中芯受累高層大地震　季績理想股價仍插半成

　　芯片股中芯國際(00981)(滬：688981)昨(11日)公布第三季業績，業務增長勢頭強勁，銷售收入和毛利率雙雙創新高。不過，中芯管理層再現大地震，公司昨晚同時公布，上任未滿一年的蔣尚義辭任公司副董事長等職務，另一領軍人物梁孟松辭去執董一職，拖累中芯股價今早(12日)急挫近半成。

(下載自中芯國際官網)

蔣尚義冀有時間陪伴家人辭任　另有多項人事變動

      中芯指，蔣尚義因希望有更多時間陪伴家人，辭任公司副董事長、執行董事及董事會戰略委員會成員職務，即日生效；同日梁孟松辭去執董一職，公司解釋，梁孟松是為了專注於履行其作為聯合首席執行官的職責。此外，周傑由於工作需要，辭任非執行董事、董事會薪酬委員會成員及董事會審計委員會成員職務；楊光磊專注於其他業務，辭任獨立非執行董事及薪酬委員會成員職務；委任獨立非執行董事範仁達和劉明擔任薪酬委員會成員；獨立非執行董事劉遵義擔任審計委員會成員。集團指上述變化對經營管理沒有重大影響。

台灣幫退出董事會　蔣與梁孟松曾傳不和

　　　蔣尚義、梁孟松、楊光磊曾於台積電身居要職，如今全數退出董事會，目前中芯董事會內已經沒有台灣人，引發外界關注。另上交所昨晚向中芯國際發布監管工作函，原因暫未披露。

　　蔣尚義去年加盟武漢弘芯，該公司資金鏈斷裂停工後轉投中芯，有報道指他當時對半導體行業仍有強烈的熱情，外界對「希望有更多時間陪伴家人」這個理由不太信服。另坊間盛傳蔣加入中芯的任務是協助公司取得荷蘭ASML公司EUV光刻機，蔣的離開或意味著中芯始終未能成功進口EUV光刻機，以製造7納米或以下先進製程晶片。至於梁孟松被視為內地晶片產業的希望，他曾為台積電在半導體行業奠定頂尖地位，亦曾幫助三星實現技術上的飛躍，當年加入中芯曾被媒體形容「中國半導體產業進入梁孟松時代」。另外值得留意的是，蔣梁二人曾經有段不太愉快的合作經歷，蔣去年底獲提名委任為副董事長及執董，梁投了棄權票，還直接在會上遞交書面辭呈，原因是抗議未收到董事會的事前通知，感到不再被尊重和信任，不過在半個月後梁被成功挽留。

收入毛利率創新高　料第四季將保持增長勢頭

       另一方面，中芯公布，截至9月30日止第三季純利約3.21億元(美元．下同)，按季跌53.3%，按年升約25.3%。銷售收入14.15億元，按季增長5.3%，按年增長30.7%。毛利4.68億元，按季增15.5%，按年升78.6%。毛利率33.1%，按季升3個百分點，按年升8.9個百分點。銷售收入和毛利率雙雙創新高。

　
　　集團指，第四季度公司將繼續保持成長勢頭，銷售收入預計環比增長11%至13%，毛利率預計在33%至35%之間。基於首三個季度業績和第四季度指引，全年銷售收入增長目標進一步上調到39%左右，毛利率目標維持在30%左右。展望明年，集團認為市場整體景氣度依然向好，其產能不能滿足客戶需求情況預計將持續至明年全年，收入成長預計將不低於行業平均水平。聯合首席執行官趙海軍表示，截至第三季末，8英寸晶片產能擴充至59.4萬片，較上季末增加3.2萬片，預計第四季還將有1萬片新產能釋放，整體來看今年集團擴產進度如期達成，也將力保明年的擴產增長如期推進。

       高盛發表研究報告指，中芯第三季收入按季升5%，稍為好過集團目標，毛利率亦符合市場預期，純利則較市場預期高12%，維持其「買入」評級及37.6港元的目標價。高盛又指，中芯上調今年全年的業績目標，目標第四季收入按季增長11%至13%，毛利率為33%至35%，均優於市場預期，這歸功於需求強勁，及晶圓平均售價上漲。高盛上調其2021至23年盈利預測，以反映本地消費者強勁的需求和產品組合獲改善下，帶動出貨量和平均售價上升，同時分別上調營業利潤及純利預測。

潘鐵珊：對研發能力不會有大影響　業績滿意跌幅有限　

　　今日《開市Good Morning》請來香港股票分析師協會副主席潘鐵珊，他認為中芯純利按季倒退因受供應鏈影響而技術改造亦需時、投放資金多，在此情況下業績已令人滿意，近期股價技術走勢上亦見改善，至於換管理層並不代表業務有變，如此大的公司應有一定的管理程序和方法，相信不會受影響，最重要還是要看營運數據，而中芯雖不及華虹半導體(01347)增長強勁，但數據有改善，料股價雖不會大幅上升但跌幅有限。另外，他相信蔣尚義離任對中芯研發能力不會造成極大影響，始終中國人才不缺，而既然去意已決勉強留任也沒用，料行業在國策支持下公司只會加速發展，現因管理層變動股價下跌，待觸底後可留意，惟要跌至22元或以下才考慮。

      中芯今日最多曾跌逾半成，跌穿22港元，半日則跌4.89%收報22.35港元，成交20.86億港元。

(經濟通HV2系統截圖)

撰文：經濟通市場組、中國組　整理：李崇偉

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