疫情下首度賺錢　阿里健康守得雲開

　　疫情掀起內地民眾網上問診，購買藥物的習慣。

　　阿里系網上醫療平台阿里健康（00241）經過多年投資布局，終在剛過去的上半年度首次錄得盈利。隨集團新零售版圖逐漸成形，盈利高增長周期料悄悄展開。

　　自京東集團（09618）分拆出來的京東健康（新上市編號︰06618）獲得熱烈的認購反應，顯示市場在疫情大時代下，對網上醫療、診症及藥物銷售的前景十分看好。目前內地網上醫療仍處於起步階段，以去年為例，只有2.4%藥品通過醫院以外的在零售藥房進行分銷，網上問診亦僅佔門診總諮詢量的6%，當時整體網上醫療佔中國醫療健康支出的比例仍不足4%。隨疫情爆發，以及中央推出多個扶持互聯網醫療產業的政策，網上醫療今年開始進入爆發期。以網上零售藥市場為例，根據研究機構Frost & Sullivan預測，2019至2024年的市場規模年均複合增長率，料高達34.2%。

探索智慧醫療機遇

　　阿里健康是阿里系大健康業務的旗艦平台，主要業務包括阿里健康大藥房及海外旗艦店等網上自營店為首的醫藥自營業務，及天貓醫藥電商平台等。同時，集團正積極探索互聯網醫療及智慧醫療等領域業務，利用信息化、人工智能和大數據技術，協助實體機構提高服務效率及經驗。早年集團和政府及醫療機構聯手推出醫學智庫「醫知鹿」，覆蓋疾病預防、診症方案、全國權威醫院就診指南及康復日常護理等，為用戶提供疾病預防治療的全體周期諮詢意見。隨功能不斷升級，這應用程式近期亦易名為「醫鹿」。醫鹿主打網上問診、疫苗體檢預約、藥物速遞等，讓用戶可以一站式使用方便的網上醫療健康服務。

　　疫情導致醫藥產業進入健康數據時代，藥品從工廠到終端銷售點的過程，經過生產、營銷及物流等營運程序後，以及問診、搜索及交易等買藥過程中，都會實現數據化。而這些來自企業及客戶的數據資產，都具發掘價值。阿里健康等網上醫療企業，可透過消費者數據了解其需求下，提供更合適產品及服務以加快銷售過程，增強變現能力。而累積企業一方數據，可逐步實現智能化的工業製造，倉儲管理和銷售決策等。在這新時代建立核心競爭力，透過累積及營運數據資產，  阿里健康目前提供的，正是融合上及下的新零售業務，打造連接消費者、工業、醫療、政府及學術機構的大健康生態圈，為業務築起護城河。

注入天貓醫療資產

　　在母公司阿里巴巴（09988）的協助下， 阿里健康今年以來作出連串動作擴展業務。先於3月，支付寶上線由國家醫保信息平台統一簽發的全國醫保憑證服務，透過支付一端搶佔入口。踏入4月，阿里健康聯同支付寶在山東濟南，開通全國首個建基於醫保電子憑證的互聯網醫療模式，包含網上覆診，醫保支付及藥物運送到家等服務。中金相信，阿里健康在山東推出的這類結合醫、藥、險的模式是布局數字化新基建的重要一步。若日後同樣於其他地區成功推廣，有助集團和更多城市的醫療機構合作，擴大生態圈的同時亦推動藥品業務加快增長。

　　同於4月，阿里健康以80億元（人民幣、下同）從阿里巴巴注入多個資產。經過此輪收購，阿里健康正式經營天貓醫藥館旗下的藥品、醫療器械，保健用品及食品、並繼續為天貓提供膳食營養品的代理營運服務。公司藉收購完成最後一塊拼圖，把產品由非處方藥，延伸至處方藥及其他大健康產品。隨內地消費者近年加強健康意識，阿里健康優化產品的闊度及深度，足以滿足消費者全生命周期下的健康需求。花旗亦看好有關收購，可提高集團明年及後年每股盈利21%及3%。

雲藥房業務表現佳

　　藉上半年度收入按年大增74%至71.6億元，集團首次錄得2.8億元中期盈利，多年投資開始見收成。期內支付寶已實現醫療簽約機構數目激增至逾3萬間，支付寶醫療健康頻道淨活躍用戶超過3.3億名。疫情推動對藥物的高需求下，雲藥房業務表現強勁，當中自營業務收入按年大增75%至60億元。至於平台業務收入受惠注資，推動同期天貓醫藥平台商品交易額（GMV）大增近半的情況下亦按年大升71%至9.2億元。其他業務方面，集團和熙牛醫療聯手打造的「未來醫院」智慧信息系統亦已啟用，有望打造醫藥合一的大數據中心，強化業務優勢。

　　隨內地網上醫療市場滲透率在可見將來繼續增加，配合內地推出扶持有關產業的政策，剛走出虧損時期的阿里健康，未來收入及盈利能見度仍然甚高。何況該股市值現屆3,000億港元水平，日後若繼續建立穩定盈利紀錄，未來有力晉身恒指成分股，進一步推動估值。 待其回抵20港元可伺機吸納，目標價看兩成回報即24港元，止蝕價則可設於17港元。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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