教育股齊翻生 中匯新校區如期推進

05/05/2020

  教育股近期明顯翻生,希望教育(01765)順利高升。另一隻教育股中匯集團(00382),上周交出漂亮的業績,獲不少券商加持,同樣值得下注。

 

 

  中匯集團是大灣區最大的民辦商科高等教育集團,目前旗下營運4所學校,分別為位於大灣區的華商學院及廣州華商職業學院、於澳洲的澳洲國際商學院,及新收購的新加坡NYU Language School。

 

中期盈利大增58%

 

  集團上周公布截止2月底止的中期業績,期內收入按年升18.9%至4.2億元(人民幣,下同),毛利升23.3%至2.04億元,毛利率提升1.8個百分點至48.8%,盈利猛增58.2%至1.47億元,將派中期股息0.049港元。

 

  學生方面,中匯指已完成年內收生目標,目前集團在校學生有3.53萬人,按年升8%,其中大部分來自大灣區兩所學校,分別有2.41萬及1.07萬人(見圖一)。

 

 

四會新校區9月營運

 

  與此同時,集團旗下的華商學院四會新校區,亦將如期推進,於今年9月投入營運,預計可容納1.6萬人,在校學生總數每年淨增不少於3,000人,保持內生增長。

 

  至於海外,NYU Language School的新校區亦計劃於今年第二季投入使用。中信建投指,這可實現中匯環球嵌入式教學計劃,為華商學生增加海外短期課程學習機會。

 

  學費方面,今年上半年中匯旗下4所學校的學費均有上漲,其中人數最多的華商學院,學費升幅保持一成以上(見圖二),增長動力仍在。

 

 

學院3月初如期開學

 

  雖然今年受新冠疫情打擊,但中匯身處的高等教育行業受影響較小。集團旗下的華商學院和華商職業學院,已於3月初如期開學,將上課由線下轉為線上。因此,集團收入料可維持穩定。

 

  另一方面,東英證券指出,現時華商學院與廣東財經大學屬於從屬關係,該行預期,前者或有望於一年內宣告獨立營運,從而節省許可費用,為2022財年帶來7%至13%的盈利上升空間。

 

  參考中信建投的預測,中匯未來數年的盈利,可保持20%以上的增長,而2022財年的將達到4.7億元,較2019財年翻了一倍。(見圖三)

 

  目前中匯的歷史市盈率為17.9倍,相較不少同業如中教(00839)、宇華教育(06169)的逾30倍,顯得便宜。正值教育股熱炒階段,中匯股價隨時破頂,建議現價5.25港元買入,博三成升幅即6.68港元,失守本周低位約4.5港元止蝕。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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