中電信首派中期息惟僅多賺3% 電訊三寶揀邊隻最好?

17/08/2022

  內地三大電訊運營商上半年業績全部出爐。中電信(00728)首度派發中期息,派息比率高達60%冠同業,惟純利增幅為三大中資電訊股之中最慢,中期僅多賺3%,而中移動(00941)新業務表現看來最好。究竟,電訊三寶有同樣的高息賣點,哪一隻最值得吸納呢?

 

(Shutterstock)

 

中電信派息比率60% 5G套餐用戶滲透率達六成

 

  中電信中期純利182.91億元(人民幣.下同),按年升3.09%;首次派發中期股息,每股派0.12元,派息比率為60%。營收2402.19億元,同比增長10.4%。EBITDA為698億元,增長5.3%。

 

  另中電信上半年移動通信服務收入達990億元,按年增長6%;移動用戶達到3.84億戶,淨增1179萬戶。5G套餐用戶達到2.32億戶,滲透率達60.3%。移動用戶ARPU(每戶平均收入)達46元,較去年同期45.7元微增0.66%。公司產業數字化收入達589億元,按年增長19%。天翼雲收入達到281億元,增長100.8%;IDC收入增長11.1%至179億元。

 

中電信:考慮回購A股 回A後3年內派息比率升至70%以上

 

  中電信執行副總裁及財務總監李英輝表示,公司股價今年以來受多方面因素影響而被低估,傳統估值方法沒有充分體現當前公司價值;公司也逐步提升派息率,中期派息率明顯高於A股和H股的平均數。此外,截至6月底大股東已增持了6.52億股A股,公司也會聽取市場意見,考慮回購股份等積極方向。


  集團董事長兼首席執行官柯瑞文表示,公司非常重視股東回報,早前承諾A股發行上市後3年內,每年以現金方式分配的利潤逐步提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上,會持續關注市場聲音。

 

中聯通營收僅增7.4% 中移動數字化轉型收入增速快

 

  至於三隻中資電訊股哪隻中期業績較好?中移動上半年營收4969.34億元,同比增長12%;純利為702.75億元,同比增長18.9%。中聯通(00762)上半年營收1762.61億元,同比增長7.4%;純利達109.57億元,同比增長19.5%。中電信營收同比增長10.4%,純利同比增長3.1%。可見中移動營收增長最快,中聯通最慢;純利增長方面,中移動及中聯通遠則快過中電信。

 

  至於作為中資電訊股增長動力的新業務,中移動數字化轉型收入達1108億元,按年增長39.2%;移動雲收入為234億元,按年增長1.04倍。中聯通產業互聯網實現收入369億元,較去年同期上漲31.8%,其中聯通雲收入達187億元,按年增143.2%。中電信數字化收入按年增19%,天翼雲收入增100.8%。中移動新業務表現似乎較好,尤其數字化轉型收入增長佔優。

 

中聯通派息比率最低僅46%

 

  派息方面,中電信首次派發中期股息,派息比率為60%,以昨日(16日)中電信收報2.86元推算,周息率約11.8厘,跑贏中移動及中聯通約8厘。中移動則派中期息2.2港元,按年增34.9%,派息比率約57%,執行董事兼董事長楊傑透露,去年全年派息比率約60%,今年全年水平或高於去年,2023年目標達到70%。中聯通派中期息0.165元人民幣,按年增37.5%,派息比率雖有提升,但也僅升至45.8%。


  中聯通派息比率於三大電訊股中最低,摩通發表報告,維持中聯通「中性」評級及4.1元目標價,提到其上調派息比率6個百分點至46%,但淡化進一步增加派息率的可能,摩通關注其相對不利的資本開支與派息展望。瑞信則預測中聯通股息率介乎8至10厘,全年派息比率或微升至48%,維持「跑贏大市」評級及目標價5.6元。

 

瑞信:中電信派息率最高 中移動預測股息率或達11厘

 

  中電信派息政策則獲大行一致唱好。瑞銀指,中電信中期派息率為60%,公司維持其2023年底派息率達70%的指標,預期公司今年的股息率為8至9%,予目標價4.4元及「買入」評級。花旗則指,中電信一如承諾首次派發中期股息,約8厘股息率具吸引力,維持「買入」評級,目標價3.76元。另瑞信指,中電信60%的派息率是同行中最高,不過公司未有就H股回購作出新的闡述,較令人失望,維持「優於大市」評級,目標價4.8元。

 

  中移動派息政策同樣獲大行好評。瑞信指,中移動管理層預期,明年派息比率將進一步升至70%,預測股息率介乎9厘至11厘,上調目標價3%至77.4元,維持「跑贏大市」評級。里昂則預期中移動全年派息比率會更高,因其目標為明年派息比率提升至70%,重申「買入」評級,目標價80元。另瑞銀表示,中移動重申明年派息率達70%或以上,並強調會繼續為股東創造價值,將目標價由80元上調至84元,重申「買入」評級。


熊麗萍:長線最看好中移動其次中電信 投資者主要看股息是否吸引


  今日《開市Good Morning》請來駿達資產管理投資策略總監熊麗萍,她指中資電訊公司政策都以派息行先,中移動明年會將派息比率增至70%,而中電信則首次派中期息,與2020年全年派息一樣,假設下半年盈利仍是單位數增長,有機會派息19仙人幣,以現股價計息率逾8厘,惟股價已反映,短期3元料遇很大阻力,但作為收息無妨。另集團曾提到A股上市後3年內會逐步將派息比率提升至70%,與中移動派息政策一樣,派息確實吸引。但以業務計中移動尤其在數字經濟發展方面始終佔優,而中電信在5G客戶佔比最大達六成。以長線吸納價值而論,以中移動最高,其次為中電信,最後為中聯通。

 

  不過,熊麗萍指,三隻電訊股炒業績升至高位,短炒再上升空間不大,中聯通難升破4元,中移動在52元水平已見乏力,三隻都不宜高追,宜等消化完業績股價有調整再入市。她指出,電訊股投資高峰期已過,只要有客戶、有收入,現金流就會強,故投資者及基金都主要看股息是否吸引。她重申,估值是否有大幅增長不是重點,事實上三間估值都十分平。

 

  中電信半日無升跌收報2.86元,中移動升0.77%報52.4元,中聯通則升0.26%報3.88元。

 

 

 (經濟通HV2報價系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉

 

 

重溫《開市Good Morning》熊麗萍詳盡分析,請按此

 



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