消費券發放刺激消費 九置發盈喜穩陣之選

28/07/2021

      港股在過去兩個交易日均跌逾千點,在如此風高浪急的市況下,資金紛轉投防守性較強的股份,本地商場收租股無疑是較佳選擇,其中經營本港兩大「零售業指標」尖沙咀海港城及銅鑼灣時代廣場的九龍倉置業(01997)發盈喜,預期中期純利不少於25億元,雖然轉虧為盈主因乃投資物業之未變現重估虧損大幅減少,但隨著第一期電子消費券將於幾日後即8月1日發放,或可刺激包括九置等商場收租股進一步上揚。

 

中期純利不少於25億元    去年同期虧損逾44億元

 

      九龍倉置業昨(27日)收市後公布,預期截至6月30日止中期純利不少於25億元,去年同期虧損44.54億元。集團指,轉虧為盈主因期內投資物業之未變現重估虧損大幅減少,預期於8月5日公布業績。

 

九龍倉置業旗下商場海港城(九置網頁)

 

      另外,大行對本港零售市道恢復表樂觀,加上消費券快將發放,料可帶動商場消費,有利相關收租股股價表現。大華繼顯本月初發表研究報告指,本港5月份零售銷售按年增長10.5%,較預期的6.9%為高,預計政府的消費券計劃將在短期內促進零售市道。同時本港的疫苗接種率一直在顯著增加,有望令社交距離限制及出入境限制在未來6個月內放寬。由於預期零售租金下半年將會反彈,該行上調房地產信託基金板塊評級至「增持」,首選為九置和領展房產基金(00823),給予買入評級,目標價分別為52.37元及85.1元。大華繼顯又表示,消費券計劃將推動今年本港零售增長360億元,該金額亦佔2020年3264.5億元零售銷售的11%,影響可能會很大,預期中低端零售如一段零售、餐飲和超市將從中受惠。該行又指出,今年初本港疫苗接種速度較慢,但隨著不同的激勵措施推出,令接種率提高,預期短期內會推出包括香港與新加坡、澳門或內地之間的旅遊氣泡。旅遊業的增長將有助零售市道有顯著改善。

 

海港城時代廣場銷售額雙位數增長    人流恢復至疫情前

 

      花旗亦於早前發表報告,引述九置管理層指旗下海港城及時代廣場今年上半年經營改善。受惠現金券計劃大受歡迎,兩個商場今年首季租戶銷售額按年都有雙位數增長,表現跑贏同期升約7.5%的本港整體零售;同時在今年上半年已再無向租戶發放租金優惠,相對去年全年給予租戶合共20億元租金優惠,集團成本壓力大減。報告又指出,其中民生消費較多的時代廣場租戶銷售表現更佳;出租率方面,截至今年3月底止,時代廣場維持93%水平,至於去年底出租率跌至多年新低的海港城,今年首季則微升1個百分點至91%。人流方面,受惠現金券計劃及社交距離措施放寬,兩大商場人流已大致恢復至疫情甚至反修例運動前水平,考慮到目前仍缺乏內地遊客,意味本地客流甚至較2019年上半年更強。雖然集團因應推出現金券計劃令推廣開支急增,但可藉此刺激租戶銷售額及維持較高的出租率;集團期間趁機調整租戶組合,清出部分現金流壓力較大的租戶,引入更具質素的新租客。不過,九置的寫字樓及酒店業務表現相對欠佳,雖然位於中環的卡佛大廈及會德豐大廈仍維持較高出租率,但受東九龍供應大增等因素影響,海港城及時代廣場寫字樓出租率均僅維持約八成水平,並預期直至疫情真正完結,都不會有太大改善。酒店業務方面,雖然受惠「staycation(本地度假)」潮流,九置旗下酒店出租率自去年第三季起有顯著改善,但staycation市場競爭激烈,實際上未能帶來實質盈利貢獻。

 

      本港5000元消費券計劃7月初起接受登記,政府表示市民反應踴躍,截至本月中已收到約554萬個登記。財政司司長陳茂波早前接受電視台訪問指,估計電子消費券對本地生產總值提振作用大約0.7%,而電子支付營運商提供很多優惠,這對電子消費券疊加乘數效益是有增強,若疫情能受控,又能恢復與內地、國際的通關,香港經濟在今年的增長,有機會高於原來預算案所估算的3.5%至5.5%。

 

      同樣有經營商場的恒隆地產(00101) 明天公布中期業績,希慎興業(00014)於8月11日公布,太古地產(01972)則於8月12日公布。九置半日升2.25%報45.40元,領展升1%報76.15元,置富產業信託(00778)升0.83%報8.46元,希慎興業和太古地產則偏軟。

 

九置發盈喜,半日升2.25%報45.40元。(經濟通HV2系統截圖)

 

 

 撰文:經濟通市場組

 

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