息口減至歷史新低 澳央行急救經濟及樓市

　　澳洲經濟28年不衰退的神話，有可能破滅，事關第二季澳洲經濟增長是10年新低，僅得1.4%（見圖一）。面對經濟下滑，澳洲儲備銀行別無他法，於周二再度下調息率0.25厘，令息口跌至紀錄低位的0.75厘。

(iStock)

　　央行行長洛威（Philip Lowe）指，將維持低利率一段時間，以刺激就業和通脹達標，並會留意勞工市場情況，必要時採取進一步寬鬆貨幣政策。高盛經濟師Andrew Boak估計，澳洲央行若望其通脹升至2%至3%的目標水平，央行要將息口下調至負1厘水平，並維持兩至三年時間。他估計央行不願實行負利率政策，因此息口必須調整至0至0.25厘，並推行總值2,000億澳元的量化寬鬆措施。

　　事實上，行長的確對負利率的政策沒有甚麼好感，他直言不少人向他表明擔憂負利率所帶來的惡果。在此前題下，量化寬鬆及財政政策雙管齊下來刺激經濟，似乎是勢在必行。摩根士丹利就估計，11月前利率有機會再被下調至0.5厘，明年將推大規模的財政政策。

　　「袋鼠國」前景堪憂，除經濟增長跌至10年低位外，8月的失業率亦升至5.3%，是1年以來最高。評級機構惠譽亦下調了其經濟增長預測，料今年增長跌至1.7%，明年及2021年達2.2%及2.4%，主因是中國經濟下行風險增，環球商品需求下降。

中國密密增澳洲入口

　　眾所周知，中國與澳洲關係密不可分。有人形容中國打噴嚏，澳洲便可能患上肺炎，事實上澳洲的經濟對中國的依賴度亦愈見愈高。翻看數字，今年首七個月，澳洲出口至內地總額升至1,260億澳元，平均每月為178億澳元，按年增長22%，而出口至中國的佔比由34%增至38%。過去一段時間，由於中美貿易關係緊張，中國由澳洲進口更多商品，特別是鐵礦砂及煤炭。

　　近月中國經濟明顯走下坡，8月份工業增加值是17年來最低，中國對原材料商品的需求逐步下滑，影響了鐵礦砂價。鐵礦砂期貨由6月時高位1,010美元，跌至現時780美元水平，跌幅逾20%，拖累整體澳洲鐵礦砂的出口一成。而8月份的澳洲整體出口亦因而按月下滑3%，貿易盈餘亦按月回落19%。

　　羅兵咸永道首席經濟師 Jeremy Thorpe早前已發表報告警告，一旦中國出現硬著陸，經濟增長由6%，急速下跌至3%的話，澳洲的國家收入即時會減少7%。內地經濟增長每放緩1個百分點，就拖累澳洲經濟增長0.05的百分點，亦會令55萬個職位消失，失業率由現時5.2%，升至9.2%，澳元更加會出現貶值。

樓價走出兩年半困境

　　除了受累於中國外，洛威亦表明因為樓市低迷，家庭開支被抑制，也是經濟的致命傷。央行早年因為收緊信貸，令澳洲樓價於2017年9月登頂後就一直回落，至年內央行3度減息，澳洲樓市才有起色，走出兩年半的困境。

　　據澳洲房地產公司CoreLogic的數據顯示，8月全國樓價按月升0.9%，是2017年3月以來最大升幅，當中兩大城市，悉尼及墨爾本樓價升幅最多，按月升1.7%。瑞銀的分析認為，隨央行減息，未來12個月，澳洲的樓市有機會反彈半成至一成，迎來新一浪的「小陽春」。

　　事實上，央行減息令按揭息回落，確實刺激交投，推升樓價外，最重要是減輕了供樓負擔，有助刺激家庭開支增多。澳洲國民銀行（National Australia Bank）估計，是次減息，將幫助一個40萬澳元按揭負擔的家庭，每年節省444澳元；而減息3次，將會節省共1,740澳元，節省所得將轉投於消費市場，從而刺激內需。

　　但亦有分析擔心樓市回勇，將加劇家庭負債，從而阻礙減息的步伐。事實上，澳洲儲備銀行指，第二季家庭負債佔可支配收入比率升至歷史紀錄新高191%（見圖二），當中按揭負擔佔收入亦是升至140%的紀錄新高。惟洛威卻派定心丸，強調現時樓市的信貸仍疲弱，並不認為樓市能左右央行實行量化寬鬆的決定。誠然，現時樓市雖有好轉，惟樓價指數比2017年10月時的高位，仍相距6.8%。

澳元博反彈惟未見底

　　央行宣布減息後，隨即令澳元兌美元跌至10年新低，一度低見66.72美仙。由於港人鍾情於商品貨幣，令不少投資者皆問澳元見底沒有，以求尋找更好的入市時機。

　　艾德證券期貨董事總經理陳健豪接受訪問時坦言，「今年內息口可能不會再減，皆因減息的幅度已達75點子，幅度算較大，央行或待明年再減」，因此，澳元短線可博反彈，但卻仍未見底。他解釋，近日澳元於66.7美仙水平略有支持，可能短線反彈，澳元或先上試67.4美仙，待升穿69美仙，方可確認澳元見底，事關國家仍存於減息的周期，澳元或下試更低水平。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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