【FOCUS】貨幣、投資戰暗啟?人幣如石下墜VS投資審查收緊

20/07/2018

  傳說中有央媽「睇實」的在岸人民幣,兌美元周四(19日)收市暴瀉近600點,隨著中間價無視侵侵「中國貨幣像石頭一樣墜落(Dropping like a rock)」的「口頭警告」,今七連跌及重挫605點,錄「8.11」以來最大跌幅,加上美國國會將對國內外投資審查做出10年來最大改動,恐顯示中美貿易戰已升級為貨幣戰、投資戰。

 

  央媽放任人民幣急貶,但「寬信用」緊跟「寬貨幣」已在路上,人行調查統計司司長阮健弘首次確認,中國進入「穩」槓桿階段。耐人尋味的是,央行最新一期國庫現金定存中標利率跌逾100點子,引發隱形降息疑雲。重重逆風之下,南非蘭特兌美元周四大跌逾2%會否是人幣未來翻版,風險不可不防。

 

人民幣七連跌錄「8.11」以來最大跌幅,恐顯示中美貿易戰已升級為貨幣戰、投資戰 (Henry攝)

 

侵侵不滿聯儲加息

 

  口無遮攔的侵侵除了指摘人民幣貶值,亦幾乎「史無前例」的將矛盾對準美國聯儲局,宣稱對加息感到不高興(Not happy),因強美元令美國處於劣勢(Put us at a disadvantage)。

 

  儘管過去克林頓、小布殊、奧巴馬過往3位白宮話事人都力避公開評論聯儲局貨幣政策,但侵侵的最新言論不禁讓人聯想到爭取連任的老布殊早在1992年6月公開呼籲時任聯儲局主席格蘭斯班減息。

 

  達拉斯聯儲前主席Richard Fisher炮轟特朗普「越界」,直指偉大美國經濟的一大標誌就是聯儲局獨立。其並表示,「如果我是鮑威爾,我會無視(Ignore)特朗普,做我自己的工作,我有信心他會這樣做。」不過,加拿大豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne擔憂,特朗普對聯儲利率的評價或讓市場最近擁抱美元的動作驟然降溫。

 

  侵侵突然對美聯儲指指點點,或是警惕中國人民銀行以無視人幣急貶來對沖貿易戰關稅的意圖。離岸人幣稍早低見6.83,在岸亦一度跌穿6.81,有中資行交易員就稱,「看不到底線,6.8也不一定會守。」

 

「寬信用」在路上

 

  央媽與侵侵在匯率上較勁,美國國會參眾兩院卻就對美國審查外國投資的流程實施10年來首次重大改革達成共識。新法案旨在擴大白宮旗下美國海外投資委員會(CFIUS)的權限,最早本月就可成為立法。

 

  根據新規,CFIUS即使面對涉及少數股權和合資公司的交易,也可做出「建議總統阻止收購」類似的建議,包括被認定為涉及新興技術的交易。由於法案明確豁免北約成員國、以色列、日本、新加坡等,被視作為加大侵侵的中美貿易戰籌碼量身訂做。

 

  外圍貨幣戰、投資戰風聲鶴唳,國內P2P平台爆煲及年初至今在岸債券市場違約規模已逾333億人幣,當局早前的「去槓桿」政策正接近全面轉向。

 

  繼消息指央媽擬以MLF等幫助商業銀行增加放貸和投資信用債後,銀保監會亦發文要求大中型銀行加大信貸投放。此番放水是挽狂瀾於既倒還是飲鴆止渴?儘管1年期利率互換(IRS)創逾20個月低點,但A股、港股早市齊走低,或顯示股票市場並不買帳。

 

  「寬信用」令中國貨幣市場利率接近歷史低點,「聰明錢」在波瀾不興的市場風險指標下卻悄悄流走。高盛估算,內地6月外匯流動逆轉,當月淨流出約166億美元。在侵侵2000億美元商品關稅威脅最快8月31日生效前,人幣恐續跌給侵侵看。

 

撰文:俞瑾

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