7月銷量下跌兼內地經濟數據遜預期 新能源車股下挫蔚小理最傷

10/08/2022

  乘聯會公布7月新能源車銷量按月跌8.5%,加上內地7月全國居民消費價格(CPI)及工業生產者出廠價格(PPI)遜預期,今日(10日)汽車股連同多個消費類板塊捱沽,「蔚小理」插逾半成最傷,或與其早前公布7月銷量按月跌20至25%有關,其中小鵬汽車(09868)更遭麥格理大削目標價兼降評級,另有大行預料下半年電動車銷量放緩,行業呈消費降級趨勢,比亞迪(01211)股價亦跌4%。

 

(小鵬汽車網頁截圖)

 

乘聯會:7月新能源車銷量按年增近1.2倍 惟按月降8.5%


  乘聯會數據顯示,7月新能源乘用車零售銷量達到48.6萬架,按年增長117.3%,惟按月下降8.5%。7月新能源車國內零售滲透率則達26.7%,較2021年7月14.8%的滲透率提升11.9個百分點。其中比亞迪純電動與插混雙驅動夯實自主品牌新能源領先地位,而以奇瑞集團與廣汽集團(02238)為代表的傳統車企在新能源板塊表現相當突出。


  乘聯會指,目前油價持續高位,有利於新能源車的增長,而新能源新品持續推出,覆蓋廣泛的價位段和產品特點,各主流廠商的推廣積極性處於高位,增程等插混車型在市場面的接受度也有所提升。2022年中國新能源車總體進度已超過乘聯會去年末550萬輛乘用車的預測,因此謹慎的看,目前需要調高新能源乘用車預測50萬輛到600萬輛,四季度初仍可能調高預測。

 

內地7月CPI及PPI遜預期 市場憂經濟未能擺脫收縮風險

 

  國家統計局公布,7月CPI同比上漲2.7%,漲幅較6月擴大0.2個百分點,為連續第二個月漲幅擴大,惟仍低於市場預期的漲2.9%。另7月PPI同比上漲4.2%,漲幅較6月大幅收窄1.9個百分點,為連續第九個月漲幅回落,創2021年2月以來17個月新低,亦顯著低於市場預期的漲4.8%。CPI及PPI差過預期,市場憂慮中國經濟未能擺脫收縮風險,中國全年GDP目標亦由「保5」下調至「保4」。

 

蔚小理7月銷量按月跌20至25%被爬頭 理想ONE起火原因未明

 

  另方面,蔚來(09866)、小鵬及理想(02015)早前公布7月銷量分別為10052輛、11524輛及10442輛,比6月下跌22.4%、24.6%及19.8%,令市場失望。不要忘記,上海早在5月復工復產,6月復產後銷售已全面反彈,加上7月有購置稅減半的利好政策支持,但蔚小理卻未能保持反彈勢頭,似乎尚未解決自身供應鏈緊張的問題。而同時期的二線新勢力如廣汽旗下的埃安、哪吒及零跑,卻分別再錄3.8%、6.6%及6.9%增長,且數量上已全部爬過蔚小理頭,單是埃安的25033輛,已是小鵬銷量逾兩倍,可見行業正快速復甦下,蔚小理銷售卻相對失色。

 

  理想新能源車安全問題最近也引發市場關注,早前一輛理想ONE汽車在成都高速公路上起火燒成光架,雖然理想發布說明稱,車艙在短短9秒內發生這樣大的火勢,不是由車輛自身原因造成,懷疑車內存在易燃易爆物品並被引燃,但目前事件由消防部門介入調查,正等待調查結果。

 

里昂籲買入理想目標價190元 麥格理大削小鵬目標兼降級

 

  不過理想汽車近日仍獲大行唱好。里昂發表報告,預計理想第二款車型L9將憑借其智能設計和具吸引力的價格,繼續吸引家庭消費者。公司5月總體交付1.1萬架車,顯示在4至5月疫情下仍具供應韌性,預計2022至24年每年將交付約16萬至45萬架車,收入複合增長率將達78%,首予「買入」評級,目標價190元。麥格理則指,理想上半年銷量為6萬輛,按年上升一倍,相信平價奢華市場需求具韌性,而由於L9將於今年8月交付,預期公司下半年銷量按年升77%,表現優於同業,又料其市佔率將由2.4%升至3.5%,目標價由126.3元上調至142.6元,維持「跑贏大市」評級。

 

  惟麥格理同時大削小鵬汽車目標價及下調評級。麥格理指,由於核心市場增長放慢、競爭劇烈及低線城市銷售未見改善,將小鵬今年至2024年銷量預測分別下調11%、14%及18%,同時將其今明兩年盈利預測分別調低9%及10%,2024年預測由原來賺1.38億元人民幣,下調至料錄虧損19.17億元人民幣,目標價由150元下調35%至98元,評級由「跑贏大市」降至「中性」。

 

麥格理:料下半年電動車銷量放緩 花旗:消費有降級趨勢


  另外,麥格理預計下半年電動車銷量會較上半年放緩,因電池成本上漲,車廠盈利能力將面臨更大困難,當中較看好比亞迪及吉利(00175)的產品,有望進一步擴大市佔率。麥格理又指由於高端城市滲透率開始接近首階段預測上限,低端城市未來將成為各大車廠下一個爭奪市場,而小鵬較缺乏在低端城市的布局,故料其銷量將會放緩。行業首選為比亞迪,其次為吉利、長城汽車(02333)、理想、蔚來,最後是小鵬。

 

  花旗則指,行業似呈消費降級的初步趨勢,7月純電動乘用車B-Segment批發量按月跌48%,A00/A0/A段則按月增長5%至17%,估計新能源汽車企業收入預期受到影響,但這一趨勢對比亞迪和吉利的大眾市場定位影響有限,估計蔚來藉新車型周期亦可跑贏同行,維持行業首選為比亞迪、蔚來和吉利。


  理想汽車半日跌5.68%報119.6元,連跌4日,累計跌幅10.95%。小鵬則跌7.49%報84.55元,蔚來跌6.46%報147.8元,比亞迪跌4.14%報277.8元,吉利跌3.09%報16.94元,廣汽跌3.35%報7.21元,長汽跌3.73%報11.36元。

 

(經濟通HV2報價系統截圖)


撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉

 

 

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