【科創板啟動】監管全方位護航 科創板22日開板 料快漲後震盪

19/07/2019

  市場期待已久的科創板7月22日正式啟動。為確保科創板平穩順利推出,上交所相關負責人已連續兩日接受央視採訪,重點強調上交所對科創板異常交易行為的監管,呼籲投資者理性參與,避免盲目跟風炒作。

 

 

(上交所網頁圖片)

 

  截至目前,首批於科創板上市的25家企業情況均已披露。在市場化定價下,首批企業的市盈率(PE)在18.86至170.75倍之間,均值為49.16倍,擬募資金額為310.89億元(人民幣.下同),實際募資總金額為370.18億元,多數公司募集資金超過原先計劃的資金需求。網上申購新股方面,25家企業平均每家網上申購有效戶數約304萬戶,平均中籤率為0.059%。

 

上市首日「破發」和「爆漲」均難出現

 

  當前投資者對科創板啟動首日的擔憂主要集中在「破發」和「爆炒」兩個方面。

 

  一部分人認為,在實現IPO自由定價後,科創板企業PE普遍高於A股傳統23倍PE的天花板,導致科創板企業定價偏貴,從而會造成上市破發風險。另一部分人則認為,市場對科創板的熱情積蓄已久,首批上市公司流通股有限,二級市場或將「爆炒」。

 

  關於定價問題,廣發證券策略分析師戴康認為,首批企業發行定價合理適中。首先,科創板股票定價是落在投價報告參考區間中位數略偏上位置;其次,雖然首批公司PE普遍高於同行業,但略低於可比公司;最後,科創板首批企業平均有效報價率約為76%,平均網下超額認購倍數高達270倍,發行價能充分反映絕大多數參與者理性預期。

 

  然而,即使科創板定價合乎市場的需求,在科創板開市初期市場供求不平衡的情況下,仍可能出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。對此,券商普遍認為,市場化發行機制決定了初期收益率不會過於樂觀,首日平均100%以上的「暴漲」難以出現;但因市場供需尚未平衡,短期內同樣難以出現破發的情況。所以最可能情況是價格在短期內會快速上漲,隨後趨於震盪。

 

上交所將加強對異常波動的監管

 

  根據科創板規則,企業上市首五日不設漲跌幅限制,這是否又在無形中會加劇股指波動風險?上交所市場監察二部負責人曾剛表示,設置前五日不設漲跌幅限制,主要是參考國際市場的情況。一般新股上市五日後價格波動較為平穩。考慮到新股首日充分博弈的情況下,後四日的運行情況可為下一步改革提供參考。

 

  他又指,科創板在上市五個交易日之後將漲跌幅限制放寬至20%,主要是為了減少交易阻力,提升市場定價效率。按歷史數據測算,20%的漲跌幅相比現行的A股10%的漲跌幅限制,可以減少約80%的漲跌停現象。

 

  同時,為平抑市場在首五日的劇烈波動,上交所在科創板規則中還設置了個股臨停、價格籠子、異常交易細則以及轉融通制度安排。其中,在異常交易方面,將重點監管虛假申報、拉抬打壓股價、維持漲跌幅限制價格、自買自賣和嚴重異常波動股票申報速率異常等11種異常交易行為。

 

  上交所監察一部副總經理張虹表示,上交所將實施遞進式監管。首次發生異常交易的,採取書面警示措施;再次發生異常交易的,將其列為重點監控帳戶;第三次發生異常交易的,暫停帳戶盤中交易。對於多次發生異常交易、涉嫌市場操縱的異常交易等情形,上交所將作為監管重點,從嚴採取監管措施。她呼籲投資者應全面、客觀地認識科創板的投資機會和投資風險。

 

 科創板001號上市公司華興源創位於蘇州工業園區的企業總部。(官網圖片)

 

科創板對二級市場分流效應可控

 

  除了炒作問題外,還有不少投資者對科創板分流效應有一定的擔憂。不過,業內人士認為,科創板分流效應有限可控。

 

  廣發證券的戴康指,由於科創板產業集中度高,因此分流資金呈現結構化,將主要體現在小市值的偽科技股上,對大盤影響微不足道。

 

  他指出,首先科創板整體超募率為19.07%,低於市場預期;其次,在悲觀情形下,測算科創板首日交易流通市值為265億元,相較主板成交額來說佔比較小。而實際換手率大概率可能低於預期,分流效果可能進一步弱化。最後,具體分流效應大小仍取決於與在開市前後存量市場日均成交額對比。

 

