【FOCUS】基數效應出口發威 QE外溢進口價升

08/03/2021

 

  基數效應發威,內地首2月美元計出口按年爆發式增長60.6%,錄26年來最勁;貿易順差1032.5億美元,亦遠超市場預期。外需持續回暖,花旗國QE政策外溢引發的輸入性通脹苗頭續顯,首2月大豆、原木、銅鐵礦砂等進口價格齊飛升。

 

大豆、銅鐵礦、原木價飆

 

  經歷去年疫情之初的暴瀉17.4%,海關總署公布,今年首2月美元計出口增60.6%(預期:40%),錄1995年1月以來最勁;2月更錄增149%的歷史最高值。其中,跟「宅經濟」相關的手機、電腦類,及跟個人防護相關的織物類出口續維持動力,家具類、燈具類出口更分別勁增74%、219%。

 

 

基數效應發威,內地首2月美元計出口按年爆發式增長60.6%,錄26年來最勁。

 

 

  不過,涵蓋電子信息、先進製造等的高新技術產品出口逆勢縮水。無獨有偶,行業數據顯示,中國通訊巨擘華為去年於全球移動網絡設備市場的銷售佔比,降2個百分點至約20%,續遭對手愛立信的約35%、諾基亞的約25%拋離。

 

  進口方面,首2月增22.2%(預期:16%),其中原油、鐵礦石、集成電路進口量增速均較去年12月大增,值得留意的是,以均價計,大豆、銅礦砂、原木的進口價格較12月齊升約8%,鐵礦砂更升約19%。此似乎應了坊間對花旗國直升機式撒錢增加政策溢出效應,並可能令中國面臨進口通脹壓力的擔憂。

 

北京政策正常化信心勢增

 

  就在周日(7日),拜登1.9萬億美元的拯救美國刺激方案在參議院以1票優勢過關,新版本剔除提高最低時薪15美元條款,並將1400美元派錢門檻提高至個人收入不高於8萬美元(眾議院版本為10萬美元),且調低每周聯邦失業救濟金額400美元至300美元。

 

  但早前警告刺激方案或令經濟過熱的前財長薩默思就推算,一個未來6個月正常稅前收入為2.2萬美元的四口之家,在拜登計劃下或實際入袋逾3萬美元,此可能引發前所未見的通脹壓力,並難以解決長期的公共投資不足等難題。

 

  外圍放水難停,而中國出口增速升勢凌厲,令首季GDP增速一鳴驚人幾無懸念,北京或因此增強政策正常化信心,疊加衡量信貸變動與GDP之比的「信貸脈衝指數」正走入下滑通道並可能在年中見負,投資市場勢續由增長向價值回歸。

 

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