公共年金 退休新出路

　　根據政府統計處推算，2041年每3名港人中便有一位長者，本港人口急速老化。現時中產人士即使退休時擁有數百萬元資產，退休生活亦未必安穩，皆因人均壽命愈來愈長，退休歲月或長達二三十年，加上「通脹猛於虎」，退休資產終會坐食山崩。放銀行？沒息收，投資增值？又怕遇上股海翻波，一個巨浪捲走畢生積蓄。

　

　　外國早已推出「公共年金」，或是港人退休福音，新一份《財政預算案》日前公布，「公共年金」將由金管局轄下的按揭證券公司負責設計及研究，方案最快今年上半年推出。計劃概念是退休人士可將一筆過資產，投入由政府管理的「公共年金」滾存投資，料具保證回報，目標是略高於通脹。長者可每月出糧，兼獲終生保障，對擁有數百萬元資產的中產人士甚具吸引力。

　

　　一直有研究公共年金的前金管局高層、神託會行政總裁劉應彬認為，公營機構推出年金，可給長者十足信心，加上經濟規模大，相信回報不遜私營年金。退休經濟學者林本利為「公共年金」的可持續性計計數，若每年回報高於通脹1%，每月派5,000元，可望派發28年，至90多歲，相信可大大減輕政府安老負擔。

　

　　公共年金計劃仍在研究階段，個人為自保亦需投資，以滾大退休資產，6年前退休的林本利，憑著穩健投資，退休資產已翻一番。他特別傳授個人退休投資心法，透過租金及股息締造穩定現金流，退休不用啃老本！

　

政府建議「公共年金」小資料：

　

目的︰希望長者退休後每月能有穩健及有保證的收入

現況：由金管局旗下按揭證券公司負責設計，進行可行性研究，最快今年上半年推出方案

初步設計：設最低入場費，將按壽命年期定立每月可領金額，終身派發

投資產品：不排除投資在金管局外匯基金

回報：料有保證回報，不低於市場水平

管理費：料不會太高

資料來源：財政預算案及政府消息人士

　

公共年金 紓安老財政重擔

　

　　預算案中提到政府將研究「公共年金」可行性，對港人荷包的影響不遜於強積金。港人退休年齡為65歲，平均壽命為84歲（男性81歲、女性87歲），雖然政府推行強積金逾15年，每個打工仔都被強制參與，但強積金明顯不足以保障退休。尤其低收入人士就算供了40年，退休後獲得數十萬元強積金，既不足以應付往後十多二十年的退休基本生活，也因資產超標而不符合領取綜援及長者生活津貼資格；而對中收入人士，雖獲100萬至300萬元退休金，但若此時才開始投資，因數額不高投資時間亦有限，難以作出均衡風險的長線投資，隨時「老」本無歸，難以應付往後近20年的退休生活。

　

基金池規模大 抗衡風險

　

　　「公共年金」早於2011年由民主黨成員羅致光提出，羅致光向來被視為林鄭月娥「親密戰友」，雖然羅致光有民主黨背景，卻力壓建制派人士，獲委任為關愛基金專責小組主席。2015年，全民退休保障諮詢陷於膠，羅致光重提其「公共年金」方案。2016年初時任政務司司長林鄭月娥接受報章訪問，指公共年金方案可行，建議社會多作討論。直至今年1月，特首梁振英的《施政報告》提出研究公共年金計劃的可行性，探討由公營機構營運終身年金計劃，協助長者將資產轉化成每月穩定的退休收入。

　

　　日前，財政司司長陳茂波終在最新《財政預算案》提出，香港按揭證券有限公司已就有關建議展開設計和可行性研究，並會盡快提交報告給董事局考慮。

　

陳茂波期望公共年金助長者將資產轉化為每月穩定的退休收入。

　

　　政府消息人士指，雖然市面上已有不少私營的年金計劃，但並非終身制，需要長時間供款後，僅於固定年期內每月派發年金。按證公司正研究一個終身、可持續、產品回報對市民有吸引力的方案，而政府不會補貼。退休人士可將一筆過資產，投入「公共年金」滾存投資，參加首月已獲發年金，即至百年歸老。

