【FOCUS】鮑叔再暗寸侵侵 美股或施壓減息「Timing」

　　一天前遭侵侵指摘為「像個頑固孩子」的聯儲局(FED)掌門鮑叔，周二(25日)借在紐約外交關係委員會發表演講時反擊稱，聯儲不受短期政治壓力的影響，也就是通常說的「獨立性」；又強調，貨幣政策不應對任何單項數據或信心短期波動反應過度。

　　疊加華府據報將要求北京在磋商中斷前的基礎上恢復貿談，美股三大指數齊挫。鮑叔無視利率期貨押注7月減息概率高達百分百，續重申「努力研究是否支持降息」而拒絕鬆口。不過，即使他能力抗侵侵的施壓，又能否超然於美股可能再次上演「跌給你看」呢?

鮑威爾25日演講時強調，聯儲不受短期政治壓力的影響，也就是通常說的「獨立性」；貨幣政策不應對任何單項數據或信心短期波動反應過度。（直播截圖）

警告屈服「短期政治利益」招損害

　　一直被同袍形容為「沒有架子」的鮑叔，似乎有意無意與侵侵針鋒相對。繼上周四(20日)表示「法律十分清楚，我有4年任期，而我完全打算做滿它」後，他昨日再於演講一開始即明言聯儲的獨立性及受國會保障，並警告政策向「短期政治利益(short-term political interests)」屈服常招致損害，似暗寸侵侵。

　　他續指，年初至今，美國的經濟表現尚好(reasonably well)；穩健的基本面支持持續增長和創造就業；儘管通脹低於2%對稱目標，但預計將回升。

　　儘管他坦承，貿易方面由取得顯著進展變為面臨更大不確定性，新的數據亦重新點燃人們對全球經濟力度的擔憂，而企業投資業已從今年早些時候的步伐放緩；但就強調，貨幣政策不應對任何單項數據或信心短期波動反應過度(over react)，顯然對時隔7個月即由加息(去年12月)變減息(今年7月)的180度大轉彎態度審慎。

小型、交通股走勢預示熊影將現?

　　不過，有去年底美股「小股災」的教訓在前，儘管鮑叔力抗侵侵的干預之手，並強調國會通過法律賦予聯儲的目標是「最大限度的就業和價格穩定」，都讓人質疑他是否能完全超然於金融市場的走勢。

　　值得留意的是，就在標普500指數於上周刷新歷史新高的同時，反映小型股走勢的羅素2000指數、反映交通股走勢的道指交通股平均指數相對標指的走勢卻正處於2009年以來的最差。小盤股公司主要反映依賴美國國內需求來獲取大部分收入，交通股覆蓋的航運、鐵路則是經濟增長的溫度計。加上銀行股表現亦不濟，有數據就顯示，此種情況過去40年僅發生過兩次，隨後都伴隨標普500指數於兩個月內下跌15%。

　　有鑒於此，侵侵近日頻頻變本加厲向鮑叔施壓，頗有將即將到來的美股調整計到聯儲頭上之意，而他會否趁周末習特會發難再送鮑叔一程，很快就將揭曉。對鮑叔而言，緊盯通脹與失業率之餘，如何拿捏「Timing is everything(時機就是一切)」，亦恐是較暗寸總統更大的考驗。

撰文：俞瑾

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