美國非農數據大跌 但前景依然明朗

　　目前美國新冠疫苗接種速度遙遙領先於歐盟、英國、日本等成熟國家，當地疫情明顯轉危為安。政府巨額財政計劃刺激消費支出，帶動美國第一季GDP按季年度化增長6.4%，實際生產總值亦逼近疫情爆發前水平。

　　事實上，回顧美國政府過去三輪派錢當月及其後一個月，新增非農就業人數均表現不佳，勞動工時和時薪卻有增長，本輪情況相同。4月勞動工時為35小時，高於前值並創自2006年以來最高水平；時薪亦按月增長0.7%。再者，美國3月職位空缺數量升至歷史高位的812.3萬，增幅遠超前值和市場預期，反映當地企業正填補疫情期間失去的職位，意味著美國就業市場狀況不差。

4月CPI遠超預期

　　另一邊廂，在美國經濟前景樂觀和政府刺激政策的疊加下，點燃市場對通脹的憂慮。從農產品、石油等大宗商品，再到消費端產品，以至房地產市場，都在價格上漲過程中釋放了顯而易見的通脹訊號。4月CPI按年增長4.2%，創自2008年9月以來的最大增幅；即使扣除食物和能源價格，當月核心CPI按年增長3%，更創自1996年1月以來最大增長，預料往後幾個月的CPI同樣走高。

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　　儘管通脹繼續上行，但美國聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）在4月議息會上繼續按兵不動，堅持通脹是「暫時性」，並重申當局將維持利率水平接近零和每月債券購買規模不變，直至美國恢復充分就業和達至更長期的通脹目標。紓困措施導致人們不願重返工作崗位，短暫遏抑了就業數據；一旦措施結束，新增就業人數將會大幅回升。另外，商品消費品價格皆廣泛上升，加上低基數效應，通脹率將會進一步提速。假如央行兩大政策目標在年內達標，屆時聯儲局將不得不調整其貨幣政策。

巴西-通脹率持續上升

　　4月通脹率從上月的6.10%升至6.76%，當月的消費物價指數按月升0.31%，雙雙高於預期。因大宗商品價格飈升、病例激增和低基數效應，加息至2.75厘後一個月，通脹率仍高於央行設定的5.25%通脹目標上限。

中國-PPI按年增幅上升

　　4月中國PPI按年增速為6.8%，較3月值上升2.4個百分點。去年同期低基數效應導致4月多數上中游產業價格增幅顯著偏高，為近期PPI增速不斷上行的主因。隨著去年同期各行業價格逐漸走出低谷，低基數效應消退後，屆時PPI按年增速將回落。

美國-小型企業信心指數創新高

　　4月NFIB小型企業信心指數升1.6點至99.8，遜預期的100.8，但為去年11月以來最高水平。小型企業業主對經濟前景感樂觀，主因是更多美國人接種疫苗和防疫措施放寬，但物價上漲和人手短缺令企業承壓；未來小型企業信心仍取決於整體經濟形勢。

日本-家庭消費支出按年反彈6.2%

　　3月家庭消費支出按年反彈6.2%，遠高於預期的1.5%。當中，除了交通及通訊支出外，其他類別普遍受低基數效應影響而錄得按年增長。不過，當地主要城市在4月底重返緊急狀態，預料復甦勢頭在疫情反覆下或未能延續。

德國-經濟前景改善提振投資者信心

　　5月ZEW經濟景氣指數升至84.4，遠勝前值的70.7和預期的72.0。疫情減緩和當局加速疫苗接種提振了投資者信心。德國作為歐洲最大經濟體，已有三分之一人口接種至少一劑疫苗。歐元區經濟前景良好，當地經濟現況指數有所改善。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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