　

65歲投入100萬 月收4000元

　

　　根據羅致光2015年的計算，假如一個65歲長者退休後，投入100萬元加入公共年金計劃，以平均壽命至87歲，每年有通脹加1%的回報計算，他即時可每月獲4,218元，直至終老。他建議每月派發的年金金額，視乎參加者年齡而定，年紀愈大，年金愈高。年金與通脹掛勾，並保證年金以1%實質回報計算。若投資回報高於通脹+1%，餘額一半可以分紅形式給付參加者，另一半撥入基金，作為穩定長遠發展之用。投入年金的金額不設上下限，因此低收入人士退休後，可將獲得的強積金投入公共年金計劃，屆時不但每月可獲派年金，如他符合一定條件，包括所獲年金低於特定水平、已投入8成強積金到計劃，他仍可在經過資產審查後，獲得政府補貼如綜援及長者生活津貼。

　

　　羅致光估計，年金計劃運作初期政府可能要為年金作出補貼，但當強積金持續改善及成熟，政府補貼比例便可下降；同時參加者若獲得年金愈多，申領政府津貼就愈少，整個計劃將有助紓緩政府財政負擔。因此在今次預算案中，政府人士亦透露認為「有責任要推行年金」。

　

坊間年金產品門檻高

　

　　公共年金計劃與現時市場出售的年金產品在理念及運作也有不同。現時銀行及保險公司的年金產品，投保人要分期或一筆過支付保費，然後等候一定的儲蓄期，之後可在特定年期每月獲得現金，但一般分為保證及非保證部分。

　

羅致光（左一）向來被視為林鄭月娥的「親密戰友」，在社福議題上「拍住上」。

　

　　例如A銀行的年金產品，要求投保人連續3年投入50萬元，合共150萬元，至第4年可以開始每月支取現金，獲得的保證金額為7,062元，非保證金額為958元，以可獲年金的年期為20年（240期）計，保證共取得1,694,880元，會較最初投入的150萬元多19萬元，回報率約13%。不過年金派發期只限20年，並非終身；而且入場門檻較高，對於低收入卻又最需要年金作退休保障的長者，卻愛莫能助。

　

前金管局助理總裁：助中產長者有穩定收入

　

　　財政司司長陳茂波在最新《財政預算案》指，香港按揭證券有限公司（下稱「按證公司」）已就公共年金計劃的建議，展開設計和可行性研究，將盡快提交報告給董事局考慮。政府消息人士指，按證公司籌劃公共年金計劃近大半年。由於按證公司以商業原則運作，政府毋須補貼，料投資回報不遜市場。政府又預計最快今年上半年可推出方案。

　

金管局前助理總裁劉應彬支持由政府推行公共年金，認為可成為退休後MPF的延續。

　

　　按證公司在2011年推出「安老按揭（俗稱「逆按揭」）」計劃，長者可將其非按揭自住物業作抵押，每月獲穩定現金流，並繼續居於原物業至百年歸老。有指今次政府委託按揭證券公司設計及研究，正是看中其「逆按揭」經驗，前金管局助理總裁劉應彬支持由政府推行公共年金，可為中產長者提供退休投資選擇。

　

可視為MPF供款延續

　

　　劉應彬2013年離開金管局後修讀社工，現為香港神託會行政總裁，他留意到社會近年討論退休保障，主要是長者生活津貼和老年金，即使推行這些計劃亦只幫助到低收入或清貧的長者，偏偏中產未必符合資產審查標準，「我接觸到不少長者，住一百幾十萬元積蓄好徬徨，放在銀行幾乎無利息，經過雷曼投資又有陰影，怕損手，連金融機構也未必夠長者長命。」他說很多長者不安心將畢生積蓄放進保險公司的年金計劃，若政府牽頭推出，可令長者安心，估計會很受中產長者歡迎。

　

　　他在去年6月向退休保障諮詢提交建議書，建議公共年金以自願參與的形式推行，「若長者有幾百萬元資產，可以買舊樓收租，不懂投資也可參加公共年金，每月取回穩定收入。」

　

