回顧展望－國金: 美國加息美元延續強勢 歐央行放水歐元未跌夠

　　美國進入加息周期，買美元是明年匯市投資的一大主題，歐元仍然看淡。另外，日本央行持續量寬下，日圓兌美元今年竟然未見大幅貶值，頗令人意料之外，對於明年走勢發展，市場意見分岐。

歐元今年已跌逾9%，分析料寬鬆貨幣政策會再加碼，未來一年兌美元會見一算 (iStock圖片)

　　康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恒向《經濟通通訊社》表示，明年11月美國總統選舉，將為加息時間及步伐增添變數。美國第三季經濟增長較預期佳，聯邦基金利率期貨顯示，明年3至4月加息機會急升，相信明年聯儲局加息兩至三次會較為合理。他認為，美元明年開始會反覆轉強，若美國勞動力市場及薪酬增長理想，將為美元升勢增添動力。整體而言，美元穩步上升，兌一籃子主要貨幣相對強勢，美匯指數可上試106。

歐元持續跌兌美元或見一算

　　美元自2011年6月展開上升周期，相信升幅仍可維持多兩年。當中德銀、巴克萊、高盛、法巴及瑞信一致認同明年應買美元沽歐元。

　　歐元今年已跌逾9%，巴克萊指，12月初歐洲央行議息聲明中提到，寬鬆貨幣政策將會維持較長時間，亦有可能會再加碼，意味著歐元將進一步貶值。瑞信亦同意，歐洲央行日後的貨幣政策寬鬆力度有可能較市場預期來得強勁，估計未來三個月歐元兌美元降至1.07美元，未來一年會見一算。

日圓是升是跌大行意見分歧

　　日圓今年異軍突起，投資者原先預期在量寬的環境下日圓會再大幅下跌，但因油價急挫，資金流往日圓避險，最終全年計日圓兌美元只是輕微走低。

　　進入2016年，油價難擺弱勢，市場對日本央行是否加大寬鬆力度意見分歧，信金資產管理相信美元兌日圓上升空間有限，未來一年會於115至125日圓區間上落，聯儲局舉動將是影響？率的主要因素。三菱日聯信託銀行指，若聯儲局於明年3月加息，美元兌日圓首季可見127日圓，全年則在119至127日圓水平。

　　但摩通及大摩語出驚人，預計2016年日圓會比美元更強，跑贏全部主要貨幣，為過去四年來累計下跌近40%的跌勢止血，主要因為日本經常帳順差擴大，削弱日本央行通過貨幣刺激政策壓低日圓的能力；摩通更估計，明年美元兌日圓會跌至110日圓水平。

澳元危中有機短期或見升勢

　　商品市場暴跌，中國經濟增長放緩，令需求減少，鐵礦石價格因而跌至2002年最低水平，主要鐵礦石出口國澳洲經濟明顯受到拖累，西太平洋銀行預期明年澳元兌美元會見0.66至0.67美元水平。不過，澳洲經濟似有好轉跡象，加上美國加息的因素已全面反映，相信0.66美元會是今次跌浪中的底部，短期更看好澳元可上試0.73至0.74美元水平。

　　葉澤恆亦認為，目前鐵礦石價格已到低位，再跌的空間有限，相信澳元會於低位徘徊，上半年會於0.68至0.75美元水平。他估計，美國會於明年3或4月加息，其他主要貨幣有可能再次出現跌浪，當澳元完成調整後，便可買入澳元，因澳洲經濟相對上已經見底，將可支持澳元匯價。

英鎊走勢還看英倫銀行加息

　　英鎊明年走勢將會受英倫銀行會否加息所影響，蘇格蘭皇家銀行指，目前當地通脹未見上升，加上美國剛加息，預期英倫銀行會於明年中才加息，若英倫銀行延遲至下半年加息，將會進一步拖累英鎊。法國興業銀行稱，美元在今個升浪中，輪流推低其他主要貨幣，先是日圓，其後是印度盧比、印尼盾、南非蘭特、新土耳其里拉及巴西雷亞爾，相信明年會是英鎊，預期未來兩年英鎊兌美元最低可見1.35至1.4美元。

表列2015年主要貨幣表現

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貨幣/指數　　　　　最新價*　　最高價　　最低價　　　全年變動率　　　　
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美元指數　　　　　　98.101　　100.33　　90.269　　+8.67%
歐元兌美元　　　　　1.0917　　1.2104　　1.0496　　-9.75%
美元兌日圓　　　　　120.46　　125.63　　116.17　　+0.65%
英鎊兌美元　　　　　1.4811　　1.5883　　1.4632　　-4.89%
美元兌瑞郎　　　　　0.9929　　1.0302　　0.8392　　-0.12%
美元兌加元　　　　　1.3840　　1.3959　　1.1611　　+19.13%
澳元兌美元　　　　　0.7294　　0.8223　　0.6908　　-10.70%
紐元兌美元　　　　　0.6864　　0.7836　　0.6259　　-11.97%
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*截至12月29日(周二)紐約匯市收市價

表列市場對2016年主要貨幣預估:
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貨幣/指數　　　　　第一季　　第二季　　第三季　　第四季
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美元指數　　　　　　100.00　　101.10　　101.10　　　101.00
歐元兌美元　　　　　1.0500　　1.0400　　1.0500　　　1.0500
美元兌日圓　　　　　124.00　　124.00　　124.00　　　125.00
英鎊兌美元　　　　　0.6400　　0.6200　　0.6200　　　0.6200
美元兌瑞郎　　　　　1.0300　　1.0500　　1.0400　　　1.0500
美元兌加元　　　　　1.3500　　1.3500　　1.3400　　　1.3400
澳元兌美元　　　　　0.7000　　0.6900　　0.6900　　　0.6900
紐元兌美元　　　　　0.6400　　0.6200　　0.6200　　　0.6200
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註:按各大行預測中間數計算

撰文: 吳芷晴

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