【FOCUS】「股王」祭回購 散戶打不死？

　　恒指周一（10日）正式跌入技術性熊市，「股王」騰訊（00700）更較年初高位回落逾34%。繼上周五（7日）靜雞雞斥707萬元回購僅2.27萬股，騰訊周一再斥3910萬元回購12.4萬股，為上一個交易日的近5倍，惟ADR失守310關口，早市續見新低308元。

　　騰訊逾4年來再祭出回購，顯然是為展示公司對未來的信心，惟參考其2014年累計斥近7700萬元回購的股價反應，雖一度跑贏大市，但一個月後仍跌逾半成。回購消息帶來北水連續兩日淨買入之際，估值是近見底還是「愈撈愈低」？還需關注後續回購動作和監管風向。

騰訊（00700）逾4年來再祭出回購，估值是近見底還是「愈撈愈低」？（資料圖片）

回購潮顯港股暗湧 大行看法分歧

　　上月以來，包括舜宇（02382）、碧桂園（02007）、長和（00001）、長實（01113）等多隻重磅股均啟動回購。就在騰訊7日時隔4年後再啟回購當天，阿里巴巴亦宣布將從公開市場持續回購股票，以履行去年訂下的60億美元股權回購計劃。6月至今，阿里股價已自高點急插逾25%。

　　巨頭紛紛回購再應證貿易戰陰霾下港股的暗流湧動。對於騰訊未來走勢，機構看法分歧；其中大摩就指，騰訊是次舉動支持該行的觀點，即股價經大幅調整後可能正接近拐點。該行並留意到遊戲許可證審批流程最終將恢復，認為市場對監管的憂慮可能過度，維持「增持」評級及目標價420港元。

　　但花旗就指，騰訊第三季新遊戲發布時間及規模的不確定性依然令人擔憂，而市場對騰訊第三季業績的平均預估過高。藍蓮花資本顧問則認為，騰訊回購可以最大限度地減少下行影響，但不足以立刻令股價啟動反彈，未來回購動作或陸續有來。

亞馬遜勵志故事 回撤九成到爆升

　　儘管大戶的沽盤比例仍壓倒買盤，惟散戶對「股王」的情意結仍從近日認購證的成交額可見一斑。摩通、中銀、瑞銀、法興、海通的騰訊認股證成交位列全部認購證20大成交額的前五，打和點位於341.08－368.8元，顯示仍對賭騰訊反彈。

　　管理61億美元資產的瑞銀中國精選股票基金經理施斌本月稍早亦透露，他已在騰訊股價跌至低位時「加了一點」，並指騰訊的競爭地位及用戶黏度還是非常高；「我覺得大家目前對騰訊過度悲觀。」

　　另一個勵志故事來自市值逾萬億美元的亞馬遜－－1997年以18美元當年「天價」上市，2000年互聯網泡沫爆破，股價自逾百美元回撤逾九成至最慘僅得5美元，與今日的逾1900美元可謂雲泥之別。

　　巴菲特的名言「Be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful」會否在騰訊身上應驗？鶴叔首提要防範「黑天鵝」之下，散戶或還需耐心等待最佳時刻。

撰文：俞瑾

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