【雪藏獨角獸】CDR石沉大海 千億獨角獸基金尷尬尋出路

　　內地年初吹起一股獨角獸淘金熱，新經濟概念公司上市極速獲批，監管機構更提出中國存託憑證（CDR）制度，吸引科網紅籌股回國第二上市。不過，半年之後，熱潮急降溫，新經濟新股股價原形畢露，小米CDR剎車後，CDR發行至今捧蛋。中證監近日分別召開的黨委和主席辦公會上，重點工作部署已隻字不提CDR。

　　獨角獸遭雪藏，亦令一批為迎接獨角獸回歸而特別設立--戰略配售基金在尷尬裸泳。這6家獨角獸基金上月公布銷售結果，共募得資金逾千億元(人民幣.下同)，但卻面臨「無處安放」的局面。《經濟通通訊社》從基金業界人士方面獲悉，目前獨角獸基金只能以固定收益類產品為投資，進行存款或債券投資操作。

獨角獸概念在熱炒半年之後退燒，中證監早前提出的重點工作中，不見CDR的身影 (互聯網圖片)

中證監雪藏CDR 阿里小米縮沙

　　中證監在今年6月初批准了六家基金公司發行戰略配售基金，基金條款列明以戰略配售方式進行投資，換言之該等基金將優先取得新經濟企業新股或其CDR的配售權，因此被稱為獨角獸基金。

　　坊間傳聞，相關基金公司銷售手法無所不用其極，相關廣告刷屏朋友圈、微博、抖音等社交平台，交銀國際董事總經理洪灝更發微博表示，朋友的老媽去菜市場買餸時，被銷售人員塞了一張獨角獸基金的傳單。最終於7月7日六家基金公司同時發布獨角獸基金成立公告，據統計共募得資金1048.98億元（見表），其中招商、易方達分別以247億元、244億元的規模領跑。

交銀國際董事總經理洪灝6月發布一條微博，指獨角獸基金銷售人員殺入內地菜市場發放傳單，可見銷情之緊湊 (互聯網圖片)

　　但尷尬的是，CDR新規發布至今，仍未有任何一家中概紅籌股成功回歸。本港首家同股不同權上市公司小米(01810)當時決定同時發行CDR，但遭中證監發放連珠炮式問詢，結果導致小米打退堂鼓，而監管的態度亦嚇怕其他中概股，近日傳出阿里和京東已擱置發行CDR計劃。中證監近日公布的重點工作中，CDR榜上無名，市場相信，官方擔心巨無霸密集回巢會抽乾A股市場流動性，A股行情將更慘淡，所以轉勢打壓CDR。

邁瑞醫療巨無霸問題多多 具破發風險

　　獨角獸基金也可參與其他獨角獸企業的新股戰略配售，該等獨角獸分兩類，其一是營收達到30億元、估值200億元的新經濟企業。目前最接近該標準的是中國醫療器械公司邁瑞醫療，其申請深圳創業板上市已獲通過。根據邁瑞醫療招股書資料，公司截至去年年底營業收入為111.74億元，總資產達144.38億元，若加上擬募集資金總額63.4億元，剛好滿足了監管部門對獨角獸的定義。

邁瑞醫療在美國完成私有化後，曾試圖回歸A股主板但失敗，目前在深交所創業板申請上市已順利過會 (邁瑞醫療官網圖片)

　　但是市場對於邁瑞醫療上市出現三重疑問。其一是市場不清楚邁瑞醫療能否享受獨角獸IPO待遇，亦擔心邁瑞醫療最終會大削募資額；其二邁瑞醫療被指產品質量問題頻發，近年來產品召回高達數十次，且在首份上市申請書中並沒有透露事件，結合近期熱議的疫苗造假事件，外界質疑邁瑞醫療帶病上市之聲不絕於耳；其三是市場不理性過分吹捧獨角獸，同時中美貿易糾紛打擊中國醫療器材產業，再加上邁瑞醫療目前估值比起當時私有化價格高出一大截，市場擔心其招股價過高觸發破發風險。

　　市場普遍相信，像邁瑞醫療這樣的巨無霸新股，在目前A股流動性趨緊的局面下，一年最多發行不超過5家；而滿足「收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處於相對優勢地位」的另一類獨角獸企業，接下來會否在A股上市，目前則未聞樓梯響。

僅靠債券固定收益 或已跑贏大市

　　CDR石沉大海，投資其他獨角獸又擔心出現破發風險，各大獨角獸基金的基金經理真是的有苦難言了。一名基金業界知情人士對《經濟通通訊社》表示，「目前沒有了CDR發行，（獨角獸基金）只能以固收類產品為投資，做一些存款或者買一些債券，基本上都是這樣做。」

　　部分獨角獸基金條款提及，封閉期內主要採用戰略配售和固定收益雙重策略，可以配置一些債券基金，所以業界某程度上視該基金是債券收益增強基金，有內媒揶揄，獨角獸基金已經變成不能贖回、要收基金管理費的「餘額寶」。

　　但最諷刺的是，A股行情經歷震盪，滬綜指月內創下2016年3月以來新低，獨角獸基金為千億資金成功保本，某程度上也算是跑贏大市。

撰文：楊英傑、黃燕明

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