沙俄打石油價格戰 大行點睇三桶油?

18/03/2020

  石油價格因沙特和俄羅斯談判破裂而大跌,拖累三大石油股一同急插,不少券商亦順勢削減其目標價。然而,這是否代表所有券商都批死油股,油股永無翻生之日?

 

  前周,以沙特為首的石油輸出國組織(OPEC),與俄羅斯談判破裂後,沙特阿拉伯及俄羅斯先後宣布增產,同時沙特將原油價格降低,引發全球原油價格戰,導致油價隨即大震盪。

 

  加上,新冠肺炎疫情拖累全球經濟,對石油需求減少,原油市場供應及需求進一步失衡,令油價雪上加霜。截至上周四(12日),布蘭特原油價格已降至每桶33.8美元,較前周沙俄談判破裂前的約45.3美元,已跌了25%。

 

第二季續處低位

 

  大行均看淡年內原油價格,高盛預期,布蘭特原油第二及第三季將處於每桶30美元,最低更有可能下滑至20美元。其他大行縱未如高盛般看得太淡,但對油價亦不表樂觀,普遍認為第二季油價在30至40美元左右。

 

  至於三桶油中石化(00386)、中石油(00857)、中海油(00883),在油價急挫之下,前景當然難以樂觀。券商調低目標價,基本上是指定動作,分別是削減力度有多強。

 

(資料圖片)

 

麥格理堅持看好

 

  匯豐證券是削得比較狠的一家,指油價下跌,將令上游盈利受壓、下游庫存及需求降低,故將中石油目標價由4.64元削至2.72元,評級由「買入」降至「持有」;中石化則由5.93元削至3.82元,評級同樣由「買入」降至「持有」;至於中海油,雖然匯證同樣大砍目標價,由16.72元降至9.6元,但就維持「買入」評級。

 

  麥格理則堅持看好油股,上周一(9日)更新三桶油的評級,全部維持「跑贏大市」,目標價亦分毫不減。

 

  事實上,券商並非完全批死油價,如大和雖降油股目標價,但料沙特舉動可迫使俄羅斯重返談判桌,兩國並非死對頭,稍後或重返談判桌,未來數月仍有望達成協議。

 

油價急插非新事

 

  其實,油價並非第一次突然急挫,2014年至2015年亦曾發生過一次,布蘭特原油由100美元以上直插至30元水平。當油價喘定,即使未能重上最高位,但油股都有不錯的反彈,由2016年初低位計,同年三桶油都有約四成的升幅。

 

  看券商目前的目標價,亦不至於太淡,只計算上周一後更新的平均目標價,亦較三桶油的現價有25%至43%的潛在升幅。三桶油經過裂口急挫後,估值都已十分低殘,中海油及中石化股價同創2016年以來新低,中石油更是2003年後的新低。三者的2020年預測市盈率,僅為7倍、9.1倍及12.6倍,而周息率均達6厘以上,中石化更高達9厘。

 

  因此,可再觀察多一段時間,看油價是否已到了最壞時間,再逐步吸納三桶油,並作中長線持有,靜待第三季打後油價回升的機會。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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