【季結-貿易戰暗湧】港股3月挫751點季升近1% 4月料波動

29/03/2018

  港股今年以來屢受外圍因素影響而連番震盪,2月份美國10年期國債息率多次逼近3厘水平,港股上月急挫逾二千點兼低見29129。3月適逢港股業績期,即使大部分重磅股業績較預期理想,港股一度逼近三萬二千關,但受聯儲局議息會議及貿易戰等兩大因素衝擊下,港股曾失守三萬點。展望後市,專家認為,貿易談判過程仍會對港股產生波動,而板塊方面,則可繼續留意水泥股。

 

美國加息和中美貿易戰風險令港股首季表現驚濤駭浪(CNS圖) 

 

中美貿易戰號角響起 港股3月反覆波動屢失三萬關

 

  港股2018年首月迎來「開門紅」,急漲2968點或9.92%。2月份受初段爆發的小股災的拖累,恒指整個月份累計急瀉2042點或6.2%。3月初美國總統特朗普提出要對進口鋼材及鋁材徵收關稅,正式吹響貿易戰號角,硝煙亦因此蔓延至其他地區,月內首個星期一度低見29857,幸最後仍能收復失地,首周累升412點。

 

  3月份第二周美國白宮再次出現高層人事變動,特朗普宣布辭退國務卿蒂勒森,加上有傳華府計劃對中國開徵關稅,市場對貿易戰憂慮再度升溫,但另一方面,市場亦憧憬重磅股騰訊(00700)及平保(02318)去年業績,兩者全周分別累升逾4%及6%,帶動港股延續首周升勢,累漲505點。

 

  港股第三周表現驚濤駭浪,聯儲局宣布加息四分一厘,雖屬市場預料之內,但騰訊被最大股東Naspers減持,加上去年第四季手遊業務收入按季出現倒退,兩項不利因素被市場高度放大;同時,特朗普正式宣布,向中國進口商品徵收關稅,港股上周五(23日)一度低見29930,全周累挫1192點。

 

  踏入3月份最後一周,港股經歷上周波動後跌勢已見喘定,之後更有消息指,美國財長努欽表示有望與中國就貿易戰簽訂停戰協議,帶動港股連續兩日出現反彈。不過,美國科技股遇沽壓,拖累騰訊急挫近半成,周三(28日)急挫768點,蒸發前兩日的累積升幅。復活假期前最後一個交易日,港股反覆收升70點,全周累跌215點或0.7%。

 

  總結3月份,港股累挫751點或2.4%,收30093;今年首季則升174點或0.6%。國指3月份跌383點或3.1%,收11998;而今年首季升289點或2.5%。

 

林嘉麒:中美貿易談判需時 2月反彈通道頂部遇阻

 

  對於後市看法,宏匯證券研究部主管林嘉麒對《經濟通通訊社》表示,雖然中美貿易戰真正開打機會不大,但由於貿易談判中所牽涉的商品種類眾多,而據以往的貿易談判經驗,最樂觀看仍需要半年至一年時間,雙方才能達成協議,加上當中亦牽涉不少政治因素,因此預期相關因素會持續影響大市氣氛。

 

  至於港股會否重演2月初因美國部分經濟數據轉好而令加息憂慮升溫,從而令環球股市急瀉,林嘉麒認為機會不大,主要由於當時鮑威爾剛接任聯儲局主席一職,市場擔心他會在加息議題上會更「鷹派」,惟近期美國公布的經濟數據增幅有所放緩,鮑威爾在上周的加息會議上態度亦明顯「轉鴿」。除非後續公布的經濟數據遠超市場預期,否則鮑威爾立場應不會再「偏鷹」。

 

  隨著港美兩地息差擴闊,加大市場套息誘因,令港匯持續走弱,林嘉麒認為,暫未見到因港匯轉弱而造成基金大舉沽貨的情況,資金亦未出現外流跡象,不用過分憂慮對港股的影響。

 

  技術上,港股於2月反彈通道頂部約31800水平遇阻力,受貿易戰因素影響,預期港股於4月份會繼續在該阻力以下區間游走,2月跌浪底部29129作支持。

 

姚浩然:港股受貿易戰牽動 冀有季度盈喜消息撐市

 

  時富資產管理董事總經理姚浩然對《經濟通通訊社》表示,預料4月港股走勢仍主要隨貿易戰消息而波動,若事件轉趨明朗固然有利大市,但他相信單是美方決議徵稅產品清單、國會表態,甚至是討論的過程也會令港股跟隨波動。另一需關注的因素是5月中資股份將放季績,若4月有盈喜消息,相信有利股市向好。他預料恒指於4月以29900水平作支持位,上望阻力則是約31200水平。

 

林嘉麒:軟件股升勢過急存回吐危機,不宜染指(iStock圖)

 

軟件股升勢喘急或會借勢回吐 持貨者宜趁高位食胡

 

  軟件股於3月份成逆市奇葩,金蝶(00268)更累升40%,林嘉麒認為,主要由於市場憧憬軟件股去年業績理想,加上中央提出不少推動互聯網、大數據及人工智能等利好政策,令中港兩地軟件股屢獲炒作。不過,目前軟件股基本面不算太理想,金蝶及金山軟件(03888)的雲端業務持續錄得虧損,盈利表現未能支撐其估值增長,加上業績因素已大致消化,不少軟件股於3月又累升不少,於4月份有很大機會會借除淨因素大幅回吐,縱使其派息不吸引,投資者不宜再高追,有貨亦應趁仍在高位時食胡。

 

  姚浩然認為,雖然軟件股的業績表現不俗,但現時升幅過高。3月軟件股的升幅主要由於早前A股軟件股跑出,H股追落後而帶動升勢,但現時A股漲幅大減,相信H股利好動力已減退或消化。同時,軟件股走勢一向較為波動,不排除相關股份會借勢大幅回吐。

 

  至於可望造好板塊方面,林嘉麒繼續看好水泥股走勢,水泥價格自農曆新年後緩慢上升,華南及華東地區的水泥價格升幅較為明顯,加上第二季為水泥行業旺季,不少落後產能持續被淘汰,該兩地區的龍頭潤泥(01313)及海螺水泥(00914)可作為板塊首選,前者下月有望突破7元阻力位,繼而再挑戰歷史新高7.395元;後者破頂之勢則有望可持續。

 

姚浩然:水泥股估值不高,若政策及樓市配合,值得留意(資料圖片)

 

海螺業績看俏估值有重估空間 金隅中線目標看5元

 

  另外,金隅(02009)為華北龍頭,具有雄安新區概念,加上其走勢遠較潤泥及海螺落後,林嘉麒認為後市表現可看高一線。策略上,建議可待回調至3月區間底部約3.5元水平買入,中線目標價可上看5元。

 

  姚浩然認為,水泥股現時估值不算高,若政策及樓市需求帶動,水泥板塊值得留意,當中最為看好龍頭海螺水泥,該股市盈率現約11倍,屬行內中間水平(約9至13倍),考慮到其去年度盈利表現理想,加上長三角一帶水泥價格漲幅明顯,而海螺在該地區擁有行業優勢,今年業績續有看好空間,料可支撐其估值上升。

 

表列第一季恆指表現最佳及最差成分股

 

 

表列第一季恒指表現最佳及最差成分股

 

 

撰文:謝紹銘、李靜儀

 

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