《開市Good Morning》溫傑:內銀首選建工行現價分注買

30/03/2020

  四隻內銀藍籌齊齊放榜,光大新鴻基財富管理策略師溫傑在《經濟通通訊社》News TV節目--開市Good Morning上表示,去年業績沒大驚喜或偏差,相信內銀今年的息差及資產質素均有較大壓力。不過,考慮到現時估值及息率吸引,現價仍可分段買入作中長線部署,當中首選建行(00939)及工行(01398)。

 

 

人行短期大機會減息 對內銀影響中性偏淡

 

  建行、工行、中行(03988)及交行(03328)全線放榜,純利增長均約4%。溫傑指出,內銀的業績以撥備前盈利(PPOP)比較較有參考價值,因為銀行可以控制撥備的多少,從而影響純利表現,惟相關數字一般不會在業績中顯示,故暫時只能比較淨利息收入、淨息差、資產質素及派息等方面。

 

  雖然交行的淨利息收入增長幅度最大,達10%,其淨息差更是四間內銀中唯一上升。不過,溫傑表示,交行的淨息差水平最低,僅1.48%,建行及工行均達2%以上,意即息差較闊,故難斷言交行表現最好。

 

  他又提到,上周市傳人民銀行將於短期內下調存款利率,雖然暫時仍未有消息,但估計未來一個月內已有很大機會減息,主要因為中央欲透過減息穩定經濟,強調減息只是時間問題。雖然貸款利率已經率先調低,但減息整體對內銀的影響仍然中性;若存款利率下調幅度低於貸款利率,影響更為負面。

 

今年不良貸款率勢升 惟仍可分注買入收息

 

  四間內銀去年不良貸款率均有所下降,但溫傑表示,由於目前中央希望內銀能以較低利率,放貸予資產質素較差的中小企以穩定經濟,故違約率定必會增加,相信內銀今年的不良貸款率將會上升,只是幅度上的差異。

 

  該行預料,內地今年全年經濟僅增長3.7%,而目前市場上最淡的預測為增長1.5%;在今年內地經濟大幅下行下,內銀定必承受很大壓力。不過,以派息比較,建行及工行息率均有逾5厘,中行及交行更達7厘,可算吸引,而現階段內銀估值偏低,中長線角度也有吸納價值。

 

  股份選擇方面,進取的投資者可考慮盈利增長達雙位數的招行(03968);穩健選擇則可考慮建行及工行。雖然建行年初至今跑贏同業兼大市,但溫傑認為不影響值博率,主要由於建行確實穩健,股價不會太「走樣」,並表示建行現價(約6.2元)水平可考慮買入第一注,6元有較大支持。

 

5G股份別甚麼水平上車?

 

  溫傑亦在節目中分析中興(00763)業績,並觀眾提問的匯控(00005)、中國飛鶴(06186)、恆生(00011)、內房股、京信通信(02342)、鐵塔(00788)、瑞聲(02018)、舜宇(02382)、中石化(00386)等股份部署。

 

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