盈利增長靠新燃料 搜狗棄「三級火箭」抗百度

　　每當碰到一些需要上網搜尋的事情，不少港人都會說「我先Google下」，可見Google已成為搜尋器的代名詞。但在一河之隔的中國，卻很少會聽到這句話，皆因Google早在8年前已撤出中國，現時搜索市場剩下的，就只有一眾本地薑。

　　龍頭之一的搜狗（NYSE︰SOGO）去年赴美上市，此股雖被譽為首隻美國上市的AI中概股，但面對的激烈競爭環境，公司的一舉一動皆為市場所關注。在集團公布次季季績前夕，搜狗創辦人兼行政總裁王小川（見圖）接受專訪，矢言搜狗正搶佔百度的用戶。

（CNS資料圖片）

　　搜狗是內地其中一個搜尋引擎企業，由今年踏入不惑之年的王小川一手湊大。他在2003年起加入搜狐工作。當時，搜孤創辦人張朝陽要求他帶領搜狗，與百度打擂台。這個任務一接就是十多年，集團員工人數由剛剛創立時的12人，發展至今天擁有超過2,400名員工。集團多年來經歷阿里巴巴的注資及撒離，以及達成與騰訊控股（00700）的戰略合作關係，最終在去年11月於美國上市。

　　上市以來，雖然每一季盈利增長都超出市場預期，但公司股價表現一直不振，截至上周四（26日）為10.77美元，至今未重返13美元的招股價，市值為10.2億美元。反觀老對手百度上周四（26日）時的股價已是當年上市價的近10倍，市值更高達728億美元。

收入增長仍勝百度

　　截至2017年底，按流量計，百度為中國搜尋市場的龍頭，市佔率達69.7%。緊隨其後的分別是搜狗及神馬，市佔率分別為17.5%及6.4%（見圖一）。若細分電腦及手機的搜索市場，市佔率最高的首兩名仍然是百度及搜狗，惟由於神馬只經營手機搜索業務，故內地第三大電腦搜尋引擎則為360（見圖二、三）。

　　面對對手的步步進逼，王小川並不擔心集團收入會被蠶食，「百度的規模確實不小，但百度搜索市場份額的增長及收入增長卻比搜狗慢。」搜狗第一季收入為2.48億美元，按年增長53%，百度的收入雖然達33億美元，惟按年增長只有23.8%。王小川解釋，高增長的背後，是集團早已脫離過往的「三級火箭」。

　　所謂「三級火箭」，是指結合輸入法、瀏覽器及搜索的盈利模式︰第一級火箭（輸入法）的本質是解決用戶需求，志不在賺錢；第二級火箭（瀏覽器）則意在留著客戶，而真正的殺著是第三級火箭，即搜索業務，透過商家在搜索引擎下廣告來變現盈利。

　　「三級火箭只是面對百度競爭的第一個環節。現時搜狗的盈利主要有三條線，當中搜索是主要收入來源，這條主線不會丟。至於輸入法及智能硬件亦會逐步釋放其動力，一方面給搜索業務增加用戶及收入，另一方面兩者自身都有很弦的服務能力及商業模式。而這三條線（搜索、輸入法、智能硬件）會以『語言』為核心，目標是幫助用戶溝通，成為用戶的替身。」

輸入法望成新燃料

　　有別於三級火箭，他口中所說的「三條線」（見下圖），皆有獨立的變現能力，當中市場最關注的，就是搜狗輸入法。現時近九成的內地用戶都是使用搜狗輸入法，惟此軟件是免費下載，難怪搜狗一直苦無轉化成盈利的方法。

　　針對這個軟肋，王小川雖未有具體交代，但集團似已胸有成竹︰「首先，輸入法可以轉為搜索流量，預計今年內看到效果。第二，長遠來看，輸入法發展空間很大，尤其是結合AI輔助對話，提升溝通層面上的用戶體驗。」輸入法最終能成公司的新燃料，且看搜狗年終公布的業績。

　　市場另一個關注點，是搜狗與騰訊的協同效應。總結騰訊入股以來的成果，王小川直指，搜狗的競爭對手由以往的騰訊搜搜、百度和360，變成只有百度一個對手，現時搜狗其中一個最大的優勢，是能獨家搜索到微信公眾號的內容，與百度搜索相比，「已從品質上產生區別」。從數據來看，搜狗去年於搜索業務的用戶流量中，自有流量佔22%，另有38%的流量來自騰訊，剩餘40%則由手機廠商貢獻，可見騰訊是與百度在搜索業務上的「助燃劑」。

　　雖然手持騰訊這面王牌，但管理層承認，長遠增長不能只靠騰訊，增加自有流量才是固本培元之道。兩年前，內地大學生魏則西罹患癌症，誤信百度推薦的醫院及療法，耗盡積蓄，最終病死，引發社會關注。搜狗同年推出了醫療資訊搜索平台——搜狗明醫，用戶可通過此平台搜查具權威性的資料。有別一般搜尋引擎，這些權威醫療資訊於搜索頁面甚至排得比廣告更前。王小川透露，搜狗醫療相關搜索的滲透率已由4%至5%增長至8%至9%，而百度仍只停留在原來的百分比。食髓知味，搜狗近日亦推出針對法律資訊的搜索平台——「搜狗大律師」，惟規模比搜狗明醫小。

開發語音智能硬件

　　近年，不少互聯網公司都提倡人工智能和大數據，搜狗亦「不執輸」，利用經營搜尋引擎及輸入法的優勢，向語音及「問答」方向發展，並發展成「三條線」中的智能硬件。就在年初，搜狗推出了「搜狗錄音翻譯筆」（下稱翻譯筆）以及「搜狗旅行翻譯寶」（下稱翻譯寶），是集團3年前推出首款智能手錶，再有智能硬件推出市面。顧名思義，這兩件產品都是用作翻譯用途，但功能上卻與一般翻譯App有很大不同。無他，翻譯筆採用了搜狗的「同傳」技術︰即在錄音同時，實時將錄音中的內容轉化成目標語言的文字，目前可支援中英互譯。

　　至於翻譯寶則可進行離線翻譯，目前能支援42種語言互譯。驟耳聽落，上述產品功能與港人常用的應用程式Google Translate有類同之處，但王小川指，不論是離線翻譯和同傳，都要求系統於離線線的情況下運行，兼且要保持準確性，具一定技術門檻，即使是Google至今都未有發布離線的語音識別產品。

　　而在中國，亦只有為數不多的公司做到語音識別及翻譯，現時兩款產品銷量皆達到預期，搜狗計劃年底推出4款新產品。

研發開支不會大增

　　他認為產品口碑不俗，惟語音技術仍未完善，「搜狗的優勢在於已擁有現成研發團隊。在語音方面，搜狗是中國最大的語言輸入平台；翻譯方面亦是最早商途業化，仍需累積更多技術。另外，我們仍要加強口音、方言的識別，尤其是口音。」不過，投資者切忌過於樂觀，集團的硬件業務仍在開始階段，去年來自搜索業務以外的收入增長雖近七成，惟佔總收入的比重只有一成左右（見圖四）。

　　不單是改進語音技術，未來搜狗仍會繼續研發問答技術，「我們在問答技術上也有優勢，去年就在問答比賽節目《一站到底》和今年的直播答題比賽中，也有用到自家研發的問題系統。我們目標是將搜索引擎變成問答引擎。」目前，集團去年投入於研發的開支為1.7億美元，比例達到收入的20%，研發開支更自2014年以來，以平均每年2%的速度增長。展望未來，王小川指搜狗只會在研究方向作出調整，而不會大幅增加集團的研發開支。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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