中芯受累高層大地震 季績理想股價仍插半成

12/11/2021

  芯片股中芯國際(00981)(滬:688981)昨(11日)公布第三季業績,業務增長勢頭強勁,銷售收入和毛利率雙雙創新高。不過,中芯管理層再現大地震,公司昨晚同時公布,上任未滿一年的蔣尚義辭任公司副董事長等職務,另一領軍人物梁孟松辭去執董一職,拖累中芯股價今早(12日)急挫近半成。

  

(下載自中芯國際官網)

 

蔣尚義冀有時間陪伴家人辭任 另有多項人事變動

 

      中芯指,蔣尚義因希望有更多時間陪伴家人,辭任公司副董事長、執行董事及董事會戰略委員會成員職務,即日生效;同日梁孟松辭去執董一職,公司解釋,梁孟松是為了專注於履行其作為聯合首席執行官的職責。此外,周傑由於工作需要,辭任非執行董事、董事會薪酬委員會成員及董事會審計委員會成員職務;楊光磊專注於其他業務,辭任獨立非執行董事及薪酬委員會成員職務;委任獨立非執行董事範仁達和劉明擔任薪酬委員會成員;獨立非執行董事劉遵義擔任審計委員會成員。集團指上述變化對經營管理沒有重大影響。

 

台灣幫退出董事會 蔣與梁孟松曾傳不和

 

   蔣尚義、梁孟松、楊光磊曾於台積電身居要職,如今全數退出董事會,目前中芯董事會內已經沒有台灣人,引發外界關注。另上交所昨晚向中芯國際發布監管工作函,原因暫未披露。

 

  蔣尚義去年加盟武漢弘芯,該公司資金鏈斷裂停工後轉投中芯,有報道指他當時對半導體行業仍有強烈的熱情,外界對「希望有更多時間陪伴家人」這個理由不太信服。另坊間盛傳蔣加入中芯的任務是協助公司取得荷蘭ASML公司EUV光刻機,蔣的離開或意味著中芯始終未能成功進口EUV光刻機,以製造7納米或以下先進製程晶片。至於梁孟松被視為內地晶片產業的希望,他曾為台積電在半導體行業奠定頂尖地位,亦曾幫助三星實現技術上的飛躍,當年加入中芯曾被媒體形容「中國半導體產業進入梁孟松時代」。另外值得留意的是,蔣梁二人曾經有段不太愉快的合作經歷,蔣去年底獲提名委任為副董事長及執董,梁投了棄權票,還直接在會上遞交書面辭呈,原因是抗議未收到董事會的事前通知,感到不再被尊重和信任,不過在半個月後梁被成功挽留。

 

收入毛利率創新高 料第四季將保持增長勢頭

 

       另一方面,中芯公布,截至9月30日止第三季純利約3.21億元(美元.下同),按季跌53.3%,按年升約25.3%。銷售收入14.15億元,按季增長5.3%,按年增長30.7%。毛利4.68億元,按季增15.5%,按年升78.6%。毛利率33.1%,按季升3個百分點,按年升8.9個百分點。銷售收入和毛利率雙雙創新高。

 
  集團指,第四季度公司將繼續保持成長勢頭,銷售收入預計環比增長11%至13%,毛利率預計在33%至35%之間。基於首三個季度業績和第四季度指引,全年銷售收入增長目標進一步上調到39%左右,毛利率目標維持在30%左右。展望明年,集團認為市場整體景氣度依然向好,其產能不能滿足客戶需求情況預計將持續至明年全年,收入成長預計將不低於行業平均水平。聯合首席執行官趙海軍表示,截至第三季末,8英寸晶片產能擴充至59.4萬片,較上季末增加3.2萬片,預計第四季還將有1萬片新產能釋放,整體來看今年集團擴產進度如期達成,也將力保明年的擴產增長如期推進。

 

       高盛發表研究報告指,中芯第三季收入按季升5%,稍為好過集團目標,毛利率亦符合市場預期,純利則較市場預期高12%,維持其「買入」評級及37.6港元的目標價。高盛又指,中芯上調今年全年的業績目標,目標第四季收入按季增長11%至13%,毛利率為33%至35%,均優於市場預期,這歸功於需求強勁,及晶圓平均售價上漲。高盛上調其2021至23年盈利預測,以反映本地消費者強勁的需求和產品組合獲改善下,帶動出貨量和平均售價上升,同時分別上調營業利潤及純利預測。

 

潘鐵珊:對研發能力不會有大影響 業績滿意跌幅有限 

 

  今日《開市Good Morning》請來香港股票分析師協會副主席潘鐵珊,他認為中芯純利按季倒退因受供應鏈影響而技術改造亦需時、投放資金多,在此情況下業績已令人滿意,近期股價技術走勢上亦見改善,至於換管理層並不代表業務有變,如此大的公司應有一定的管理程序和方法,相信不會受影響,最重要還是要看營運數據,而中芯雖不及華虹半導體(01347)增長強勁,但數據有改善,料股價雖不會大幅上升但跌幅有限。另外,他相信蔣尚義離任對中芯研發能力不會造成極大影響,始終中國人才不缺,而既然去意已決勉強留任也沒用,料行業在國策支持下公司只會加速發展,現因管理層變動股價下跌,待觸底後可留意,惟要跌至22元或以下才考慮。

 

      中芯今日最多曾跌逾半成,跌穿22港元,半日則跌4.89%收報22.35港元,成交20.86億港元。

 

(經濟通HV2系統截圖)

 

撰文:經濟通市場組、中國組 整理:李崇偉

 

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