　　劉應彬相信，公共年金計劃可成MPF的延續，年輕時供款到MPF，退休後上百萬元資金可投入公共年金。他又指出坊間一些年金計劃每年回報約3至4%，相信資金規模更大，更具成本效益（Cost Efficiency）的公共年金亦做得到。

　

按證公司

　

　　香港按揭證券有限公司於1997年3月成立，由香港政府通過外匯基金全資擁有，歷任總裁均由金管局借調。最為人熟悉業務要數「按揭保險」及「安老按揭」，採取商業原則運作。

　

　　其實按證公司現已涉足退休保障業務，始於2011年推出的「逆按揭」計劃。長者可將其非按揭自住物業作抵押，每月獲穩定現金流，並繼續居於原物業至過身。申請人須為年滿55歲的香港永久性居民，沒破產、破產呈請或債務重組記錄。抵押物業樓齡須50年或以下的非出租單位，物業最多可由3人聯名持有。逆按揭貸款金額，視物業估價而定；申請人可一筆過提取貸款，亦可選10年、15年、20年或終身以年金方式每月發放。

　

　　截至2017年1月，逆按揭累計申請宗數1,623宗，當中43%申請終身年金；現時每月平均發放年金1.5萬元。

　

借鏡海外-外國年金制度

　

　　美國 私營年金年供14萬

　

　　美國政府為鼓勵國民為退休做準備，在國稅條例第401（K）條中，訂明一種由個人供款的退休金制度，故簡稱為401（K）計劃。401（K）計劃由僱主申請設立後，僱員可決定每月撥某一數額的入息（1%至15%）到其退休金帳戶，投進由僱主挑選合作的金融機構旗下投資產品，產品有不同風險及回報率，退休金多少視乎投資表現，政府不負責營運。

　

　

　　打工仔參與計劃的最大誘因，就是可申報扣稅，直至在年老提取資金時才需為投資所得繳稅，但因老人稅務優惠較高，稅額會有著數。為免稅收大減，政府設每年供款上限，2015年上限是1.8萬美元（約14萬港元），年滿50歲上限為2.4萬美元（約18.6萬港元），每年會視情況調整。

　

　　要提取退休金帳戶的投資，必須至少等到59歲半，亦可滾存至70歲半才提取，想在59歲半前領取就要繳付較高稅款及罰款。一般會每年提取4%至5%帳戶總資產支付退休生活，若70歲才提取可增加提款額。

　

　　新加坡 領一半每月達1萬

　

　　新加坡CPF（Central Provident Fund）的社會保障儲蓄計劃，用於教育、醫療、買樓等，2009年當局推出公積金終身入息計劃（CPF LIFE），並於2012年將CPF參加者自動納入CPF LIFE。當參加者年滿55歲，當局就從CPF戶口中撥出部分投入CPF LIFE，作為退休存款，並在65歲起每月領取入息，直至終老。

　

　　計劃分成標準計劃及基本計劃。標準計劃為純年金，一開始領取不變入息，但參加者離世後年金沒有剩餘價值；基本計劃則為「半年金、半投資」，給那些願意承擔更多風險，以求獲更多回報的退休人士，參加者離世後，投資部分可撥為遺產。去年參加者每月獲派約660至1,920元新加坡元（約3,600至1.05萬港元），視乎退休存款而定。

　

　　日本 預繳供款享折扣

　

　　日本的「國民年金」涵蓋20歲至60歲日本居民（包括外籍居民），由公營機構「日本年金機構」負責營運。平成28年度（2016年4月至2017年3月），日本人每月需繳付16,260日圓的保險金（約1,110港元），平成29年度保險金增至每月16,490日圓（約1,130港元）。選擇預繳可享折扣，如一次過預繳2年（平成28及29年）只需377,310日圓，節省15,690日圓，差不多慳了1個月供款。

　

　　參加者繳付保險金達25年以上，到65歲便開始發放。2016年度，繳納40年保險金的參加者，可獲年金金額為78.01萬日圓（約5.34萬港元），即每月約4,450港元，其中有一部年金金額由日本政府承擔。

　

林本利推算：年金月派5000元 可付28年

　