  反而,科創板啟動對存量A股板塊短期內有提振效果。交銀國際發布的報告指,過去創業板上市時帶動了中小盤股的行情及活躍度,對原有A股估值亦產生正向影響。現在科創板企業得益於高成長性普遍估值較高,這可能帶動存量A股市場的估值提升。

 

中國通號成首隻「科創+H」 表列首批25家公司

 

  25家企業將成為首批科創板上市的嚐鮮者,在這批企業中,發行股最高的是芯片廠商樂鑫科技,每股需要62.6元,相比之下,集資額最大、達到105億元的中國通號,發行價卻最低,每股5.85元,對應的PE也是目前最低,只有18.18倍。中國通號(03969)早前已在香港上市,成功上市後將成首隻「科創板+H股」的大型央企。

 

  此外,在這25家企業中,估值最高是半導體廠商中微公司,市盈率達170.75倍,但較同行業可比公司市盈率仍然較低;最難打中的新股則是金鋼石工具研發銷售公司沃爾德,中籤率只有0.0466%。

 

  

一文看懂科創板交易

 

  上交所科創板22日開板,科創板在交易制度與目前的主板、創業板等差別較大,A股原有的一些交易策略將不再適用。詳見表列的科創板交易規則:

 

 

撰文:林雯婕

 

新型肺炎專輯 - 最新疫情發展和防疫貼士即睇

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    升 27,954.44
    +267.53 (+0.966%)
  • 標準普爾500指數
    升 3,377.83
    +44.14 (+1.324%)
  • 納斯達克綜合指數
    升 10,982.52
    +199.70 (+1.852%)
精選預託證券 More
00005 滙豐控股
按盤價(HKD)︰升36.085
較港股︰+0.94%
00700 騰訊控股
按盤價(HKD)︰升524.999
較港股︰+0.86%
00939 建設銀行
按盤價(HKD)︰升5.844
較港股︰-0.10%
01299 友邦保險
按盤價(HKD)︰升75.293
較港股︰+0.59%
精選中資美股 More
BABA 阿里巴巴
按盤價(USD)︰升250.557
變動率︰+0.860%
BIDU 百度
按盤價(USD)︰升127.250
變動率︰+2.127%
JD 京東
按盤價(USD)︰升62.790
變動率︰+2.632%
WB 微博
按盤價(USD)︰升35.855
變動率︰+2.151%
精選美股 More
AAPL 蘋果
按盤價(USD)︰升445.525
變動率︰+1.834%
AMZN 亞馬遜
按盤價(USD)︰升3,142.840
變動率︰+2.018%
FB 臉書
按盤價(USD)︰升261.933
變動率︰+2.265%
GOOG 谷歌
按盤價(USD)︰升1,510.162
變動率︰+2.016%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 12/08/2020 10:50 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:12/08/2020 17:58
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 12/08/2020 10:50 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 00282 壹傳媒
  • 0.650
  • 00700 騰訊控股
  • 520.500
  • 01716 毛記葵涌
  • 0.990
  • 00005 滙豐控股
  • 35.750
  • 03690 美團點評-W
  • 213.800
  • 00839 中教控股
  • 15.440
  • 目標︰--
  • 01958 北京汽車
  • 4.100
  • 目標︰--
  • 08053 比優集團
  • 0.600
  • 目標︰$0.70
  • 00669 創科實業
  • 85.150
  • 目標︰$92.00
  • 01128 永利澳門
  • 14.900
  • 目標︰$15.50
  • 09988 阿里巴巴-SW
  • 243.400
  • 02013 微盟集團
  • 10.540
  • 00282 壹傳媒
  • 0.650
  • 00700 騰訊控股
  • 520.500
  • 01918 融創中國
  • 36.350
  • 09988 阿里巴巴-SW
  • 243.400
  • 目標︰$263.80
  • 02628 中國人壽
  • 19.000
  • 目標︰$22.90
  • 01919 中遠海控
  • 3.810
  • 目標︰$4.00
  • 06078 海吉亞醫療
  • 37.000
  • 目標︰$45.00
  • 00175 吉利汽車
  • 16.980
  • 目標︰$18.20
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 12/08/2020 17:58
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 12/08/2020 16:00
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 12/08/2020 22:50
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 12/08/2020 16:40
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活副刊
  • DIVA
  • 健康好人生
產品簡介

【etnet Bonus賞你】上水廣場 x Rody 手提電風扇+兩用Tote bag

新增「恒生科技指數」成份股

【etnet一App通天下】獨家「銀行匯率比較」功能 匯市靚價一眼通 一按直達交易商