電動車5G發展勢不可擋 鈷搭上順風車?

23/04/2020

  上期介紹貴金屬之王鈀金,今期改談電池原料中最貴的一款金屬——鈷(Cobalt)。

 

  鈷通常是煉銅或煉鎳時的副產品,卻在全球電動車產業發展下,搖身一變成製造三元鋰電池時不可或缺的原料。雖然鈷價現時處於低位,惟當疫情退卻時,或能搭上電動車和5G手機發展的順風車,再創升浪。

 

  隨著智能手機和電動車產業發展,鈷已成為當中不可或缺的原材料,更是製作三元鋰電池正極的關鍵金屬,全球逾半產量都是用於電池製造,其中又以來自電動車的需求最強勁。鈷價在2017年至2018年期間升逾2倍,更創下每噸94,800美元歷史紀錄。

 

  不過,在鈷生產商加大礦採下,鈷在過去3年產量供過於求,近兩年一直在每噸3萬美元低位徘佪。近日全球最大的鈷礦生產商嘉能可(Glencore)宣布,旗下位於剛果的Mutanda銅鈷礦在今年停產,鈷價兩周內暴漲近兩成,但仍較高位少三分之二。沉寂兩年,鈷價有機會再創神話嗎?

 

  如同其他資產,短期內影響鈷供需的最大因素,正是新冠肺炎疫情。鋰電池研究機構Benchmark minerals Intelligence近日指出,全球鋰電池供應鏈的物流正因疫情放緩,其中,南非邊境和港口關閉以及全球最大產鈷國剛果封城,或會令鈷供應中斷。不過,由於去年電池原材料供應過剩,因此還未出現供應嚴重短缺的情況。

 

  但撇除疫情因素,礦山減產、電動車及5G發展皆影響鈷的投資前景,值得留意。

  

因素一︰鈷礦減產

 

  非洲國家剛果佔全球逾七成以上的鈷供應,惟該國自2018年起實行新法,將鈷納入戰略金屬,徵收其總銷售收入10%的稅,超額利潤稅率更高達50%。全球第二大鈷礦商洛陽鉬業(03993)去年便向員工發信,披露在鈷礦價格急跌及上調採礦的稅下,業績錄得虧損。

 

  但有危便有機,這或導致一些開採成本較高的礦商停產,從而降低全球鈷產量的供應。以近日宣布關閉的Mutanda銅鈷礦為例,今年全球鈷產量將因其停產而減少兩成至11.3萬噸。而據顧問公司Darton估計,今年鈷需求為12萬噸,意味鈷或一改過去供過於求的格局。

 

因素二︰電動車發展

 

  中國坐擁全球最大電動車市場,工信部預期2025年電動車銷量佔總汽車銷量的兩成,並在2030年增至四成。中國電動車銷量主要靠補貼政策驅動,為達至此目標,近日國務院亦宣布將電動車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年,刺激電動車車市。

 

  除了中國以外,全球汽車企業亦正在加快推動電動車市場增長。國際能源署(IEA)預估,到了2030年,全球電動車銷量將會達到2,200萬輛,較目前的市場規模增長10倍以上,而且未來10年的年均複合增長率(CAGR)將達27%。

 

  美國龍頭車企Telsa近日公布好消息,宣布電動車總產量已突破100萬,而現正接受預訂的Cybertruck,開放預訂首日已超過15萬宗,預料下半年開始交付。德國福士汽車等亦已訂下未來10年電動車銷售目標,全球電動車浪潮勢將帶動鈷的需求上升。

 

(資料圖片)

 

  雖然,市場關注車企正著力研究減少電池鈷含量,以及無鈷電池的研發。但分析認為,在未來數年,含鈷電池仍會是主流,因為鈷元素具有穩定的層狀結構、能提升三元電池的循環性能,亦可減少消耗並儲存更多能量,故現階段仍不可替代,而目前中國亦未出現能夠規模化生產和銷售無鈷正極材料的企業。

 

  較早前,曾傳出Telsa將在其中國製造的Model3使用「無鈷電池」,但根據工信部最近發布文件顯示,其儲能裝置種類仍然確定為三元鋰電池,亦足證以其他金屬完全取代鈷是十分困難。

 

因素三︰5G換機潮

 

  全球參與5G商業化競賽,各大科技產品公司如蘋果和三星等,已陸續或即將推出5G手機,預料將掀起一股換機潮。研調機構Gartner在今年疫情爆發前發布的報告預測,去年出貨量下跌2%的智能手機將在今年恢復增長,5G手機將佔所有手機出貨量的12%,並在2022年增加至逾四成;而隨著5G服務覆蓋率擴大,鈷的需求將因電池產量增加而受到帶動。

 

  如想投資金屬鈷,可如何入手?一般投資者可考慮買入生產鈷的礦商股份,譬如在香港上市的洛陽鉬業,但要特別留意,鈷亦是煉銅或煉鎳時的副產品,投資大型礦商時或需承受與兩種金屬掛鈎的風險。由於鈷最大用途為製造鋰電池,故此投資鋰電池股票指數ETF亦可,如美國上市的Global X 鋰電池(LIT) ETF。

 

  另外需強調,疫情一日未完結,供應鏈斷裂和製造業停擺危機未除,加上消費者需求受壓,電動車和手機產量下跌都將影響鈷的供需,因此參考基本因素之外,亦必須考慮疫情帶來的風險。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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