【匯控預測】券商料匯控保留資本應對宏觀風險 淨息差前景不樂觀

　　近數個季度，匯控（00005）的資本比率一直維持強勢，市場關注集團將如何運用資本。高盛認為，由於環球宏觀經濟仍存在不確定性，加上英國「脫歐」亦有風險，匯控在短期內或傾向保留資本以應對市場挑戰，將今明兩年每年的回購規模預測由25億美元降至15億美元。

　　不過，富瑞認為，匯控會將資本回饋股東。匯控早前曾提及年度派息均會維持在每股51美仙，惟富瑞料匯控有機會增加派息，由於盈利穩定、資本實力強大，以及資產負債表具有流動性，預期匯控去年派息可增至60美仙，2019至2020年分別增至63美仙及66美仙。

匯控（00005）早前曾提及年度派息均會維持在每股51美仙，惟富瑞料匯控有機會增加派息（Kenji攝）

貸款增長減慢 惟股份仍具防守性

　　光大新鴻基財富管理策略師溫傑向《經濟通通訊社》表示，在非利息收入下降、撥備上升，加上投資市場表現不佳拖累下，預期匯控第四季度業績將會出現按季倒退的情況，料稅前盈利按季跌27至30%。他表示，按照目前匯豐股價水平，對應股息收益率約為6%。撇除收入下降因素，收息水平尚具一定防守性，對匯控目標價維持71.5港元，止蝕位為56.6港元。

　　展望今年業務前景，富瑞表示，貿易融資貸款正在減慢，製造業貸款亦大幅萎縮，將匯控今年在港的貸款增長預測由12%降至6%。另一方面，匯控亞洲業務利潤率料持平，隨著存款成本提升，以及低收益抵押產品的佔比增加，料集團整體淨息差於去年第三季至2020年期間只會擴闊13點子。

美息難再加 港元拆息亦持平

　　另外，美國最新公布的經濟數據反映當地經濟有放緩跡象，加上聯儲局近日態度「轉鴿」，今年加息次數很大機會是「一次起兩次止」。大摩認為，今年聯儲局將不會再加息，而近日流入港元的資金增加，導致港元拆息顯著下跌，預計今明兩年港美息差維持在60點子，意味一個月港元拆息會維持在去年下半年水平，即1.7%。

　　為反映息口前景，大摩將匯控2018至2020年盈測下調1至8%，亦因應交易環境轉弱，下調投資銀行業務的盈測。去年全年經調整稅前盈利預料為226億美元，當中第四季為42.73億美元，按年升19%，按季跌31%。

撰文：陳佩珊

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