　　經濟學者林本利（林Sir）2011年從理大提早退休，他一直關心港人退休「好難過世」，數年前開班教授理財之道，希望港人善用血汗錢穩健投資，累積資產安享晚年。去年退休保障公眾諮詢，他建議由政府推出公共年金，取消MPF，數口精明的林Sir更計算過計劃的可持續性，若小市民供款35年、每年3.6萬元，退休後每年支取6萬元長達28年之久。若小市民30歲開始供款，65歲開始領取每月5,000元年金，可派發至他93歲才中斷，他相信年金可大幅降低政府的安老負擔。林Sir模擬了不考慮通脹的「1%實質回報」情況一，以及假設每年通脹3%的「通脹率+1%」情況二。

　

月供3000元 供款35年

　

　　「1%實質回報」不計算通脹因素，假設每年供款同為3.6萬元（每月3,000元），沒有增加供款，每年供款額只以「1%實質回報」遞增。供款35年可累積151萬元。別以為35年後只有151萬元這麼少，因「實質回報」不計通脹因素，換言之，無論將來通脹水平高或低，屆時亦有相等於今日151萬元的購買力。

　

林本利推算的公共年金方案，可派發至93歲，甚具可持續性。

　

　　若退休開始，每年領取6萬元（每月5,000元）年金；同一時間，未派發的金額每年續以「1%實質回報」滾存上升，整個年金計劃可維持28年，至第29年才「見紅」。

　

　　情況二推算每年通脹率3%，故保證回報需為「通脹率+1%」即4%，才可跑贏通脹。同樣假設每年供款為3.6萬元，每年供款額增幅與通脹率相同。表二的戶口金額是供款額按4%回報，加上剩餘投資年數計算，如首年供款的3.6萬元，尚有35年以4%滾存上升，該年供款35年後增至142,059元。次年的37,080元供款則以4%滾存34年，最終變成140,693元，如此類推。35年後，戶口總額為423.9萬元。

　

滾存回報 攞到93歲

　

　　到了退休，再按當時通脹水平派發等同今日購買力的6萬元，首年已變成16.9萬元（6萬元經過每年3%遞增）。未派發的金額每年續以4%保證回報滾存，整個年金計劃同樣可維持28年，至第29年才「見紅」。「假如65歲起退休，第29年已是93歲，仍然在生則靠個人保險。」

　

　　林Sir直言，只要每年回報比通脹多1%，計劃已可持續28年，「相信4%回報不難做到，買香港藍籌的企業債券已達到。」他又認為，政府收到市民供款，可投入盈富基金（02800）或一些政府持有而又能提供穩定回報的資產，如港鐵（00066）及機管局等。日後機管局發債集資興建第三條跑道，這筆資金也可認購，獲取穩定的利息收入，令年金計劃得以持續。他估計，按證公司設計的年金計劃，會設入場上限，「可能最多只放百多萬元，如果每人可放上千萬元，政府提供保證回報將會破產！」公共年金計劃倘能落實，他認為幾乎已是全民享有退休保障，「有樓人士可造逆按揭、無樓人士參加年金、公務員已有長俸，幾乎已全民退保，剩下的低收入人士才靠政府吧！」

　

冀年金與MPF競爭

　

　

　　林Sir建議的年金計劃，期望可取代表現強差人意的強積金（MPF），全民每月供款至公共年金，每年獲取「1%實質回報」，滾存至退休後每月發放。即使不廢除MPF，其建議的年金計劃亦可加入MPF作選擇，與私營基金競爭，「可能有打工仔鍾意『通脹+1%』這麼低回報也說不定！給供款人更多選擇，相信可刺激市場做好一些。」

　

揭MPF絕望真相 林Sir授自救法

　

　　政府提出公共年金，希望港人退休後靠手頭那筆錢仍能好好過活，但研究推出遙遙無期，打工仔退休後如何自處？政府由2000年開始推出的的強積金計劃（MPF），管理費高昂基金回報長期跑輸，被詬病多年。俗稱「懶人基金」的強積金預設投資策略（DIS）終於4月1日實施，但林Sir質疑此項策略無改MPF的絕望真相，打工仔即使轉用「懶人基金」也無助提升回報，林sir建議不如自己做好退休資產部署自救。

