俄羅斯央行　貨幣政策轉向

　　在歐美等發達國家繼續實施超寬鬆貨幣政策之際，部分新興市場國家自本月中旬已掀起加息潮。巴西和土耳其央行在18日率先宣布上調基準利率；次日，俄羅斯央行宣布將基準利率上調25個基點至4.5%，為自2018年底以來首次加息；當地央行指國內需求持續復甦，但通脹和貨幣貶值壓力急劇上升，將促使其貨幣政策方向逐步改變。

　　在海外旅遊受限的情況下，俄羅斯政府繼續增加非養老社會福利的支出預算，以支撐家庭收入，並刺激當地市民的消費意慾，2月零售消費的按年跌幅遂有所收窄且優於市場預期；消費者信心指數亦在過去兩個月持續改善，企業預期仍保持樂觀。再者，2月失業率降至5.7%，創11個月新低；當地1月實際工資繼前值的強勁增長後仍維持小幅上升。隨著疫苗廣泛接種，俄羅斯央行料國內需求的復甦速度將快過預期。

（iStock）

俄羅斯或進一步加息

　　不過，快速恢復的需求令部分商品供不應求，供需缺口擴大帶來了通脹壓力。此外，自去年第三季以來全球糧食價格持續上漲，為當地帶來輸入性通脹壓力。雖然政府已經控制主要食糧價格，並對出口農產品徵收關稅以穩定本地市場的供應並試圖控制國內食品價格，但成效不大。2月CPI按年上升至5.7%，超出市場預期，創2016年以來最高水平；通脹亦已持續四個月超出央行4%的目標。

　　最後，雖然油價已從去年3月低位顯著反彈，但受西方國家制裁等多方面因素影響，俄羅斯盧布持續走弱。加上，美債孳息率自3月起快速上行，部分資金或從新興市場國家撤出，以致盧布或進一步貶值。因此，在通脹壓力與貨幣貶值的雙重壓力下，俄羅斯央行已逐步改變貨幣政策的方向，並暗示後續有進一步加息的可能。

德國－製造業PMI勝預期

　　3月製造業PMI從上月的60.7升至66.6，遠勝預期的60.5，主因是私人領域的製造業活動出乎預期上升和新定單強勁增長。新定單激增表明全球出口需求回升，有助提振製造商的信心。當地經濟增速或比預期快，疫苗接種進展順利也有利經濟重回升軌。

南韓－PPI按年上升

　　2月PPI按年上升2%，並連升三個月。期內農業、畜牧和漁業產品價格按年大增18%，並連升16個月；製造業產品按年增長1.9%；服務業價格亦按年上升至1.8%。隨著全球經濟復甦，需求反彈或導致商品價格繼續上漲，料當地PPI仍有提升空間。

台灣－外銷定單按年增長48.5%

　　2月外銷定單達425.9億美元，按年增長48.5%。5G、雲計算、電動車等需求旺盛，帶動電子產品和資訊通信分別按年增長88.4%及52.4%。經濟部統計處預計，在全球周期性復甦及高科技應用持續擴張下，台灣外銷定單將繼續保持正增長。

日本－製造業PMI上升

　　3月製造業PMI為52.0，表現優於前值並連續兩個月高於50的擴張區間水平。雖然製造業產出只微幅增加，但新定單增長卻創自2018年10月以來新高。不過製造業對聘請員工的態度依然消極，當地製造業企業對景氣展望的樂觀情緒亦有所消退。

美國－耐用品定單下跌

　　2月耐用品定單按月跌1.1%，遜前值和預期。盡管飛機定單大漲103.3%，但汽車及電腦的新定單分別下跌8.7%和1.9%，主因是全球芯片短缺。不過各國對半導體代工廠的投資意願增加；芯片的強勁需求有助新定單長期持續增長。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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