人行年內四次降準 避免經濟失速下行

　　中美貿易戰戰況持續加劇，美國連番推出的關稅措施對中國實體經濟及資本市場造成一定威脅。為穩定市場預期及支持實體經濟，中國人民銀行本月7日宣布本年內第四次降準，上周一（15日）起將部分金融機構的存款準備金率下調1個百分點，預計可釋放資金約1.2萬億元（人民幣，下同）。

　　是次降準將下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4,500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，新釋放流動性約7,500億元。

（CNS圖片）

內地經濟亮警號

　　美國今年已加息3次，12月再加息一次幾成定局，其他主要央行如日本、歐洲亦有收水之意。在全球流動性趨緊的背景下，人行卻在逆水而行，仍然作出降準的寬鬆動作，顯然當局或意識到內地經濟有失速下行風險，並將經濟因素放在首位。

　　近期內地經濟數據疲弱，居民消費下滑及固投數據失色，均對經濟前景亮起警號。在資管新規引領下，金融去槓桿活動導致社融萎縮，企業層面的信貸緊縮不利經濟運行，是次人行降準希望彌補銀行體系的流動性缺口，並鼓勵銀行對去槓桿下受影響最大的小微企業（即小型企業、微型企業、家庭作坊式企業、個體工商戶的統稱）提供更多支持。

　　在貿易戰及去槓桿的雙重壓力下，要穩住短期經濟，貨幣政策往往更易更快實行。若未來經濟數據繼續疲弱，企業流動性亦未有好轉的話，預期年內人行仍有機會透過MLF及降準等措施以支持市場。

中國-M2按年增速微升

　　9月M2按年增長8.3%，按月提升0.1個百分點，但比去年同期下降0.7個百分點，仍處歷史底部區間。受9月財政存款降幅收窄等因素所致，9月M2增速未有明顯起色。考慮到現階段經濟仍面臨明顯下行壓力，預計未來貨幣政策仍將維持相對寬鬆。

印尼-出口數據低於預期

　　9月出口按年增長1.70%，低於市場預期的6.95%及前值的4.5%，增長放緩是因石油與天然氣出口在高基數效應下急劇收縮。進口則連續第6個月錄得雙位數增長，按年升14.18%，貿易順差為2.27億美元，高於市場預期的5億美元赤字。

俄羅斯-工業生產創今年新低

　　9月工業生產按年上升2.1%，低於市場預期的2.5%及上月的2.7%，創今年以來新低。主要受累於9月製造業按年跌0.1%；按月增幅則升至3.6%，製造業PMI在連續4個月萎縮後回升至50。在油價支持下，俄羅斯年內經濟有望穩定增長。

日本-出口首錄跌幅

　　9月出口按年下跌1.2%，低於市場預期及上月的6.6%，是2016年12月以來首次錄得跌幅，主要因汽車、通信設備和工程機械出口均下跌。日本對大部分國家的按年出口均錄下跌，不過由於受早前風災影響，是次數據未必完全反映貿易戰的影響。

德國-經濟情緒嚴重下滑

　　10月ZEW經濟景氣指數從上月的-10.6點下滑至-24.7點，按月跌14.1，為僅次於2016年7月英國脫歐公投後的最大跌幅，經濟現況指數亦跌至70.1。發言人稱，中美貿易糾紛令當地經濟惡化，政治局勢及持續已久的脫歐談判亦有損經濟情緒。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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