最新的國家政策,預期將於未來成為集團另一個主要增長動力。集團將於2021年加快索康尼、邁樂和帕拉丁在中國內地的開店計劃,並專注於蓋世威的品牌重塑。

 

特步收升20.7%報10.72元,今年以來累漲1.8倍。(經濟通HV2系統截圖)

 

  特步國際首席財務官楊鷺彬於今年5月公開表示,去年集團銷售受疫情影響,不過,去年下半年已回復增長,預期今年銷量將有雙位數升幅。他表示,集團的存貨周轉在「五一」後已回到疫情前水平。4月的銷售較首季理想,而首4個月累計銷量已大幅超過集團預期。

 

  他又指,暫時未有併購計劃,而集團併購的項目中,有1至2個品牌將於今年對毛利有貢獻,又料蓋世威規模將在5至10年內較特步品牌更大。他透露,現時的電商銷售佔總銷量的25%以上,預期2至3年後將達到三分一水平。另外,集團今年將繼續擴大店面面積,進行「開大店、關細店」的政策。

 

  特步國際引入高瓴資本,投資者憧憬四個國際知名品牌業務發展,股價大幅抽高,目前已超越大行給予12個月的目標價(3.9元至11.44元不等),且看大行會否因應業績改善,以及引入高瓴資本,重估特步國際盈利增長及目標價。

 

撰文:經濟通市場組

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