美國制裁 反提振俄國經濟

　　新興市場第三季跌勢不斷，資金頻頻流出，大部分新興市場貨幣兌美元大幅下跌，出現股滙雙輸的情況。俄羅斯盧布同樣受累下跌，年初至今跌幅逾20%，另一方面，美國制裁伊朗，刺激油價走高。面對盧布貶值及油價向上，俄羅斯算是因禍得福，經濟意外得到提振。

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　　4月下旬，美國對俄羅斯官員及財閥實行制裁，令市場看淡盧布，刺激盧布於3日內急跌10%；加上新興市場8月市況動盪，每美元兌盧布一度直逼70.6。與此同時，美國重新展開對伊朗的制裁，市場憂慮全球石油供應減少，導致油價向上。

　　油價自8月中旬以來顯著上升，其中布蘭特期油更是4年來首度升穿80美元，直逼87元高位，累升約22%。由於俄羅斯出售的石油以美元計價，盧布貶值意味售賣石油所得的美元可換來更多盧布。種種國際制裁下，反為當地能源企業帶來更高利潤。

央行料年內經濟放緩

　　俄羅斯第三季國內生產總值（GDP）按年增加1.3%，受製造業及工業生產下跌影響，不及第二季的1.9%增速。9月工業生產按年上升僅2.1%，創今年新低，消費者物價指數（CPI）則按年增長3.4%。為應對進一步的通脹壓力，當地央行在9月把利率調升至7.5厘，但在盧布貶值下，通脹壓力仍在。央行表示，中美貿易戰將使經濟增長減少0.1至0.2個百分點，令年內經濟增長放慢。

　　在油價支持下，俄羅斯第四季經濟本有望穩定增長，但在央行警示貿易戰的影響下，加上為應對通脹加快而採取的加息政策，經濟增速或被拖慢。年內經濟最終走向如何，取決於上述幾個因素。

日本-整體產業表現樂觀

　　8月所有產業活動指數經季調後按月升0.5%，優於市場預期的0.4%，結束早前連續兩個月跌勢。主要因為佔指數73.45%的第三產業活動指數（服務業）按月升0.5%，建築業及工業亦錄得上升。市場對各產業方面需求仍在，整體情況尚算樂觀。

俄羅斯-年內增長勢頭放緩

　　9月CPI按年上升3.4%，7月通脹壓力報2.5%，較前月高0.2個百分點。央行9月調升利率至7.5厘以應對通脹壓力。新主權債券或遭制裁，加上新興市場走資潮等因素將對盧布構成壓力，使年內增長勢頭放緩。

巴西-通脹低於市場預期

　　因餐飲、家庭用品、住房及交通價格上漲，10月IPCA通脹指數按年上升4.53%，低於市場預期。第二季通脹率呈上升勢頭，但仍低於歷史值。選舉後政治局勢逐漸穩定，下任總統將致力改善財政，穩定貨幣匯率及減低通脹壓力，央行應可維持低利率。

美國-東部薪酬壓力上升

　　10月綜合製造業指數報15，低於上月的29及預期的24，為今年4月以來最低水平。分項數據顯示，10月新定單運送數量及定單儲備較前月放緩，而產能使用整體上保持不變。然而，美國東部的物價和收入指數上升，或進一步推高不斷上升的薪酬壓力。

德國-市場料經濟放緩

　　10月綜合PMI報52.7，低於市場預期的54.8及上月數值，創41個月低位。製造業PMI報52.3，亦創29個月低位。服務業PMI報53.6，遜市場預期和上月數值。國外需求轉弱令新出口定單連跌兩個月，前周市場信心指數走弱，料經濟將放緩。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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