　

　

懶人基金組合往績輸通脹

　

　　預設投資策略專為沒有做過基金選擇的人士而設，所有現有計劃成員也可轉至DIS。DIS分為3個階段，若成員年齡低於50歲，將投資於核心累積基金，當中40%為環球債券、60%為環球股票。到了50至64歲，環球股票基金的比例會逐年由60%降至20%，環球債券基金則同步由40%漸增至80%；65歲起將投資在80%環球債券、20%環球股票的「65歲基金」。

　

　　林Sir直言，投資在DIS無助退休，他翻查2016年各類強積金表現（見表三），原來各隻環球股票基金過去10年累計回報平均為17.74%，環球債券基金累計回報平均則為19.77%；即每年平均回報只是1%多。投資在這些基金，回報不足以跑贏通脹。其次是「65歲基金」八成債、兩成股，他直言太保守！「除非早死，否則怎過活！我不理自己60歲還是70歲仍會一半股一半債，當你65歲還在生，90歲很大機會健在。」人均壽命愈來愈長，應付長達二三十年的退休生活不能太保守。

　

預算退休開支勿斷供保險

　

　　強積金長年跑輸大市的，要退休港人還是靠自己！林Sir在6年前提早退休，特別分享其退休規劃供大家參考。未決定投資，先要了解支出，他預算了退休後每年的經常開支：10%奉獻教會、10%供養父母、20%供養子女、20%太太家用、20%個人使費（包括養車、外傭薪金及其他雜費）、10%保險和醫療，以及10%旅遊。「部分開支不用預算太多，如子女長大了不用供養、旅遊老了走不動也不去了、保險終有一日也不會受理等等，最後可減省一大半開支。」

　

　　他特別提醒，供了數十年的保險千萬不要斷供，因為保單過了十年八載，現金紅利（Cash Value）每年以4%升值，相當可觀，「定存也做不了每年三四厘！」

　

　　另外，林Sir沒有預算供樓或租樓開支，因退休前最好已供滿自住樓，如沒自住樓、需要租樓，退休投資組合開支額外要50%，「若你有50萬元退休金，便要預25萬元作租金。」至於自住樓的修葺和購置費用則是非經常性開支，可由投資資產升值支付。

　

50%租金50%股票 年袋4厘

　

　　若預計退休後每年經常支出總共需要100萬元。假設每年投資回報為4%，「相信不難吧」，那麼大家便需要2,500萬元資產，以產生100萬元應付每年使費。林Sir說自己的退休組合50%收來自租金收入、50%來自股息和利息，「所以我每年不能賣光所有股票！」

　

　　如何投資，達到每年4%回報？林Sir建議資產配置中，物業佔70%，最好擁有一層自住、另一層收租（或逆按揭）；12%投資在高風險的股票及外幣；12%為中風險的債券及人民幣；最後6%是港元及保險現金價值。股票部分應選擇優質藍籌或大公司股票（選股法則留意487期「利財筆記」），每當恒指22000點水平或以下吸納，每年適時趁高沽出部分套現。至於債券，林Sir建議選擇香港大公司的10年期債券，大多有4厘息，「如我早前幫襯買新世界（00017）債券，票面息有4.6厘。」

　

　　林Sir推薦長者承造逆按揭，「趁年輕時造九成按揭，後生供錢俾銀行，老了就由銀行供錢俾我。」假如物業值700萬元，每月已有1.4萬元收入，加上另外300萬元投資，每年回報4%，一年收入12萬元，每月1萬元，「每月有2.4萬元用，退休已經好舒服！」

　

林Sir退休理財心法

　

　‧擬定退休規劃，先計算每年經常性開支，了解需要多少資產。

　‧善用股票收息、物業收租或逆按揭，產生每年4%回報，支付生活費。

　‧退休投資的股債比例可各佔一半，如DIS的「65歲基金」八成債券太保守，不足以應付二三十年退休生活。

　

轉載自《iMONEY智富雜誌》 

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