【車股皇朝】比亞迪即將重返歷史高位 小鵬來襲仲追唔追?

06/07/2021

  港股經歷「五窮六絕」後,大市依然受科技股影響而浮沉不定,不過有一個板塊卻升不見頂-汽車股。今年市場高呼「電動車熱潮」來襲,多間國際大廠紛紛轉向電動車懷抱,有部分大國更開始計劃在未來十年禁止汽油車在當地行駛。中國作為早一批研發電動車的國家,又可否佔盡天時地利人和呢?小鵬汽車亦即將來港二次上市,這股電動車熱潮又可以橫掃多久? 

 

(比亞迪官網截圖)


比亞迪十年磨一劍 刀片電池比鋰電更強

  對比起其他汽車股,比亞迪(01211)的起家是依靠電池,造車反而是後起業務,因此在電池的質素上一直跑贏其他同業,汽車亦比起同業好賣。市場焦點在於比亞迪發明的「刀片電池」落實商用,且受到市場歡迎,電池成本更低、容量更強(從400公里提升至600公里的行程),安全性更佳,加上內地在汽車貸款及促銷上提供多種優惠,令今年上半年比亞迪銷售獲取好成績,其中新能源汽車銷售按年增長155%,銷量達24.67萬架。


  另外一點市場較為關注,就是關於智能汽車的半導體供應問題,由於多間半導體大廠的產能已經飽和,同時多間大廠開始投入生產,「芯片荒」的問題困擾全球汽車工廠。最近比亞迪旗下的半導體預備分拆上市,據了解該公司純利不高,2020年純利約3200萬元,供應芯片工藝是45nm,雖達不到高工藝水平,但已經足夠應付汽車需求,而該半導體佔公司整體收益不高,卻是比亞迪的「核心」,因為可令公司免卻「芯片荒」的煩惱,使汽車成本下降,提高競爭能力;甚至半導體提高產能後,更可以為同業供應芯片,未來想像空間亦較大。

大行看法正面 花旗重申買入評級

  電動車可謂目前在科技界的朝陽行業,而大行的看法亦較為正面。花旗發表研究報告指,比亞迪的6月汽車銷量小幅高於市場預期,重申對公司的「買入」評級及287港元目標價。該行強調,整個新能源汽車板塊重估勢頭良好,而且仍處於早期階段,加上近期廣東新能源汽車補貼政策推出,預計將對比亞迪更有利。


  麥格理則認為,公司分拆半導體業務於A股上市獲批,相信對比亞迪股價有利好作用,另外公司預計今年電池銷售將達3GWh,按年增500%,主要來自儲能系統(ESS)的海外銷售;並對其PHEV車型看法更加正面,將目標價升至265港元,重申「跑贏大市」評級。

 

比亞迪股價走勢(經濟通HV2報價系統截圖)
  

小鵬欲跟蔚來走「換電派」 未有統一標準路線難行

  小鵬汽車(09868)在銷售設定上與特斯拉類似,主要賣點是「自動駕駛」及「汽車網絡」的應用,對比起比亞迪的「幾萬蚊做車主」策略,小鵬汽車零首落地最平亦要近15萬元人民幣,針對客戶亦是中產階層,以享受駕駛樂趣為主的客戶。


  目前電動車比較大的爭議,在於「充電派」及「換電派」之爭,前者目前仍在充電速度及容量上互相競爭,目前由20%使用快充至80%,最快亦要30至40分鐘,主要是因為物理技術難以突破;相比之下,「換電派」汽車只要把車駛進換電站,前後約5分鐘已經完成,每次換電約200元人幣左右,可行200至350公里不等。


  無獨有偶,今年初小鵬成立新銷售服務公司,其中包括「新能源汽車換電設施銷售」服務,市場推測小鵬有機會開展換電車的業務,而此前蔚來汽車已經積極開發換電車,更宣布在內地加建多個換電站,令其普及起來。不過,有業內人士預計,換電車短時間內難以成為主流,除非統一電池及換電標準,否則換電車只能前往該品牌本身的換電站換電,令其普及性難度大增。

想車股「全掃」但資金不足 可考慮電動車ETF

  假如不想放過整體汽車概念股的升幅,又資金不足的話,可考慮電動車ETF。事實上已經有公司早著先機部署,包括於2020年發行Global X中國電動車及電池ETF(02845),由去年1月約55元開始抽升,短短年半之間已累積了近兩倍升幅,跑贏大市及多隻投資產品。


  該ETF的投資組合以深交所A股為主,其中包括電池製造商寧德時代(深:300750),A股比亞迪(深:002594),匯川技術(深:300124)等,組合已經囊括整體電動汽車股,比較能反映出近期汽車股走勢,加上該ETF目前仍持續破頂,相信到年尾仍能維持升勢。

聶振邦:可小注買入比亞迪

  華盛證券証券分析師聶振邦向《經濟通通訊社》表示,近期科網股續弱,令資金流出至其他強勢板塊,汽車股亦因而受惠。他指比亞迪年初最高見過278元後回吐,而現價接近230元水平,此時吸納亦有接近20%潛在升幅,認為投資者可小注買入,博上望270至280元水平。至於吉利(00175),他認為撤回上海科創板上市消息明顯拖累該股表現,預計吉利短期將於22.5至24.5元水平上落,回至23.5元可吸納。


  小鵬汽車周三(7日)掛牌,周二公布招股結果,香港公開發售超購13.73倍,一手100股的中籤率為10%。聶振邦認為該股超購倍數參考價值不大,走勢將大致跟隨其在美上市股價,預計暗盤價可上望175至180元水平,倘午後大市氣氛明顯轉好才有望上試190元以上。部署方面,小鵬汽車於美國ADS在7月2日收報43.74美元,可換算為約169.49港元,相對在港上市價165元僅高2.72%,故他認為該股短線回報不吸引,不推薦於暗盤追入。如看好電車板塊前景,則可考慮吸納作中長線持貨。

 

撰文:經濟通經濟通記者李皆穎

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