Tesla「電池日」五大創新 股價兩年內或翻倍?

30/09/2020

  美國最大電動車廠Tesla(TSLA)上周二(22日)在年度股東大會後舉辦了備受矚目的「電池日」(Battery Day),其行政總裁馬斯克(Elon Musk)宣布推出新一代電池,並表示三年內將會降低電池成本,推出價格2.5 萬美元(約19萬港元)的平價電動車!惟投資者並不買帳,周三(23日)該公司股價重挫逾一成,收報380.4美元。

 

  利達資產管理基金經理兼首席投資策略師黃耀宗認為,Tesla股價周三大跌的主要原因是此前引發廣泛關注的「百萬英里」電池(Million-mile battery )並未發布,令到投資者悲觀情緒上升。早前網絡曾傳聞,Tesla將會在電池日上公布一款超強動力的電池,能夠支援電動車持續行駛100萬英里,整車壽命甚至超過傳統燃油車。

 

  然而黃耀宗表示,多數機構投資者、包括他自己並沒有抱有上述預期。電池日上馬斯克的發言,已經令他覺得「好收貨」。他坦言,Tesla很多創新產品都無法於短期內面世,但是馬斯克的講話回應了投資者長期以來的一些疑問,包括何時推出平價電動車、使用更加環保的方式去開礦、如何提高生產線效率、以及回收電池等,幾乎涵蓋了電池生產的各個範疇。

 

長線獲投資者看好

 

(資料圖片)

 

  Tesla最知名的大好友莫過於方舟投資(ARK Investment Management)創辦人Catherine Wood。她曾於去年首次預期Tesla股價將於2023年上升至4,000美元(未拆分前,拆分後即800美元),今年年初又提出,隨著出貨量增加、電池成本下降,Tesla股價可於5年內升至7,000美元(拆分後即1,400美元)。

 

  黃耀宗認為,短期內Tesla股價將整固於360美元,甚至有可能下試280美元至330美元,惟他稱長遠來看,Tesla股價仍是被低估。他認為,排除Tesla生態圈、自動駕駛技術等優勢不計,僅僅基於其電動車出貨量與電池技術,該公司股價兩年內有望夠達成800美元的目標,較目前仍高出1.1倍。

 

  去年Tesla的整體汽車交付量按年增長了50%,Model S、3、X、Y車型都已經實現量產。馬斯克表示,盡管處於艱難環境,今年汽車交付量仍將按年增加30%至40%。以公司去年36.75萬輛交付量計算,今年交付量將介乎47.8萬至51.5萬輛,符合公司預期的50萬輛。他特別提及,期待上海工廠能實現每年100萬輛汽車的生產目標。

 

  隨著Tesla汽車銷量不斷提升,對於電池需求也在快速增長。現時Tesla的電池主要由寧德時代、松下、以及LG化學供應,但馬斯克曾發推文稱,如果不開始自行生產電池,到2022年將出現電池「嚴重短缺」的情況。

 

五大電池創新技術

 

  馬斯克還在電池日上強調,要生產更多消費者能夠負擔得起的電動車,降低電池及電池組的成本正是其中關鍵。為此,Tesla正在從五個方向著手進行電池創新,分別是︰電池設計(Cell Design)、電池工廠(Cell Factory)、陽極材料(Anode Materials)、陰極材料(Cathode Materials)、以及電池整合入車(Cell Vehicle Integration)。

 

  讀者或許對上述名詞不甚了解,本欄將簡明易懂地大致解釋上述五大創新。第一是電池設計,據Tesla披露,最新推出的「4680電池」(46mm直徑、80mm長)所能提供的電力是當前版本的5倍,功率則是6倍,電池續航能力提高16%,電池每千瓦時的成本則降低14%。不過礙於技術限制,新電池要待到2022年才能實現量產,這亦是令投資者感到失望的一點。

 

  第二是電池工廠,Tesla通過「乾式電極」技術、更新生產設備、優化生產工序等,實現在更小的空間內以更快的速度生產電池,將工廠整體產能提高近10倍,使成本能下降18%。馬斯克直言︰「這真的很難,我只能說我們快要成功了,但沒這麼快。」

 

  第三是陽極材料部分,特斯拉將打造自己的「特斯拉矽」,幫助降低5%成本、增加20%續航里程的同時,又能解決矽的膨脹問題。第四是陰極材料的改善,將每千瓦時的成本降低12%,考慮到鈷的開採成本昂貴以及剛果壓搾童工開採鈷的問題,特斯拉決定推出「無鈷」電池,並劃分不同產品綫,增加生產效率。另外Tesla還改善了陰極的生產流程,從礦石開採到最後產出階段,不產生任何廢水。

 

  最後是將電池整合入車,可以將電池每千瓦時的成本降低7%。馬斯克表示,Tesla會將把電池直接安裝在汽車車身結構當中,這項創新的靈感來自飛機機翼上的油箱,可以減少車身370個零部件,減輕車輛的整體重量、加快生產速度的同時,還將帶來14%的額外續航能力。

 

  如若上述五項創新全部實現,Tesla電池每千瓦時(KWH)成本將減少56%,續航能力將提升54%,每百萬千瓦時(GWH)產能的投資可減少69%,而全部實現這些目標大約需要3年時間。基於上述創新帶來的成本縮減、以及效率提升,馬斯克表示,3年內將會推出2.5萬美元的自動駕駛電動車,有望再次引領市場趨勢!

 

  隨著汽車生產成本降低、利潤增加,形成規模經濟,黃耀宗稱︰「相信Tesla的財務報表在兩三年之間會有好靚變幅!」另外黃耀宗特別提及,馬斯克在電池日的發言中,很大篇幅內容都滲透出ESG(環境、社會及管治)的重要性,而Tesla正在踐行的ESG理念,使得該公司在這方面有著領導地位,隨著基金經理與機構投資者揀股愈發重視ESG,對Tesla的資金流亦相當重要。

 

  不過也有不少分析師認為Tesla是次電池日缺乏驚喜,瑞銀分析師Patrick Hummel稱,Tesla在電池技術和成本方面的優勢已反映在其股價中,因此給予「中性」評級;Robert Baird分析師Ben Kallo則看跌Tesla,他認為電池日過後,Tesla股價短期內缺少催化劑,再加上經濟衰退環境,投資者和分析師料將對該公司需求持謹慎態度。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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